Una cosa per iniziare: Buon anno a tutti! Sono Brooke Masters, l’editore finanziario degli Stati Uniti. Harriet Agnew è in un meritato anno sabbatico, quindi Laurence Fletcher, il corrispondente di hedge fund del FT, e io scriveremo a turno la newsletter per il prossimo mese.

Dieci tendenze da tenere d’occhio

Ora che la maggior parte delle persone è tornata al lavoro dopo le vacanze, sembra un buon momento per parlare dei problemi che l’industria dovrà affrontare nel 2023.

Aumentano le pressioni sui costi: Molti gestori patrimoniali devono affrontare una resa dei conti poiché i mercati in calo li costringono a tagliare i costi e prendere decisioni difficili su dove investire per la crescita. Gli asset in gestione sono diminuiti del 20% o più in molte aziende e i tristi risultati stanno spingendo molti investitori a ripensare le loro scelte. Il consolidamento può sembrare la risposta, ma Ciro Taraporevalal’amministratore delegato recentemente andato in pensione di Consulenti globali di State Streetavverte che il tentativo di “essere tutto a tutti” è fuorviante.

Aumento del reddito fisso: l’investimento obbligazionario potrebbe rivelarsi un punto luminoso nell’oscurità, poiché l’aumento dei rendimenti convince gli investitori a rientrare nel segmento. Dopo un anno che ha visto la peggiore performance del mercato obbligazionario in tre decenni, i grandi investitori stanno iniziando a tornare alle obbligazioni, e alcuni analisti di mercato ritengono che questo potrebbe preannunciare il ritorno del portafoglio 60% azionario e 40% obbligazionario che ha perso il suo lustro durante il lungo periodo di bassi tassi di interesse.

Attivo vs passivo: Alcune società di fondi sperano che le forti perdite nei fondi che seguono gli indici riporteranno gli investitori a valutare i raccoglitori di azioni e obbligazioni, ma non dovrebbero contarci. A metà anno, i gestori attivi statunitensi a grande capitalizzazione stavano vivendo il loro anno migliore dal 2009, ma ciò significava comunque che il 51% di loro aveva sottoperformato l’S&P 500. E JP Morgan la ricerca ha rilevato che il passaggio a fondi indicizzati passivi è accelerato durante il periodo anziché rallentare.

Stress dei mercati privati: I mercati privati ​​sono stati a lungo la parte in più rapida crescita del settore, poiché oltre 10 trilioni di dollari sono stati investiti in prestiti diretti, private equity, infrastrutture e proprietà immobiliari. Il gestore della dotazione dell’Università di Harvard ha avvertito che sono in arrivo forti tagli alle valutazioni e che i prezzi delle partecipazioni in start-up tecnologiche private stanno già diminuendo, ma molti consulenti per gli investimenti affermano che queste strategie sono una parte essenziale degli investimenti a lungo termine.

ESG nel mirino: I repubblicani dello stato rosso hanno fatto il fieno attaccando Roccia nera e l’uso da parte di altri gestori patrimoniali statunitensi di fattori ambientali, sociali e di governance negli investimenti. Cerca i repubblicani al Congresso per raccogliere l’attacco ora che controllano la Camera dei rappresentanti. Allo stesso tempo, gli investitori globali continuano a indirizzare denaro in progetti di energia rinnovabile e decarbonizzazione in tutto il mondo.

Opportunità cinese: La decisione del governo cinese di riaprire al resto del mondo riporterà la questione dell’espansione dei servizi finanziari nel paese nell’agenda di molti dei più grandi gestori patrimoniali del mondo. In un momento in cui le tensioni con gli Stati Uniti rimangono elevate, i manager dovranno decidere se e come partecipare al nuovo e potenzialmente enorme mercato delle pensioni private del paese. Roccia nera, Goldman Sachs e Amundi sono tra coloro che stanno facendo passi in quella direzione.

Declino dei fondi comuni di investimento: Lo scorso anno si è aperto un divario decisivo tra i fondi comuni di investimento, che hanno subito massicci deflussi in mercati turbolenti, e gli exchange traded fund, dove il denaro ha continuato ad affluire. Gli investitori continuano ad essere attratti dalle commissioni più basse e dalla sempre crescente varietà di ETF offerti. Ma il cambiamento potrebbe non fermarsi qui. Fedeltà è tra i gruppi che scommettono molto sull’indicizzazione diretta e su altri portafogli personalizzati, che consentono agli investitori di seguire le proprie preferenze e personalizzare i propri portafogli per ridurre al minimo le tasse.

Boschetto normativo: Negli Stati Uniti, la Securities and Exchange Commission ha passato l’anno scorso a sfornare proposte che avrebbero influenzato i gestori patrimoniali in vari modi, comprese regole più severe sulle vendite allo scoperto, la divulgazione delle commissioni di private equity, i nomi dei fondi e il prezzo dei fondi. Il periodo di commento sulla maggior parte di essi è giunto al termine, quindi presidente Gary Gensler ei suoi colleghi commissari dovranno presto decidere se andare avanti con alcuni o tutti. Nel frattempo le divergenze normative post-Brexit tra UE e Regno Unito stanno diventando sempre più evidenti e vigilanti

Riallocazione fondi pensione: Sulla scia delle turbolenze dello scorso autunno nel mercato dei gilt del Regno Unito, molti fondi pensione si sono mossi per aumentare le proprie disponibilità di attività liquide per offrire loro maggiore flessibilità nei mercati turbolenti. Ciò potrebbe spingere molte di loro a tagliare le loro allocazioni in proprietà e credito privato in un momento in cui molte di queste attività sono valutate a multipli molto più alti rispetto ai titoli delle società pubbliche.

Spostamenti di hedge fund: Ci sono state molte turbolenze nell’universo degli hedge fund lo scorso anno. I macro hedge fund che scambiano obbligazioni e valute hanno ripulito lo scorso anno e gli hedge fund multistrategici hanno eclissato i fondi di fondi in termini di asset in gestione. Ma molti trader azionari long-short tradizionali hanno avuto un anno brutale, poiché sono stati colti dal tracollo dei titoli tecnologici.

Grafico della settimana

L’invasione russa dell’Ucraina ha radicalmente rimodellato il mercato globale del gas naturale liquefatto nel 2022, con l’Europa che è diventata il principale cliente mentre cercava di sostituire le scarse forniture di gas del gasdotto russo.

Negli anni precedenti l’UE era rimasta indietro rispetto a Giappone e Cina per quanto riguarda le importazioni di GNL, scrive Shotaro Tanima l’armamento dell’energia da parte della Russia ha costretto il blocco a cercare forniture di combustibili alternativi.

Con la necessità dell’Europa di importare maggiori volumi per riempire i suoi impianti di stoccaggio nel 2023, il mercato globale del GNL è destinato a rimanere stretto, aumentando potenzialmente i prezzi per gli utenti di gas in tutto il mondo.

“Quando il prezzo aumenta in Europa, l’Asia deve farlo [increase the amount it pays] di conseguenza, per essere in grado di competere per attrarre carichi di GNL”, ha affermato Olumide Ajayi, analista senior di GNL presso Refinitiv. “L’Europa è diventata il mercato premium.”

E infine

Sono sempre stato un grande fan di Edward Hopper: faccio un pellegrinaggio per vedere “Nighthawks” (1942) quasi ogni volta che mi trovo a Chicago. Quindi consiglio vivamente una visita al Whitney Museum of American Art di New York che lo ospita una mostra dei suoi dipinti di quella città fino ai primi di marzo. I tranquilli paesaggi di Hopper catturano un lato spesso trascurato della vivace metropoli.

Avere una buona settimana! Laurence ti scriverà lunedì prossimo.