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Quattro anni fa, la Bank for International Settlements (BRI) – la banca centrale dei banchieri centrali – ha presentato un progetto di innovazione che trasportava il brutto moniker “Mbridge”.
Ciò mirava a creare una valuta digitale della banca centrale transfrontaliera che collega le banche centrali della Cina, Hong Kong, Tailandia, Emirati Arabi Uniti e (ultimo) Arabia Saudita.
Potresti pensare che questo sia arcano. In tal caso, ripensaci: il progetto geek simboleggia una battaglia più grande che potrebbe importare profondamente sotto il presidente degli Stati Uniti Donald Trump.
Più specificamente, lo scorso autunno, poco prima delle elezioni statunitensi, la BRI inaspettatamente tirato fuori di Mbridge, in effetti cedendo il controllo alla Cina e al resto. Bis reclamato Questo è solo perché aveva raggiunto la fase del “prodotto valido minimo”. Ma pochi ci credono. “Chiese gli americani [the BIS] Fermati perché è una minaccia “, mi dice un partecipante, spiegando che Washington temeva che” potrebbe essere usato per sfuggire [dollar] sanzioni ”.
E mentre Agustín Carstens, bisetta, negò pubblicamente che, la speculazione bolle – non da ultimo perché Trump è innegabilmente sul percorso di guerra monetario: sulla verità sociale il mese scorso Ha ripetuto minacce imporre “tariffe al 100%” sui paesi che cercano di “sostituire il potente dollaro USA” con nuove valute o sistemi di pagamento.
Quindi gli investitori dovrebbero guardare cosa succederà dopo. Perché mentre sono le minacce di Trump sulle tariffe commerciali che hanno recentemente preso i titoli dei titoli di recente, questa lotta meno visibile attorno al denaro conta profondamente. Dopotutto (come ho notato prima), è il sistema finanziario globale basato su dollari che oggi è la vera fonte del potere egemonico americano e che Washington vuole difendere.
Sulla carta, Trump non ha motivo di preoccuparsi. Dati recenti Dall'FMI mostra che i conti in dollari per circa il 58 % delle riserve della banca centrale. Questo è leggermente inferiore rispetto all'inizio del secolo, ma la recente diversificazione ha coinvolto principalmente valute più piccole, non con rivali come l'euro o il renminbi.
Dati più sorprendenti e rapidi suggeriscono questo 49,1 per cento di tutti i pagamenti erano in dollari l'anno scorso, un massimo di 12 anni.
Ma ci sono tre avvertimenti cruciali. Innanzitutto, le banche centrali stanno aspirando l'oro “a un ritmo di guasto agli occhi”, come ha recentemente notato il World Gold Council. Ciò suggerisce il desiderio di coprire la loro esposizione in dollari Fiat.
In secondo luogo, i dati rapidi potrebbero essere un po 'fuorvianti poiché l'attività si gonfia al di fuori delle piattaforme occidentali. La Cina sta costruendo il proprio sistema di pagamento interbancario transfrontaliero. Questo è piccolo e rudimentale, ma ha 160 membri e il volume delle transazioni è aumentato dell'80 % dal 2022.
In terzo luogo, l'arma finanziaria di Washington sembra alimentare, non fermando – sforzi di altri per immaginare alternative. Ecco perché Mbridge è importante: se tali tubi digitali funzionano mai a velocità e scala (un grande “se”), ciò sfiderebbe il sistema “hub and ha parlato” incentrato sulla Federal Reserve degli Stati Uniti.
Allora come risponderà a Washington? Chris Giancarlo, responsabile della Commissione per i futures delle materie prime durante la prima amministrazione di Trump, spera che utilizzerà le carote, cioè politiche che rendono l'utilizzo in dollari assolutamente avvincenti per i non americani. Ciò significa sostenere buoni “valori” economici, mi dice e abbracciando più innovazione informatica. Un “progetto in dollari digitali” che co-leads otterà come farlo la prossima settimana.
Questo è eminentemente sensibile. Ma Trump sembra toccato per usare i bastoncini. Il mese scorso ha emesso un ordine esecutivo che vieta qualsiasi utilizzo di valuta digitale della banca centrale in America, poiché “minacciano la stabilità del sistema finanziario, la privacy individuale e la sovranità degli Stati Uniti”.
Invece, ha sostenuto Bitcoin (non importa che questo sia visto come una siepe del dollaro Fiat). Più significativamente, ha anche appoggiato la “crescita di stablecoin in tutto il mondo legittimi e legittimi in tutto il mondo”.
Questo potrebbe sembrare strano, non da ultimo perché è diametralmente contrario alla banca centrale europea. Alcuni cinici lo attribuiranno senza dubbio al fatto che Howard Lutnick, segretario al commercio, ha contribuito a costruire il tether, la più grande moneta esistente.
Ma c'è anche un altro fattore: la squadra di Trump pensa che le stablecoin potrebbero essere un'arma segreta per promuovere di più – non meno – dollarizzazione. “È molto buono per noi”, mi dice uno. Questo perché le stablecoin del 21 ° secolo-come il mercato Eurodollar del 20 ° secolo-consentono transazioni in dollari offshore liberi da onerose normative onshore. Ciò fa appello a molti finanzieri alle prese con rischio geopolitico (anche se gli stablecoin, a differenza degli Eurodollars, non pagano i rendimenti).
In pratica, l'attuale capitalizzazione di mercato di StableCoins-circa $ 220 miliardi-è ancora acettica rispetto agli Eurodollars, per non parlare dei mercati dei capitali USA-ODD da $ 6tn.
Ma il punto chiave è questo: mentre Trump continua a cercare di rifare – o distruggere – l'ordine geopolitico del dopoguerra, non sono solo tariffe e carri armati che contano; Anche l'impianto idraulico finanziario lo fa. Queste battaglie nascenti su CBDC e StableCoins potrebbero “essere al centro della scena quest'anno”, come osserva l'Atlantic Council. Qualcuno sa come analizzare Mbridge in cinese?