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I mercati dei capitali europei sono stati a lungo all'ombra delle loro controparti statunitensi. Quest'anno, gli investitori stanno improvvisamente vedendo il continente sotto una luce molto più luminosa. Gli sviluppi politici stanno suscitando il loro interesse. I piani dell'UE di aumentare le spese per la difesa, la riforma del “freno di debito” della Germania – che sblocca miliardi di euro negli investimenti nella più grande economia del blocco – e iniziative più ampie per aumentare la competitività regionale, basate sull'ex presidente della Banca centrale europea Mario Draghi, hanno generato ottimismo.
L'agenda politica imprevedibile di Donald Trump ha inoltre inclinato le allocazioni del portafoglio a favore dell'Europa. I suoi rinnovati attacchi al presidente della Federal Reserve degli Stati Uniti Jay Powell hanno trascinato l'S & P 500 più in basso questa settimana. In effetti, anche se le tariffe del presidente degli Stati Uniti danneggeranno gli esportatori del continente, l'Europa sta ancora performando l'America in diverse classi di attività quest'anno.
Con i rari riflettori che ha tra i finanziatori, l'UE ha l'opportunità di attirare ulteriori capitali e aumentare la sua statura economica globale. Ma se non riesce a muoversi rapidamente e coraggiosamente per rimuovere gli impedimenti all'investimento e alla crescita economica, rischia di aggirare il momento. Gli investitori sono molto volubili. La fiducia può evaporare altrettanto rapidamente quanto è tornata.
Poiché la BCE ha ridotto i tassi di interesse al 2,25 per cento di giovedì, ha avvertito che le tariffe di Trump e l'incertezza economica globale hanno rischiato di indebolire l'economia eurozona già lenta. L'accordo di coalizione tedesca – svelato dal cancelliere in arrivo Friedrich Merz la scorsa settimana – ha anche deluso gli economisti per la sua mancanza di ambiziose riforme strutturali.
Cosa deve fare l'UE? In primo luogo, deve implementare misure per aumentare lo spazio fiscale e i finanziamenti per la spesa per la difesa, come indicato nel suo piano di prontezza 2030 il mese scorso. Quindi, man mano che le spese si svolgono, i politici dovrebbero garantire che un ampio denaro vada verso l'innovazione e la ricerca militari, in cui i potenziali spillover economici oltre il settore della difesa sono maggiori. L'opzione di emissione congiunta del debito, per aumentare la capacità di investimento per la sicurezza e oltre, dovrebbe rimanere sul tavolo.
In secondo luogo, mentre i negoziati dell'UE con la Casa Bianca sui piani tariffari “reciproci” di Trump avranno la precedenza, il blocco non deve trascurare il più ampio premio economico di incorporarsi ancora più profondamente nel sistema di trading globale, in particolare quando altre regioni cercano di compensare il protezionismo statunitense. Ciò significa ratificare rapidamente il suo accordo con Mercosur, accelerare le discussioni commerciali con l'India e il Regno Unito e mantenere canali aperti con Pechino per garantire che i suoi prodotti non inondino i mercati del continente.
In terzo luogo, i progressi nell'attuazione del progetto di Draghi per aumentare la crescita potenziale sono ancora più pressanti, dato lo shock commerciale degli Stati Uniti. Le iniziative per allineare le norme e i regolamenti nazionali in modo che i mercati dei capitali, le banche e le imprese possano raccogliere i benefici della scala sono fondamentali. Per misura, le stime del FMI Che le barriere commerciali intra-UE potrebbero essere equivalenti a una tariffa media del 44 % sulle merci e al 110 % sui servizi.
Vi è un crescente accordo tra i politici su ciò che l'UE deve fare per aumentare le sue prospettive economiche e di sicurezza. La difficoltà ha spesso ottenuto il consenso politico e l'impulso a eseguire i suoi piani. Il corridoio di 27 Stati membri rimarrà una sfida. Ma l'agenda di Trump – che ha guidato i turbolenze nei mercati commerciali e finanziari – dovrebbe focalizzare le menti date la doppia minaccia e opportunità che pone per tutte le nazioni dell'UE.
Il capitale sta tornando in Europa. L'euro è al massimo rispetto al dollaro USA in tre anni. E nelle quattro settimane fino all'inizio di marzo, i fondi azionari regionali hanno attirato il loro Afflussi più alti vicino a un decennio. I politici europei devono ora dare agli investitori un motivo per rimanere.