I dirigenti giapponesi devono cambiare mentalità ed esercitare un maggiore potere di fissazione dei prezzi mentre il paese esce da un'era di deflazione, ha affermato uno dei suoi maggiori gestori patrimoniali indipendenti.
Shuhei Abe, fondatore del gestore patrimoniale Sparx, ha affermato che sta cercando di investire in società e manager disposti a uscire da una posizione difensiva e ad aumentare i prezzi nel mutato panorama economico del Giappone.
“Gli investitori in questo paese hanno aspettato per anni il ritorno dell'inflazione e ora è giunto il momento”, ha detto in un'intervista a Tokyo. “Uno dei maggiori catalizzatori per i prossimi anni sarà il cambiamento dell’atteggiamento del management”.
I suoi commenti sottolineano il cambiamento di umore tra gli investitori giapponesi, che per anni hanno cercato di scegliere i vincitori del mercato azionario in un’economia con pochissima crescita e una deflazione radicata dopo la fine della bolla dei prezzi degli asset nel 1989.
Tuttavia, nel 2025 l’indice del mercato azionario giapponese è salito decisamente oltre i picchi precedenti, mentre l’aumento dell’inflazione ha consentito alla banca centrale di aumentare i tassi di interesse al livello più alto degli ultimi 30 anni.
I manager dell’era precedente “soffrivano del trauma della bolla passata” e avevano instillato in loro la tendenza a tagliare il debito e ad accumulare capitale piuttosto che ad aumentare i prezzi, ha detto Abe.
“La maggior parte dei ragazzi del top management che si sono uniti [Japanese companies] durante questo periodo sono stati addestrati. . . per ridurre il debito, per non sprecare capitali”, ha detto Abe, ex dipendente di George Soros. “Ma finalmente, ora, hanno iniziato a capire che non possono continuare come hanno fatto negli ultimi 30 anni.”
Sparx ha 2 trilioni di yen (12,7 miliardi di dollari) di asset in gestione. Tra i suoi investimenti Abe cita Morinaga, una pasticceria che beneficia del boom del turismo in entrata in Giappone, e Shoei, un produttore di caschi per motociclisti premium, che beneficiano del potere di determinazione dei prezzi.
Abe ha anche investito in Pilot, una delle più grandi aziende produttrici di penne al mondo, che recentemente si è mossa per soddisfare alcune delle richieste di Abe, aumentando del 10% il prezzo della sua penna più venduta in Giappone.
La maggior parte dei gestori patrimoniali giapponesi sta cavalcando l'onda dei record dei prezzi delle azioni negli ultimi 18 mesi. Sparx, fondata nel 1989 poco prima della fine della bolla, è riuscita ad agosto a superare il suo precedente picco di asset in gestione, raggiunto 19 anni prima.
I suoi fondi hanno registrato, nel corso della loro vita, rendimenti annualizzati compresi tra il 4,7% per il fondo long-short e l’11,4% per la sua strategia attiva long-only. Più o meno nello stesso periodo il Topix ha reso circa il 4,6%.
La crescita media annua del Giappone è stata inferiore all’1% per più di 30 anni, ha sottolineato Abe. “In questo contesto, non è facile investire in alcun asset azionario. Quindi Sparx ha fatto molto bene in questo senso. Ma, allo stesso tempo, nessun altro poteva farlo, quindi c'era spazio per noi.”
Prima di fondare Sparx, Abe fu finanziato da Soros nel 1985 per investire in azioni delle ferrovie giapponesi, nella scommessa che il mercato avrebbe iniziato ad applicare più valore alle vaste proprietà immobiliari del settore – una variante di una strategia che alcuni attivisti e gruppi di private equity stanno utilizzando oggi in Giappone.
Non è solo la fine di un lungo periodo di stagnazione a riportare il Giappone nel mirino degli investitori. Le autorità di regolamentazione, il governo e la Borsa stanno spingendo le aziende a prestare maggiore attenzione agli azionisti.
Il governo sta inoltre spingendo per migliorare la qualità e la quantità dei gestori patrimoniali, convinto che siano cruciali per migliorare la performance aziendale e far circolare i capitali.
Abe si aspetta che un’ondata di investitori al dettaglio entri nel mercato, con l’effetto collaterale che le aziende avranno un nuovo e potente gruppo elettorale che le spingerà ad ottenere risultati.
“Gli individui muoveranno il mercato. Gli individui alla fine diventeranno… gli attivisti più potenti”, ha affermato.