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Gli investitori che cercano rendimenti dal vivace mercato americano si stanno rivolgendo ai titoli europei che hanno una significativa esposizione negli Stati Uniti ma sono scambiati a uno sconto rispetto alle loro controparti transatlantiche, dicono gli investitori azionari.
Gruppi come il gruppo di difesa britannico BAE Systems, la francese Schneider Electric e il colosso farmaceutico Novo Nordisk sono tra i grandi nomi europei che sono cresciuti notevolmente quest'anno mentre gli investitori cercano versioni più economiche e simili delle società statunitensi con le migliori prestazioni.
BAE è cresciuta del 17%, Schneider del 29% e Novo Nordisk dell'11%.
“Si trascura il fatto che sia possibile acquisire queste attività a una valutazione inferiore”, ha affermato Dev Chakrabarti, responsabile degli investimenti per la crescita globale concentrata presso AllianceBernstein, che detiene posizioni in diverse società con sede in Europa con una grande esposizione negli Stati Uniti, tra cui SAP .
“Si tratta di un'inefficienza dei prezzi che continuiamo a sfruttare e ci aspettiamo di essere pagati per tale inefficienza”, ha aggiunto Chakrabarti.
I dati positivi sull'occupazione negli Stati Uniti diffusi venerdì hanno rafforzato le aspettative degli investitori secondo cui l'America riuscirà a realizzare il cosiddetto atterraggio morbido, in cui l'inflazione scende rapidamente ma mantiene una crescita robusta e una forte occupazione. Tuttavia, il sentiment per le prospettive è stato più negativo in Europa, dove l’attività economica ha subito un rallentamento a causa del calo dell’inflazione.
Decine di grandi aziende europee realizzano la maggior parte delle loro vendite negli Stati Uniti. Novo Nordisk, che produce i farmaci dimagranti più venduti Ozempic e Wegovy, guadagna quasi il 60% dei suoi ricavi dagli Stati Uniti, mentre questo mercato rappresenta quasi il 50% del fatturato del colosso della difesa BAE Systems.
Tuttavia la danese Novo Nordisk, la più grande società europea per capitalizzazione di mercato, è rimasta indietro rispetto alla concorrente statunitense Eli Lilly, le cui azioni quest'anno sono aumentate del 51%.
Alcuni investitori sostengono che ciò rende il gruppo europeo l’investimento più attraente, poiché viene scambiato con un rapporto prezzo/utili a dicembre 2025 di 27 volte, rispetto a 39 volte per il suo rivale statunitense, secondo i dati di FactSet.
Steven Smith, direttore degli investimenti azionari presso Capital Group, ha affermato di vedere opportunità nelle attività farmaceutiche e dei semiconduttori europee, con queste multinazionali che commerciano a sconti rispetto ai loro colleghi americani.
“Dove c'è un equivalente europeo e statunitense, il primo viene scambiato con uno sconto sulla valutazione e diremmo che questa è un'opportunità”, ha aggiunto Smith.
Phil Macartney, gestore di fondi azionari europei presso Jupiter Asset Management, ha affermato che sta scegliendo società come il fornitore di dati Experian, il gruppo energetico Schneider Electric e il produttore di software SAP, che hanno esposizione negli Stati Uniti e probabilmente trarranno vantaggio da ulteriori tagli dei tassi di interesse. “Il potere di guadagno è rimasto nelle loro mani”, ha detto.
Louise Dudley, portfolio manager di Federated Hermes, ha affermato che abbinare una migliore governance delle aziende europee – comprese le condizioni della forza lavoro e solidi piani per la transizione verso lo zero netto – con l’esposizione statunitense è stato un ulteriore vantaggio.
“Un'azienda con sede in Europa che soddisfa questi standard ma ha un'esposizione al mercato statunitense come motore di crescita è un'azienda attraente”, ha aggiunto Dudley.
A luglio Goldman Sachs ha invitato i clienti a costruire posizioni in circa 45 aziende europee con una grande esposizione negli Stati Uniti per sfruttare una crescita più elevata, poiché il rapporto prezzo/utili a termine di 12 mesi sul suo paniere di titoli selezionati era in quel momento scambiato al livello più basso da allora. la crisi finanziaria globale.
Sharon Bell, analista di Goldman Sachs, ha dichiarato: “Le aziende europee sono sempre state molto globali. Questo non è insolito. . . ciò che è cambiato è che gli Stati Uniti hanno optato per un premio molto più grande”.
Da allora la banca ha cambiato il suo rating in “nessuna raccomandazione attiva” poiché le azioni sono aumentate. Anche così, il paniere – che comprende Novo Nordisk, BAE Systems e Stellantis – rimane al di sotto della sua media di lungo periodo.