Gli investitori occidentali si riversano sugli ETF azionari cinesi

Gli investitori occidentali hanno pompato un importo record nei fondi quotati in borsa cinese a giugno mentre il mercato azionario continentale è salito davanti ai suoi principali rivali.

L’ondata di denaro nelle borse di Shanghai e Shenzhen è arrivata quando i draconiani blocchi Covid del paese sono stati allentati e le autorità di regolamentazione hanno telegrafato un approccio meno severo per controllare il settore tecnologico cinese quasi un anno dopo aver dato il via a una repressione senza precedenti.

Sia gli investitori statunitensi che quelli europei hanno versato somme record nel mercato cinese, con gli ETF quotati negli Stati Uniti che hanno incassato 4 miliardi di dollari netti e quelli domiciliati in Europa, Medio Oriente e Africa hanno risucchiato 1,8 miliardi di dollari, secondo i dati di BlackRock. Il totale combinato di 5,8 miliardi di dollari supera ampiamente il record precedente di 4,3 miliardi di dollari stabilito a gennaio.

La follia degli acquisti europei si è verificata anche quando gli investitori Emea hanno prelevato denaro sia dagli ETF azionari statunitensi (900 milioni di dollari) che da quelli europei (800 milioni di dollari).

“Gli investitori europei non stanno realmente comprando azioni statunitensi, non stanno realmente comprando l’Europa, ma stanno comprando la Cina. Questo è un netto cambiamento nei flussi globali”, ha affermato Natasha Sarkaria, stratega degli investimenti di BlackRock.

Phillip Wool, responsabile delle soluzioni di investimento presso Rayliant, un asset manager incentrato sui mercati emergenti, ha affermato che due cose sono cambiate in Cina.

In primo luogo, l’idea che le società tecnologiche cinesi siano diventate “ipervendute” ha coinciso con “molti segnali che la repressione normativa iniziata un anno e mezzo fa ha raggiunto il suo apice e le autorità di regolamentazione cinesi vogliono diventare più collaborative con queste tecnologie aziende”.

In secondo luogo, Wool ha affermato che le prospettive di crescita della Cina si sono “inasprite” negli ultimi mesi a causa del blocco del Covid, lasciando il paese in difficoltà per raggiungere gli “alti” obiettivi di crescita di Pechino in vista del congresso del Partito Comunista di novembre, quando il presidente Xi Jinping dovrebbe assicurarsi un terzo mandato.

Quindi, “quando il blocco di Covid si è allentato a maggio, ha permesso alla Cina di pompare stimoli nell’economia” sotto forma di tagli dei tassi di interesse, stimoli fiscali e maggiori spese per le infrastrutture, ha affermato.

Di conseguenza, a giugno i mercati azionari cinesi hanno superato le borse rivali, con l’indice CSI 300 che ha guadagnato il 9,6% anche se praticamente tutti gli altri mercati azionari sono caduti tra i crescenti timori di stagflazione. Solo l’indice RTS russo, con un guadagno dell’11,3% ma fuori dalla portata degli investitori occidentali, ha ottenuto risultati migliori e da allora ha rinunciato a tutti i suoi guadagni.

Karim Chedid, responsabile della strategia di investimento per il braccio iShares di BlackRock in Emea, credeva che fosse questa sovraperformance a risucchiare gli investitori occidentali in Cina, ma ha avvertito che potrebbe non durare.

“Probabilmente vedremo alcune attività stop-start intorno ai blocchi di Covid nella seconda metà”, ha detto, mentre Pechino continua ad attuare una dura strategia zero Covid.

Al contrario, con le azioni statunitensi che sembrano “terribili” poiché la Federal Reserve “sembra piuttosto bloccata in una serie di rialzi dei tassi”, Wool credeva che il rally azionario cinese potesse continuare “per la maggior parte di quest’anno, e forse anche oltre” mentre gli investitori cercano la diversificazione .

Il sentimento si è oscurato nei confronti delle obbligazioni societarie globali, tuttavia, con gli investitori che si affrettano verso le uscite in un contesto economico in peggioramento.

I deflussi dagli ETF obbligazionari investment grade hanno raggiunto i 4,5 miliardi di dollari a giugno, la cifra peggiore mai registrata a parte il crollo del mercato indotto dal Covid di marzo 2020. I fondi obbligazionari ad alto rendimento hanno spedito 5,5 miliardi di dollari, il terzo peggior conteggio mensile di sempre.

Sebbene i flussi nei fondi investment grade rimangano positivi da inizio anno, questo si preannuncia come il punto più basso per l’high yield: finora quest’anno sono usciti dagli ETF del settore 18,3 miliardi di dollari netti, battendo il record di tutti i tempi dell’intero anno di $ 10,7 miliardi, fissato nel 2018.

Il sell-off è andato così lontano che gli spread europei ad alto rendimento stanno ora scontando una recessione europea, ha affermato Chedid.

I flussi complessivi di ETF a reddito fisso sono crollati da 35,3 miliardi di dollari a maggio a soli 3 miliardi di dollari a giugno. Sono stati mantenuti positivi dal continuo appetito per gli ETF del Tesoro USA “rifugio”.

Mentre i flussi verso questo settore sono rallentati da un record di $ 26,1 miliardi di maggio a $ 16 miliardi di giugno, gli ETF del Tesoro USA rappresentavano ancora il 44,2 per cento di tutti gli acquisti di ETF il mese scorso, nonostante costituissero solo il 3,1 per cento degli stock di $ 8,7 trilioni del settore globale degli ETF di risorse.

Il quadro è stato peggiore in Europa, dove gli investitori hanno ritirato 2,3 miliardi di dollari netti da ETF a reddito fisso di ogni genere a giugno e 1,6 miliardi di dollari dai fondi di materie prime.

“Gli investitori si stanno posizionando per far crescere i timori di una recessione globale”, ha affermato Scott Chronert, responsabile globale della ricerca sugli ETF di Citi. “I flussi di reddito fisso mostrano una chiara fuga verso la sicurezza poiché gli investitori in ETF rimangono focalizzati sul macro”.