Tre gestori patrimoniali del Regno Unito hanno affermato di non essere in grado di gestire la forte domanda degli investitori che cercano di ritirarsi dai fondi immobiliari, in un altro segno di come un calo accelerato dei prezzi dei titoli di Stato stia costringendo i fondi pensione a riallocare le partecipazioni.

Schroders ha affermato che effettuerà alcuni rimborsi originariamente dovuti lunedì fino a luglio del prossimo anno, mentre la Columbia Threadneedle ha affermato che le condizioni di mercato volatili lo hanno costretto a passare dai pagamenti giornalieri a quelli mensili. Allo stesso tempo, BlackRock ha anche imposto nuove restrizioni sui prelievi.

Ciò evidenzia ancora una volta come i fondi basati su attività difficili da vendere lottano quando la volatilità che ha perseguitato i mercati azionari e obbligazionari per tutto l’anno spinge gli investitori a richiedere un rimborso in fretta.

Una crisi di liquidità nel Regno Unito la scorsa settimana, innescata dal crollo dei prezzi dei gilt, ha peggiorato la situazione per alcuni gestori patrimoniali, con schemi pensionistici a benefici definiti, che sono i principali investitori nei fondi immobiliari istituzionali britannici, vendendo rapidamente un’ampia gamma di attività a soddisfare le richieste di garanzie.

“E’ un mercato abbastanza debole e hai inserito un po’ di volatilità. Passaggio ai riscatti mensili [from daily] riduce la necessità di svendita di beni”, ha affermato un consulente per i fondi immobiliari.

Calum Mackenzie, partner di investimento di Aon, i consulenti previdenziali, ha aggiunto: “Penso che questo faccia parte di una tendenza a lungo termine dei fondi pensione a [cut risk] svendendo le attività meno liquide. . . Questa tendenza è ora esacerbata dalla corsa alla liquidità a breve termine della scorsa settimana da parte dei fondi pensione”.

I fondi pensione del Regno Unito hanno tagliato le partecipazioni immobiliari per diversi mesi poiché l’aumento dei tassi di interesse e il rallentamento dell’attività hanno pesato sul mercato immobiliare. Il crollo dei prezzi del debito pubblico del Regno Unito ha anche aumentato la quota dei portafogli dei fondi nel settore immobiliare, spingendo alcuni a ridurre la propria esposizione.

Queste forze si sono intensificate in un momento in cui le condizioni nei mercati privati, inclusi azioni, immobili e credito, sono già difficili. Secondo i partecipanti al settore, un forte deterioramento delle condizioni di prestito ha reso difficile concludere affari in attività non quotate.

Il fondo immobiliare Schroders Capital UK Real Estate da 2,7 miliardi di sterline ha ricevuto richieste di riscatto per un valore di 65,3 milioni di sterline nel secondo trimestre di quest’anno, che avrebbero dovuto essere pagate entro il 3 ottobre. Schroders ha pagato 7,8 milioni di sterline per soddisfare le richieste di prelievo e ha affermato che l’importo in sospeso il saldo sarebbe posticipato fino al 3 luglio del prossimo anno, in linea con le regole che consentono di rinviare le richieste di rimborso a 24 mesi.

“Si prevede che i rimborsi differiti saranno pagati dopo il completamento con successo delle future dismissioni di attività”, ha affermato Schroders.

È in procinto di vendere Jubilee House, una riqualificazione di un grattacielo a Stratford, a est di Londra, che ha acquistato nel 2013 per 11,9 milioni di sterline. Schroders ha firmato un contratto per venderlo per 63 milioni di sterline in un accordo che dovrebbe essere completato entro aprile 2023.

Columbia Threadneedle ha anche introdotto nuove modalità di rimborso per il fondo Threadneedle Pensions Pooled Property da 2,3 miliardi di sterline, il che significa che gli investitori potranno effettuare prelievi su base mensile anziché giornaliera, citando “vincoli di liquidità risultanti dalla recente volatilità del mercato e da una successiva aumento delle richieste di riscatto”.

BlackRock, il più grande gestore patrimoniale del mondo, ha anche imposto restrizioni di rimborso al fondo BlackRock UK Property da 3,5 miliardi di sterline dopo aver ricevuto significative richieste di prelievo nel secondo trimestre.

Queste restrizioni fanno eco alle precedenti crisi quando i gestori patrimoniali hanno imposto “cancelli” per impedire agli investitori di effettuare prelievi dai fondi immobiliari negoziati quotidianamente sulla scia del voto sulla Brexit e durante i primi mesi della pandemia di coronavirus nel 2020. In entrambi i casi, i professionisti valutano le attività detenute dal fondo hanno faticato a dare un prezzo preciso ai progetti immobiliari commerciali.