Le start-up statunitensi stanno raccogliendo più denaro che in qualsiasi momento dal 2021 grazie al rialzo degli investitori sull'intelligenza artificiale, ma il mercato dei capitali di rischio si è inclinata bruscamente per il finanziamento di una manciata di enormi società tecnologiche private.
Più di $ 30 miliardi sono stati investiti in gruppi nascenti già in questo trimestre, secondo i dati di PitchBook. Un ulteriore $ 50 miliardi di raccolta fondi è anche in treno, poiché i venture capitalist lavorano su una serie di importanti accordi che coinvolgono OpenAI, SAFE SUPINTELIGENCE e TECCHIO DI DIFESSA Anduril.
Il fervore sopra l'IA ha portato gli investitori a spendere al loro tasso più rapido dal picco del mercato nel 2021, un periodo in cui $ 358 miliardi si sono allagati in gruppi tecnologici, sellando molti con valutazioni non realistiche.
Ma i gruppi VC ritengono che questo ciclo di investimento sarà diverso. “L'intelligenza artificiale è una forza trasformativa che migliora queste aziende”, ha affermato Hemant Taneja, amministratore delegato di General Catalyst, una delle più grandi società di venture capital della Silicon Valley.
“Il modo di pensarci è” Queste aziende possono ragionevolmente crescere 10 volte da dove sono? ” La risposta con tutti questi è sì, quindi hanno un prezzo ragionevole “, ha aggiunto.
Dopo un crollo di due anni, la raccolta fondi statunitense è saltata a circa $ 80 miliardi nell'ultimo trimestre del 2024, secondo i dati di PitchBook. Ciò rappresentava il miglior quarto trimestre dal 2021. Ma solo sei grandi accordi – coinvolgendo Openai, Xai, Databricks e altri – rappresentavano il 40 % di quel totale, ha affermato Kyle Stanford, direttore della ricerca di PitchBook
“È un gruppo di aziende molto d'élite che comandano l'investimento VC”, ha aggiunto.
Sulla base di affari già chiusi e quelli che dovrebbero farlo nelle prossime settimane, il primo trimestre di quest'anno è destinato a vedere livelli simili di investimento, il che lo renderebbe il miglior primo trimestre per la raccolta fondi dal 2022.
Solo nelle ultime due settimane, le compagnie fintech Stripe e Ramp hanno annunciato round di finanziamento a valutazioni di $ 91,5 miliardi e $ 13 miliardi, rispettivamente, e rispettivamente start-up AI Antropic e Shield AI hanno inchiostrato affari a $ 61,5 miliardi e $ 5,3 miliardi.
I VC stanno anche lavorando a una serie di enormi investimenti. Openi è in trattative con SoftBank per raccogliere $ 40 miliardi a una valutazione di $ 260 miliardi, che sarebbe il più grande round di finanziamento di sempre, superando l'investimento da $ 10 miliardi in databricks alla fine dell'anno scorso.
Anduril, fondato da Palmer Luckey, è in discussione per raccogliere almeno $ 2 miliardi a una valutazione di oltre 30 miliardi di dollari, più che raddoppiando la valutazione ottenuta in un round di finanziamento la scorsa estate, secondo due persone con conoscenza della questione. Anduril ha rifiutato di commentare.
Queste società più affermate hanno entrate annuali in centinaia di milioni o miliardi di dollari e stanno crescendo rapidamente. Ciò li rende le scommesse relativamente sicure, secondo Taneja del generale Catalyst, che ha sostenuto Anduril, antropico, rampa e striscia.
“È così ambiguo dove verranno fatti denaro in AI, che un sacco di capitale finisce per concentrarsi in quelle aziende che sono leader di categoria con una base di clienti e grandi mercati”, ha affermato.
Ma l'eccitazione per l'IA ha anche aumentato le aziende più giovani senza entrate e, in alcuni casi, nessun prodotto.
SAFE SUPERINTELIGENCE, lanciata l'anno scorso da Laya Sutskever, co-fondatrice ed ex capo scienziato di Openai, ha raccolto $ 1 miliardo a una valutazione di $ 5 miliardi nel 2024 ed è in trattative per raccogliere nuova capitale ad una valutazione di $ 30 miliardi o più, secondo due persone con la conoscenza diretta dell'accordo. Non ha ancora annunciato un prodotto. SSI ha rifiutato di commentare.
L'enorme round di finanziamento che viene effettuato segnano un significativo allontanamento dal tradizionale capitalismo di venture capital, che si rivolge alle società nascenti ed è governato dalla “legge di potere” che afferma la migliore start-up in un portafoglio pagherà più che ripagherà le perdite dal resto che falliscono.
“Abbiamo sempre pensato [a venture fund’s] Il rendimento 50x arriverà da un investimento di semi che usciranno presso l'IPO “, ha dichiarato Stanford di Pitchbook.
In un esperimento in gran parte non testato, quella logica viene ora applicata alle aziende che sono ordini di grandezza più grandi e più sviluppate da una nuova razza di ciò che Stanford chiama “Pseudo-VC”.
Questi includono il capitale Thrive di Josh Kushner, General Catalyst e LightSpeed Venture Partners, che hanno investito in più di uno dei grandi round nelle ultime settimane. Tutte e tre le aziende sono consulenti di investimento registrati, che consentono loro di investire in una gamma più ampia di lezioni di attività e di detenere società dopo essere diventate pubbliche.
Ognuno dei tre gruppi ha anche raccolto fondi di oltre 5 miliardi di dollari, dando loro “una scala abbastanza da investire in start-up a una valutazione di $ 1 miliardo e resistere per 15 anni fino a un valore di $ 50 miliardi, investendo in più modi lungo la strada”, ha affermato Stanford.
Secondo Sebastian Mallaby, autore di La legge sul potereLa convinzione che anche le start-up più costose possano ancora scalare di 10 volte è ciò che “consente ai gestori dei fondi di correre con un alto entusiasmo nei confronti dei nomi di tendoni e dire” a chi importa cosa sto pagando? Sono un genio che entra in questo nome. '”
Mentre le possibilità di fallimento di una società consolidata sono più sottili, Mallaby ha messo in guardia, così anche le probabilità che la sua valutazione aumenterà di dieci o cento volte. “Le abitudini che hanno funzionato molto bene negli investimenti in fase iniziale devono essere adattate quando si passa a round molto più grandi.”
I grandi round di finanziamento in discussione oggi rappresentavano “uno stile di impresa completamente diverso da quello che abbia mai sperimentato”, ha affermato Stanford.
Il picco di VC nel 2021 era caratterizzato da una marea crescente di dimensioni e valutazioni rotonde: c'erano circa 854 accordi di $ 100 milioni o più quell'anno, secondo PitchBook. Quest'anno, gli investimenti totali stanno monitorando i livelli vicino al 2021, ma il mercato è diventato sempre più sbilenco.
“Se sei aperto o Anduril-un marchio ad alta crescita, chiamato-sei molto ben posizionato. Il denaro è lì per te. . . Se sei dall'altra parte, come la maggior parte delle aziende, il denaro non è lì “, ha detto Stanford.
“Forse finisce a $ 80 miliardi [raised this quarter]ma $ 40 miliardi di questo è solo un round. . . Anche i valori anomali nel 2021 erano minuscoli rispetto a quello. “