Euromoney Institutional Investor afferma che la sua missione è fornire chiarezza nei mercati opachi. Ironia della sorte, il valore della stessa società quotata al FTSE 250 era diventato oscurato.

Le azioni del gruppo media business-to-business sono aumentate lunedì dopo che due gruppi di private equity hanno adottato un approccio di acquisto di £ 1,6 miliardi. L’aumento del valore di mercato di quasi il 50% dall’inizio dell’anno indica un precedente errore di prezzo del mercato.

Alcuni investitori potrebbero non essere consapevoli del fatto che l’omonima pubblicazione – lanciata per coprire gli euromercati bucanieri nel 1969 – rappresenta ora una piccola quota dei ricavi. Il core business è la vendita di dati a clienti che lavorano in materie prime, servizi professionali e asset management. Gestisce anche eventi. Questi generano un quarto delle sue vendite.

La possibile offerta in contanti di £ 14,61 avanzata da Astorg con sede a Parigi e Epiris con sede a Londra rappresenta un premio del 46% rispetto alla media di tre mesi di Euromoney. È entro il 3% dal massimo di settembre 2019.

Gli investitori saranno tentati di accettare. L’enterprise value sull’ebitda take-out multiplo di 16 volte è quasi il 50% superiore alla media a lungo termine del titolo. È una valutazione simile a quella pagata da News Corp per OPIS, un peer del fornitore di dati sulle materie prime in rapida crescita di Euromoney Fastmarkets, in un accordo da 1,15 miliardi di dollari lo scorso anno.

L’azienda sta attraversando un periodo difficile. I ricavi sottostanti si sono ridotti in media del 2% tra il 2014 e il 2021. Tuttavia, si tratta di un affare interessante per le società di private equity. L’azienda è ben posizionata per la ripresa. Gli eventi, duramente colpiti dalla pandemia, si sono ripresi. Le vendite semestrali sono aumentate di quasi due terzi su base annua.

La stessa direzione prevede una crescita annuale delle vendite “elevata da una a due cifre” e un corrispondente aumento dei margini. Se i margini di ebitda del gruppo aumentassero di cinque punti percentuali nei prossimi cinque anni, gli acquirenti raccoglierebbero un ritorno sull’investimento annualizzato del 22% all’uscita, secondo le ipotesi di acquisizione standard.

Con il 70% delle vendite provenienti dagli abbonamenti, c’è un flusso di cassa forte e stabile per il servizio del debito. Data l’abbondante polvere secca del settore delle acquisizioni e il relativo sottoprezzo del mercato azionario del Regno Unito, non sorprende che Euromoney sia un obiettivo interessante.