I deboli dati industriali e sulle esportazioni mettono in dubbio la forza della ripresa della Germania dopo anni di stagnazione, anche prima di qualsiasi shock derivante dalla recente impennata dei prezzi dell’energia.
L'”intera economia tedesca” ha avuto un “inizio molto debole del nuovo anno”, ha detto martedì il responsabile macroeconomico di ING Carsten Brzeski dopo che i dati commerciali di gennaio hanno mostrato un calo mensile del 2,3% nelle esportazioni e del 5,9% nelle importazioni.
Il calo più ampio del previsto è arrivato il giorno dopo che l'ufficio statistico tedesco ha riferito che la produzione nel suo importantissimo settore manifatturiero è diminuita per il secondo mese consecutivo a gennaio.
I dati non tengono conto di eventuali shock derivanti dal recente aumento dei prezzi del petrolio e del gas innescato dalla guerra con l’Iran, sollevando dubbi sulla possibilità che la più grande economia europea possa riprendersi nel 2026.
“Il nostro ottimismo sulle prospettive di crescita della Germania ha subito un duro colpo”, ha scritto Brzeski in una nota ai clienti, aggiungendo che i produttori del paese sono stati colpiti dalle tariffe statunitensi e dalla forte concorrenza dei rivali cinesi.
L'acquisizione degli ordini è crollata dell'11% a gennaio a causa del calo degli ordini volatili di biglietti di grandi dimensioni. “Il declino dell’industria è stato molto ampio”, hanno detto gli economisti di Goldman Sachs.
Il forte calo delle importazioni di gennaio potrebbe indicare debolezze di fondo nell'economia nazionale, anche se ha significato che il surplus commerciale della Germania è aumentato del 21% a 21 miliardi di euro.
“Un calo delle importazioni rappresenta un rischio al rialzo per la crescita del PIL quest’anno”, ha scritto Claus Vistesen, capo economista dell’Eurozona presso Pantheon Macroeconomics.
Gli economisti speravano che il pacchetto di investimenti multimiliardari del Cancelliere Friedrich Merz avrebbe aiutato la Germania a tornare finalmente a una crescita più elevata quest'anno dopo una recessione pluriennale. Nel 2025, il PIL del Paese è cresciuto per la prima volta dal 2022, registrando una crescita dello 0,2%.
Una performance più forte del previsto negli ultimi tre mesi del 2025, quando il PIL è cresciuto dello 0,3% rispetto al trimestre precedente, ha alimentato l’ottimismo secondo cui la crescita potrebbe migliorare all’1% quest’anno.
L'indice Ifo sul clima imprenditoriale tedesco, attentamente monitorato, è aumentato leggermente più del previsto a febbraio, ma il morale degli investitori catturato dall'indicatore ZEW è crollato inaspettatamente.
La possibilità di tassi di interesse più alti sulla scia del recente shock dei prezzi dell’energia potrebbe creare un altro ostacolo.
Il governatore della banca centrale estone Madis Müller ha detto martedì che è più probabile che il “prossimo cambiamento” nei tassi di riferimento della Banca Centrale Europea sarà “un aumento”. Tuttavia, durante un evento a Vilnius, in Lituania, ha anche sottolineato che i politici non dovrebbero affrettarsi ad agire. La prossima decisione della BCE sugli oneri finanziari sarà il 19 marzo.
Tuttavia, gli economisti di BNP Paribas sostengono che l’aumento della spesa pubblica della Germania farà uscire il paese dalla depressione economica.
“Anche se rimaniamo ottimisti sulle prospettive di crescita per l’anno nel suo insieme, i dati recenti ci ricordano che il processo di ripresa probabilmente non sarà lineare”, ha detto martedì al FT l’economista del BNP Paul Hollingsworth, aggiungendo che “i rinnovati venti contrari sui prezzi dell’energia derivanti dal conflitto in Medio Oriente sono un’altra fonte di rischio al ribasso”.
L’anno scorso Merz ha aperto la porta a uno stimolo fiscale di 1 trilione di euro nel prossimo decennio, escludendo gran parte del bilancio della difesa dallo stretto freno costituzionale al debito del paese e stanziando 500 miliardi di euro per ulteriori investimenti infrastrutturali.