Sia gli investitori italiani che quelli internazionali erano euforici quando Mario Draghi, l’ex presidente della Banca centrale europea a cui è stato attribuito il merito di aver salvato l’euro, è stato chiamato a guidare il Paese durante la profonda pandemia di Covid-19.

Ma questa settimana, la politica turbolenta dell’Italia è riemersa quando un partito scontento nel governo di unità di Draghi ha boicottato un voto parlamentare chiave. Il primo ministro, al quale i partiti avevano giurato fedeltà nel febbraio dello scorso anno, ha rassegnato le dimissioni. Nonostante abbia ancora la maggioranza in parlamento, Draghi ha affermato che non ci sono più le condizioni per procedere con un ambizioso programma di riforme da cui dipende il flusso di fondi Ue per la ripresa del Covid per centinaia di miliardi di euro.

Il presidente Sergio Mattarella ha respinto le dimissioni di Draghi e gli ha chiesto di tornare in parlamento la prossima settimana. Ma gli italiani affrontano giorni di incertezza mentre aspettano con ansia di vedere se Draghi ha la volontà di rimanere – e il governo in rovina può essere sostenuto fino alla fine del suo mandato la prossima primavera – o se l’Italia ora cade in elezioni anticipate.

Mentre incombono molteplici sfide per il paese, molte delle quali causate dall’invasione russa dell’Ucraina, le imprese, gli investitori e gli alleati europei di Draghi sono ansiosi che lui continui a combattere.

“Le imprese e le famiglie italiane stanno vivendo un periodo profondamente complesso a causa degli effetti della guerra in Ucraina, della crisi energetica, dell’inflazione e di un pericoloso aumento degli spread obbligazionari italiani”, ha affermato Carlo Bonomi, presidente di Confindustria, l’associazione nazionale di categoria. “La credibilità internazionale di Draghi è l’unica risposta possibile alle sfide future”.

Con l’ampliamento delle crepe nel governo di coalizione nelle ultime settimane, le grandi speranze su ciò che Draghi può fare per l’Italia sono svanite.

“Sarebbe estremamente difficile realizzare ulteriori riforme prima delle prossime elezioni”, ha affermato Lorenzo Codogno, ex direttore generale del Tesoro italiano. “Se c’è un’emergenza e le elezioni sono in un futuro lontano, i partiti sono più disposti a scendere a compromessi. Con l’avvicinarsi delle elezioni, questa situazione diventa sempre più difficile”.

Codogno ha detto che Draghi ora “preferisce dimettersi e andare a elezioni anticipate”, probabilmente credendo che una mossa del genere sia nel migliore interesse dell’Italia. “Se aspetti, sarebbe un anno sprecato perché nessuno sarebbe in grado di fare nulla”, ha aggiunto.

Ma Lucrezia Reichlin, professoressa di economia alla London Business School, ha affermato: “c’è ancora la possibilità che il governo Draghi sopravviva, non è finita. In Italia, tradizionalmente, si trovano sempre soluzioni creative”.

Nel suo primo anno come primo ministro, Draghi ha supervisionato una crescita del prodotto interno lordo del 6,6%, un rimbalzo impressionante da una brutale contrazione del 9% nel 2020. Ha contribuito a riparare un programma di vaccinazione vacillante e ha vinto un impegno dell’UE per un massimo di 200 miliardi di euro nei fondi di recupero Covid se l’Italia intraprendesse le riforme. Era anche popolare tra gli italiani comuni, molti dei quali si sentivano ottimisti riguardo alle prospettive del loro paese per la prima volta dopo decenni di oscurità.

Ma il conflitto ucraino ha messo nuove pressioni sull’economia italiana e sull’ingombrante coalizione di governo, i cui maggiori esponenti erano il Movimento 5 Stelle anti-establishment, la Lega di destra di Matteo Salvini e il Partito Democratico di centrosinistra.

L’aumento dei prezzi del cibo e dell’energia ha messo a dura prova i bilanci delle famiglie e ha indotto l’imposizione di una tassa sulle società energetiche “profitti inaspettati” per finanziare il sostegno alle famiglie vulnerabili e alle piccole imprese senza un aumento dei prestiti pubblici.

Draghi ha preso una posizione dura anche contro la Russia. Sia i Cinque Stelle che la Lega – che avevano legami storici con il presidente Vladimir Putin – si sono dimenati, esortando Draghi a fare di più per promuovere il compromesso tra Kiev e Mosca.

Le tensioni all’interno dei Cinque Stelle sull’Ucraina hanno portato a una divisione del partito alla fine del mese scorso, con il ministro degli Esteri Luigi Di Maio che ha condotto uno sciopero in segno di protesta contro i continui cecchini del leader del partito Giuseppe Conte contro la politica estera di Draghi.

I negoziati sulle riforme con i membri della coalizione si erano già rivelati dolorosi. I piani per aggiornare i valori delle proprietà nei registri catastali ufficiali – per migliorare la riscossione delle tasse sugli immobili – sono stati bloccati per mesi da Salvini. Così anche i piani per mettere all’asta lucrative concessioni balneari, un punto di attrito tra Roma e Bruxelles.

Ma la scissione dei Cinque Stelle ha spinto un Conte ferito a diventare più combattivo nelle sue richieste, soprattutto nel suo appello a demolire un controverso termovalorizzatore progettato per Roma da un altro partner della coalizione, il Partito Democratico.

Mentre Five Star ha boicottato un voto questa settimana su un disegno di legge sugli aiuti economici che includeva l’approvazione dell’impianto, Salvini ha espresso sostegno per uno sciopero dirompente dei tassisti contro una nuova legge sulla concorrenza, necessaria affinché l’Italia ricevesse la sua prossima tranche di fondi Covid.

Offrendo le sue dimissioni, molti analisti ritengono che Draghi abbia rafforzato la sua mano contro i partiti della coalizione, molti dei cui membri temono la prospettiva di un voto anticipato date le loro scarse possibilità di rielezione a un parlamento che si sta riducendo di dimensioni.

“Draghi è intelligente”, ha detto Daniele Albertazzi, professore di politica all’Università del Surrey nel Regno Unito. “Sembra solo un teatro politico, ma c’è qualcosa sotto. Draghi ha stabilito la sua autorità. Tornerà in parlamento e dirà: ‘Chi è con me?'”

Francesco Galietti, fondatore di Policy Sonar, società di consulenza per il rischio politico di Roma, ha detto che il premier “ha chiarito che non vuole perdere tempo con giochi meschini. Dice: ‘Io sono Mario Draghi. Vuoi giocare ai tuoi giochi? Non con me.'”

Anche se le elezioni anticipate si rivelano imminenti, Luigi Scazzieri, senior fellow presso il Center for European Reform, ha affermato che Draghi ha lasciato all’Italia un’eredità sostanziale nell’architettura del programma di ripresa dell’UE Covid, che lega la consegna delle prossime tranche di fondi al progresso delle riforme .

“I futuri governi avrebbero un forte incentivo a continuare con le riforme”, ha affermato.

Con lo spread tra le obbligazioni italiane e tedesche che ha raggiunto il livello più alto per un mese venerdì, Scazzieri ha affermato che l’Italia – e la sua economia – trarrebbero vantaggio dalla continua presenza di Draghi ancora un po’.

“Draghi rimanere in carica per tutto questo periodo fornirebbe stabilità per vedere l’Italia attraverso il periodo più buio nel tunnel”, ha detto.