Due anni fa Berlino ha risposto all’emergenza “esistenziale” di Lufthansa con un salvataggio di 9 miliardi di euro. Il cancelliere tedesco Olaf Scholz sta ora rispolverando lo stesso playbook, secondo i rapporti del fine settimana. Questa è una misura del dolore che la stretta dell’offerta di Mosca sta infliggendo a Uniper, il più grande acquirente tedesco di gas russo.

Uniper, con sede a Düsseldorf, ha 200 terawattora di contratti di fornitura a lungo termine con la Russia, ma da metà giugno ha ricevuto solo il 40% di quanto dovuto. Costretta a coprire la carenza di offerta nel mercato spot, l’azienda – scorporata da Eon nel 2016 – sta perdendo circa 35 milioni di euro al giorno, secondo Bernstein. La sua liquidità si sta esaurendo rapidamente anche se deve ancora attingere a una linea di credito di 2 miliardi di euro concordata con la banca statale KfW.

Questo è insostenibile; i clienti saranno obbligati a sostenere i costi aggiuntivi. Ma il governo rischia di essere citato in giudizio da clienti arrabbiati se consente ai fornitori di rivalutare unilateralmente i contratti. Sta valutando la possibilità di condividere il dolore tra tutti gli utenti di energia.

L’imposizione di un prelievo speciale richiederebbe probabilmente una nuova legislazione, che comporterebbe notevoli ritardi. Anche se potesse essere approvato entro l’8 luglio, l’ultimo giorno di seduta del parlamento tedesco, Uniper avrebbe accumulato perdite per 870 milioni di euro da metà giugno. Confrontalo con la previsione di febbraio di Uniper di almeno 1 miliardo di euro di ebit 2022, sebbene sia meno della metà dei 2 miliardi di euro di valore di mercato persi da quando la Russia ha iniziato a tagliare le forniture in quel momento.

Altre utilities hanno sofferto in modo più modesto. I contratti del gas russo di RWE sono meno del 2% di quelli di Uniper, suggerendo potenziali perdite di soli 17 milioni di euro entro metà luglio. Sebbene la stessa Eon abbia un’esposizione minima, la finlandese Fortum ha acquisito la quota del 47% di Eon nel 2018 e in seguito ha aumentato la sua partecipazione al 78%. Costretto a fornire la propria linea di credito da 8 miliardi di euro a gennaio, la sua acquisizione si è rivelata un costoso mal di testa.

I travagli di Uniper prendono in giro il suo nome, un portmanteau di “unico” e “prestazione”. Ma non ci sarà nulla di esclusivo riguardo all’interruzione causata dalla perdita delle forniture di gas russe. Il consumo di gas della Germania è sceso del 15% nei primi cinque mesi di quest’anno, ma più della metà è da attribuire alle temperature miti.