Il risultato più forte degli ultimi 16 anni del mercato azionario britannico non è riuscito ad arginare i forti deflussi dai fondi comuni di investimento focalizzati sulle azioni nazionali lo scorso anno.
Gli investitori al dettaglio hanno prelevato 11,1 miliardi di sterline netti dai fondi azionari del Regno Unito nel 2025 – il decimo anno consecutivo di deflussi – mentre sono saliti a 71 miliardi di sterline negli ultimi dieci anni, secondo i dati della Investment Association, l’ente commerciale.
Ciò nonostante il FTSE 100 sia salito del 21,5% lo scorso anno, il suo più grande guadagno dal 2009, poiché ha raggiunto una serie di massimi record lungo il percorso e ha sovraperformato anche l’onnipotente S&P 500 di Wall Street.
L’ondata di vendite nel 2025 è stata solo marginalmente inferiore rispetto al 2023 e al 2024, quando i deflussi sono stati rispettivamente di 13,6 miliardi di sterline e 12,7 miliardi di sterline, mentre l’indice di punta del Regno Unito ha ottenuto guadagni modesti.
Anche i fondi hanno subito deflussi nonostante gli sforzi della cancelliera Rachel Reeves di suscitare interesse nel mercato azionario del Regno Unito mentre annunciava quelli che secondo lei erano “i primi segni di una nuova età dell'oro per la città”.
“I fondi azionari britannici hanno avuto un decennio triste”, ha affermato Laith Khalaf, responsabile dell’analisi degli investimenti presso la piattaforma di fondi AJ Bell.
“In parte ciò può essere spiegato dalle luci scintillanti della Silicon Valley che attirano denaro dall'altra parte dell'Atlantico. In parte può essere spiegato dal fatto che gli investitori fai-da-te si sentono più a loro agio nell'investire in singole azioni nel loro mercato interno, quindi hanno meno bisogno che un gestore di fondi lo faccia per loro.”
Jason Hollands, amministratore delegato del gestore patrimoniale Evelyn Partners, ha affermato che anche la speculazione sui cambiamenti fiscali nei due mesi precedenti al bilancio di novembre ha spinto gli investitori a vendere azioni del Regno Unito.
I continui deflussi facevano parte di una più ampia uscita dai mercati azionari lo scorso anno, con 16,8 miliardi di sterline ritirati dai fondi azionari in generale, un valore superiore rispetto al 2024, con anche settori precedentemente popolari come le azioni statunitensi che hanno visto deflussi nella seconda metà del 2025, in un contesto di incertezza geopolitica e preoccupazioni sulle valutazioni delle società legate all’intelligenza artificiale.
Khalaf temeva tuttavia che l’esodo dai fondi azionari britannici fosse strutturale e che probabilmente sarebbe continuato ancora a lungo.
“Gran parte della storia risiede nello spostamento verso strategie di investimento passive e nel benchmarking globale dei portafogli. Il mercato azionario del Regno Unito costituisce poco meno del 4% dell'indice MSCI World, eppure il settore dei fondi All Companies del Regno Unito è il secondo più popolare dopo il settore globale, con 148 miliardi di sterline di asset”, ha affermato.
“Ciò significa che, nonostante un decennio di deflussi, gli investitori in fondi britannici sono ancora fortemente sovrappesati rispetto ai benchmark globali. La liquidazione di questa posizione sovrappesata potrebbe quindi avere ancora molta strada da fare.”
Nel complesso, i dati IA indicano che gli investitori britannici hanno abbassato i boccaporti lo scorso anno, con i fondi del mercato monetario ultra-difensivi che hanno goduto di afflussi netti record di 6,9 miliardi di sterline, anche se le azioni erano in disgrazia.
“Sebbene i mercati siano stati eccezionalmente forti lo scorso anno nella maggior parte delle classi di attività, per gli investitori al dettaglio del Regno Unito abbiamo avuto livelli elevati di tassi di interesse, quindi gli investimenti erano in concorrenza con la liquidità e le pressioni sul costo della vita”, ha affermato Hollands. I fondi del mercato monetario sono una delle poche classi di attività che beneficiano di tassi di interesse elevati.
Tuttavia, sono in gioco alcune tendenze più ampie. Il passaggio dai fondi a gestione attiva, che tentano di battere il mercato, a quelli passivi, che si limitano a seguirlo, è continuato a ritmo sostenuto lo scorso anno, con 15,1 miliardi di sterline ritirati dai fondi attivi e 12,8 miliardi di sterline destinati a quelli passivi.
“Negli ultimi quattro anni solari sono stati ritirati dai fondi attivi 120,9 miliardi di sterline”, ha affermato Khalaf. “La situazione è ancora pessima per i gestori di fondi attivi.”
La tendenza verso gli investimenti passivi ha contribuito ad alimentare il passaggio, nel Regno Unito e altrove, dai fondi comuni di investimento agli ETF, più economici e trasparenti, la maggior parte dei quali sono passivi.
Sebbene non sia possibile suddividere i flussi per paese, lo scorso anno gli ETF hanno registrato afflussi netti record di 397 miliardi di dollari in Europa, compreso il Regno Unito, spingendo gli asset a un record di 3,2 trilioni di dollari, secondo ETFGI, una società di consulenza.
“La popolarità degli ETF è cresciuta. È stata l'area in cui si sono verificate le maggiori innovazioni in termini di lancio”, ha affermato Hollands.
Nonostante i deflussi, i forti rendimenti degli investimenti hanno spinto il patrimonio totale dei fondi comuni di investimento a salire da 1,49 trilioni di sterline a 1,62 trilioni di sterline.
E Hollands credeva che il 2026 potesse essere un anno migliore per il settore dei fondi del Regno Unito poiché i tassi di interesse continuano a scendere, indebolendo l’attrattiva dei conti di risparmio in contanti e contribuendo ad alleviare la pressione sulle finanze personali.