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Hipgnosis Songs Fund, il travagliato gruppo di investimento quotato nel Regno Unito che acquista i diritti sulla musica, ha lanciato una revisione strategica che esaminerà opzioni tra cui il cambiamento del suo consulente o addirittura la vendita della società mentre si avvicina un voto cruciale sul suo futuro.
Hipgnosis sta lottando per ottenere l’approvazione degli azionisti per la sua continuazione come fondo di investimento per altri cinque anni durante il voto della prossima settimana. Gli investitori sono da tempo insoddisfatti del prezzo delle azioni del gruppo, che viene scambiato con uno sconto significativo rispetto al suo valore patrimoniale netto.
La società è stata fondata dall’ex manager della band Merck Mercuriadis nel 2018 con l’obiettivo di trasformare i diritti musicali in una classe di asset mainstream, utilizzando le royalties derivanti dallo streaming, dalle trasmissioni radiofoniche e dalle esibizioni per fornire una fonte costante di reddito per gli investitori. Tuttavia, a causa dell’aumento dei tassi di interesse, le royalties sono diventate relativamente meno attraenti rispetto ad altre classi di attività, come le obbligazioni. Anche i costi del debito sono aumentati con l’aumento dei tassi di interesse.
Alcuni investitori si sono opposti al prezzo offerto per la vendita di un portafoglio di diritti musicali da 440 milioni di dollari a un fondo privato gemello di proprietà di Blackstone, nel tentativo di far fronte al grande sconto. Hipgnosis ha ulteriormente messo alla prova la pazienza degli investitori questa settimana quando ha tagliato il suo dividendo dopo aver avvertito di una potenziale violazione dei patti.
Giovedì Hipgnosis, che è supervisionata da un consiglio di amministrazione indipendente, ha dichiarato che stava considerando le opzioni “con l’obiettivo di massimizzare il valore per gli azionisti”.
Il consiglio ha affermato di aver preso in considerazione l’idea di notificare al consulente per gli investimenti – denominato Hipgnosis Song Management, che è in parte di proprietà di Blackstone e supervisionato da Mercuriadis – la risoluzione del suo accordo, ma ha concluso che la mossa non sarebbe stata nell’interesse degli azionisti dato che avrebbe portare al default del suo debito.
Tuttavia, una persona vicina alla società ha affermato che la revisione esaminerà opzioni come questa, tra le altre, anche se qualsiasi cambiamento nel gestore degli investimenti necessita dell’approvazione del finanziatore. La revisione potrebbe anche concludere che la società di gestione è la migliore opzione per il futuro, hanno aggiunto.
Il consiglio di amministrazione e il suo consulente per gli investimenti si sono già scontrati su una richiesta di modificare i termini dell’accordo di gestione che consentirebbe a Hipgnosis Song Management di acquistare il portafoglio della società alla scadenza del contratto. L’Hipgnosis Songs Fund ha affermato che il gestore ha rifiutato una proposta per modificare questo accordo.
Giovedì ha anche affermato che i suoi finanziatori hanno ora accettato di modificare la sua linea di credito rotativa, il che significherebbe che sarebbe nuovamente conforme a un patto di tasso di copertura delle spese fisse. Lunedì il gruppo quotato a Londra aveva dichiarato che le entrate derivanti dal suo catalogo di canzoni statunitensi erano state inferiori alle aspettative, mettendo a rischio gli accordi.
In una nota, il consiglio ha affermato di continuare “a raccomandare di votare a favore della risoluzione di prosecuzione, ritenendo che sia nell’interesse degli azionisti avere una revisione strategica con la più ampia gamma di opzioni da considerare per la società e identificare i cambiamenti che si concentreranno sul recupero e sulla fornitura di maggiore valore per gli azionisti”.
Un portavoce di Hipgnosis Song Management ha dichiarato: “Continuiamo a credere che HSM sia in una posizione unica per offrire valore agli azionisti come risultato del nostro profondo rapporto con gli autori di canzoni che compongono il catalogo e della nostra esperienza nella gestione delle canzoni. Intendiamo continuare a dimostrarlo attraverso le nostre azioni”.
Tom Treanor, direttore esecutivo di Asset Value Investors, uno dei primi 10 azionisti, ha descritto la nuova revisione come “roba disperata e non cambia nulla in termini di come intendiamo votare”.
Treanor intende votare contro la risoluzione sulla continuazione della società, ma è anche contraria alla vendita immediata del portafoglio o all’avvio di un processo di liquidazione.
Ha detto: “Non riesco a pensare a nessuno più qualificato di questo consiglio per svolgere una revisione strategica. L’accordo rimane terribile e votarlo costituirebbe comunque un terribile precedente per le future vendite di asset”.