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Costruire un fondo pensione è difficile. Ma anche analizzarlo può essere sorprendentemente complicato. La combinazione di rischio di investimento e di longevità rende il decumulo delle pensioni il “problema più brutto e difficile della finanza”. secondo all’economista premio Nobel Bill Sharpe.
La preoccupazione di rimanere senza soldi rende i pensionati frugali. Mantengono i quattro quinti dei loro risparmi, anche dopo due decenni di pensionamento, ha scritto l'amministratore delegato di BlackRock Larry Fink nel suo lettera annuale agli investitori quest'anno. Ha strombazzato un nuovo prodotto del più grande gestore patrimoniale del mondo chiamato LifePath Paycheck che riduce l'incertezza automatizzando l'allocazione delle attività degli investitori e semplificando gli acquisti di rendite. Prometteva una “rivoluzione nella finanza”, ha affermato.
Ci sono ostacoli, però. La domanda degli investitori per una manciata di prodotti simili lanciati dal 2020 è stata disattivatosecondo il fornitore di dati Morningstar. Un problema è che le tariffe addebitate per le rendite sono opache. È probabile che il rischio di controversie preoccupi gli sponsor del piano.
Ci sono dilemmi simili, ma non identici, altrove. In Gran Bretagna, la maggior parte dei fornitori di servizi pensionistici inizierà a ridurre i rischi dei portafogli di investimento dei risparmiatori – aumentando il peso delle obbligazioni e talvolta delle proprietà – da sei a 10 anni prima della data prevista per il pensionamento, a meno che il risparmiatore non decida di ritirarsi. Il gruppo di fondi statunitense Columbia Threadneedle Investments ritiene che il Regno Unito dovrebbe seguire l’Australia, dove due terzi dei programmi non utilizzano questo approccio di “stile di vita”. Si calcola che questa minore esposizione alle azioni riduca i rendimenti del 2,3% all’anno.
Esistono infatti forti ragioni contro l’abbandono delle azioni, almeno nei primi anni del pensionamento. La reputazione delle obbligazioni come asset sicuri, mai ben fondata, è stata gravemente intaccata nel 2022, quando alcuni fondi pensione di persone sull’orlo della pensione sono stati drasticamente tagliati. Ma semplicemente copiare l’Australia potrebbe essere un errore poiché i programmi del Regno Unito sono meno finanziati.
Obbligare le persone ad acquistare rendite vitalizie, come faceva il Regno Unito prima del 2015, non è necessariamente la soluzione giusta. L’acquisto obbligatorio di rendite ha più senso nei paesi con poche pensioni statali. Nel Regno Unito, al contrario, la pensione statale è l'equivalente di una rendita indicizzata a vita del valore di £ 300.000, afferma Sir Steve Webb, partner della società di consulenza pensionistica LCP. Come ministro nella coalizione di governo, ha affermato che se un pensionato ha scelto di spendere la propria pensione su una Lamborghini, quella era la sua scelta.
Ma molti pensionati, anche quelli facoltosi, non si sentono abbastanza sicuri da prendere qualsiasi decisione sulle pensioni, incluso se spendere soldi. L’eccesso di scelte, l’avversione alla perdita e l’evitamento del rimpianto sono ostacoli difficili da superare. Risolvere questo enigma per i boomers, la generazione in pensione più ricca della storia, frutterebbe un grande premio.