L'unico fondo scambiato in Europa che mira a replicare la performance dell'industria degli hedge fund gestiti, ma per una frazione del costo, inizia a negoziare oggi.
La mossa arriva in un crescente interesse per la strategia. BlackRock ha lanciato un ETF Futures gestito negli Stati Uniti la scorsa settimana, diventando il più grande giocatore nel settore delle “alternative liquide”, mentre i compagni pesi massimi del settore Invesco e Fidelity hanno anche presentato per lanciare ETF a futures gestiti “che seguono la tendenza” negli Stati Uniti.
L'ETF USD gestito da IMGP DBI, ETF USD, seguirà la stessa strategia dell'ETF più grande del settore degli Stati Uniti, l'ETF (DBMF) gestito da 1,1 miliardi di dollari DBI (DBMF). Seguirà un elenco di Londra. Le commissioni sono fissate allo 0,75 per cento.
“Gli ETF a futures gestiti stanno diventando una grande cosa negli Stati Uniti”, ha dichiarato Andrew Beer, co-fondatore di DBI e co-manager dell'ETF. “I futuri gestiti sono una delle poche strategie alternative in cui vi sono indiscutibili vantaggi di diversificazione.”
Fondi a futures gestiti, hedge fund “Quant” che seguiranno i consulenti di trading di materie prime, assumono posizioni lunghe e corte in contratti futures legati a azioni, obbligazioni, materie prime e valute, potenzialmente permettendo loro di fare soldi anche quando i mercati cadono-fintanto che vi è una chiara tendenza da seguire.
Questo concetto di surfanti del momento è dominato da hedge fund relativamente costosi. I consulenti di negoziazione delle materie prime hanno vantati 339 miliardi di dollari in attività alla fine del 2024, secondo Barclayhedge, un fornitore di dati. Tuttavia, questi fondi, che sono vietati agli investitori più piccoli, non hanno visto alcuna crescita delle attività negli ultimi dieci anni.
Invece, più accessibili e generalmente più economici, fondi comuni e ETF hanno iniziato a sgranocchiare il dominio degli hedge funds.
I fondi comuni di investimento a futures gestiti con domicilio statunitensi detengono attualmente $ 15,2 miliardi, un aumento del 20 % dall'inizio del 2020, secondo i dati di Morningstar, mentre i loro colleghi europei detengono $ 13,2 miliardi.
Diverse grandi case, come AQR, Winton, Man AHL, PIMCO e DEKA eseguono sistematici fondi comuni di investimento UCITS in Europa.
Gli ETF a futures gestiti, il veicolo più liquido e tipicamente più economico, contengono $ 2,9 miliardi tra i nove fondi statunitensi esistenti, secondo Morningstar, un aumento di oltre dieci volte dall'inizio del 2020.
JPMorgan ha gestito un ETF simile in Europa, ma ha chiuso nel 2020. L'alternativa esistente più vicina è la strategia Kronos titoli ETP, sebbene ciò scambia solo futuri azionari statunitensi.
“[The US market] è passato da $ 300 milioni a $ 3 miliardi da quando ci siamo fatti [in 2019]Ha detto la birra. “Blackrock, Invesco e Fidelity stanno lanciando ETF gestiti da noi nella convinzione che questo spazio non dovrebbe essere $ 3 miliardi, dovrebbe essere $ 100 miliardi o $ 200 miliardi.
“Non vedo alcun motivo per cui i futuri gestiti dovrebbero anche essere in una struttura di hedge fund”, ha aggiunto. “È liquido, non è necessario legare i soldi dei clienti in questo [by limiting redemption windows].
“Volevo dimostrare che puoi fare anche tu, o anche meglio, degli hedge fund, ma nel veicolo più adatto ai clienti, che è ETFS”, ha aggiunto Beer.
La birra era anche critica per molti dei fondi comuni di investimento a futures gestiti esistenti.
“La maggior parte di loro ha una commissione per le prestazioni.
DBMF mira a replicare le prestazioni pre-fee di un paniere rappresentativo di hedge fund di futures gestiti gestiti da artisti del calibro di AHL e AQR utilizzando un algoritmo per tentare di determinare il posizionamento dei CTA, in base alle loro prestazioni quotidiane. Usa quindi contratti futures legati a attività come oro, petrolio, yen, euro, titoli di due e 10 anni e S&P 500 per tentare di ottenere gli stessi rendimenti.
Fin dall'inizio, ha raccolto un rendimento totale medio annuo del 7,3 per cento, al di sopra del 5,3 per cento dell'indice CTA SG, che è appesantito da commissioni più elevate.
Kenneth Lamont, preside della ricerca presso Morningstar, ha sostenuto ampiamente il lancio, sebbene sentiva la complessità dei futuri gestiti significava che potrebbe non essere adatto a investitori meno sofisticati.
“Ciò che gli Alts liquidi sostengono di fornire sono rendimenti meno correlati all'ampio mercato. Si esibiscono bene in momenti diversi. Ciò ti dà il potenziale per rendimenti più adeguati per il rischio “, ha detto Lamont. “I ritorni non correlati sono il Santo Graal. Questo è quello che tutti stanno cercando. “
Le prove sembrano sostenere questo. Durante ciascuno dei tre anni peggiori per un portafoglio 60/40 di titoli e obbligazioni in questo secolo, l'indice SG CTA ha registrato guadagni a doppia cifra. Al contrario, durante quattro dei sei anni in cui l'indice era in rosso, un portafoglio 60/40 ha fatto soldi.
“Se [the new ETF] sta facendo un buon lavoro nel fornire un'esposizione CTA a un costo inferiore, quindi dovrebbe essere applaudito “, ha aggiunto Lamont.
“Questo fa parte della democratizzazione della finanza.
“Potrebbe esserci un posto per questo [but] Non sono sicuro che il posto sia nel portafoglio di Joe Bloggs per strada, data la complessità e le commissioni. “
I futuri gestiti sono stati colpiti negativamente dai mercati del Whipsaw che si sono sviluppati durante i primi giorni del secondo mandato del presidente degli Stati Uniti Donald Trump, con molti dei più popolari “Trump Trade” ora in rosso.
La birra lo accettò, ma era ottimista sul fatto che la turbolenza si sarebbe rivelata temporanea.
“L'intero spazio dei futures gestiti è stato bloccato molto nel commercio di Trump, e poi invertito”, ha detto. “Questo mese è in calo del 4 %. Questi ragazzi non capiscono sempre bene. “