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L'arma di incertezza di Donald Trump è stata composta nel suo secondo mandato. La prevaricazione “Will Lui, non lo farà” per i doveri di importazione e altre minacce, ha lasciato aziende e investitori in un modello di partecipazione. Il behfuddlement osservabile viene ora raccolto in vari calibri di incertezza.
L'indice di incertezza della politica economica globale (EPU)-che scansiona le parole chiave nei media-è salito al massimo post-pandemico a gennaio:
L'oro, che gli investitori riforniscono in tempi di incertezza, ha raggiunto il massimo storico questa settimana. E, i premi Termine del Tesoro degli Stati Uniti-gli investitori di rendimento extra chiedono di detenere obbligazioni a lungo termine, in parte a causa di incertezza-si è registrato fino ai livelli visti per l'ultima volta quando Trump ha iniziato il suo primo mandato.
Sebbene le materie prime e gli operatori obbligazionari stiano valutando l'incertezza, i mercati azionari statunitensi sembrano relativamente calmi.
Ci si potrebbe aspettare che le misure della volatilità del mercato azionario statunitense, come l'indice VIX, a riprendere a volte. In effetti, l'indice tende a correlare con l'indice EPU.
Ma FTAV ha scoperto qualcosa di curioso. In questo momento la relazione USA EPU e VIX è un po 'untane. Ancora più interessante, hanno fatto la stessa cosa quando Trump è entrato in ufficio:
Cosa dà? Lasciando da parte il dibattito su ciò che il VIX misura davvero (per questo, vedi sotto), ci sono alcune possibili spiegazioni:
I) Gli investitori azionari potrebbero essere ancora più nel campo “è solo una strategia di negoziazione”. Forse detenere azioni, piuttosto che far parte delle imprese potenzialmente colpite, fa sentire le minacce di Trump meno tangibili?
Ii) I trader possono semplicemente non essere sicuri per effettuare chiamate con condanna. In effetti, Mainft ha riferito ieri in che modo analisti e investitori hanno implorato i dirigenti sulle chiamate di guadagno su come le tariffe potrebbero avere un impatto sulle società.
UN Studio 2017 Dall'Università di Chicago dell'allora volatilità del mercato e incertezza economica disconnessa ha concluso che:
Questi sono probabilmente tutti fedeli in una misura, ma non più confortante. Nel suo ultimo Rapporto globale sulla stabilità finanziaria In ottobre, il FMI ha avvertito della disconnessione tra incertezza e volatilità del mercato finanziario (che è cresciuta dopo le elezioni statunitensi):
Il messaggio del FMI è rafforzato dalla VVIX, che misura le aspettative degli investitori delle oscillazioni nel VIX. Questo è scambiando al di sopra della sua media a lungo termine, suggerendo che gli investitori sono ancora diffidenti sul fatto che la volatilità potrebbe aumentare:
In breve, le imprese e gli investitori azionari sanno che le cose sono potenzialmente turbolenti, ma non sanno cosa fare.
L'incertezza di Trumpian finora può essere meglio descritta come: scossa, non ancora agitata.
Ulteriori vixing:
– Puoi fidarti del VIX? (Febbraio 2011)
– Perché il VIX è così basso? (Marzo 2011)
– La volatilità è là fuori (aprile 2011)
– Altri pensieri su ciò che c'è dietro a bassa volatilità (aprile 2011)
– La calma prima della tempesta (volatilità) (giugno 2011)
– The VIX Feedback Loop, analizzato (gennaio 2012)
– A Morted Vix (agosto 2012)
-Fine di un'era a basso contenuto di Vol? (Aprile 2014)
– Il VIX misura davvero la volatilità? (Giugno 2014)
– Ora che tutti sono un venditore di volatilità … (ottobre 2014)
– An Abridged e illustrated History of Volatility (marzo 2018)
– Come un virus della volatilità infetta Wall Street (aprile 2018)
– Il mercato degli orsi sorprendentemente refrigerati (ottobre 2022)
– The 'Broken' VIX (gennaio 2023)
– Una storia orale dell'indice di paura (settembre 2023)
– I prodotti strutturati sono da incolpare per la volatilità soppressa? (Marzo 2024)
– Il “calibro della paura” di Wall Street potrebbe mentirti (agosto 2024)
– La volatilità è strana (novembre 2024)
– Ecc.