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La guerra commerciale di stop-start di Donald Trump ha scatenato grandi oscillazioni nei mercati finanziari quest'anno e ha scatenato una svendita a Wall Street. Quindi gli investitori stanno aspettando nervosamente la “Giornata di liberazione” del presidente degli Stati Uniti mercoledì, quando ha promesso di svelare una serie di tariffe “reciproche” sui partner commerciali del paese.
I mercati azionari e obbligazionari hanno messo a punto dopo i primi annunci sulle tariffe. Copper è aumentato nelle ultime settimane poiché i trader hanno anticipato gli addebiti su qualsiasi metallo importato. Il divario tra i prezzi di Exchange di New York Comex e London Metal si è aperto fino a un record quasi quando sono cresciuti gli inventari statunitensi.
La scorsa settimana gli Stati Uniti hanno annunciato l'imposizione di tariffe del 25 % sulle importazioni di auto di fabbricazione straniera. Sebbene occasionalmente abbia rilasciato dichiarazioni concilianti, più recentemente Trump ha promesso che questi prelievi non cambieranno. “Questo è permanente, al 100 %”, ha detto dopo l'annuncio.
Commenti come questo hanno indurito la valutazione degli allocatori di risorse sul fatto che Trump seguirà questa settimana.
Alcuni investitori avvertono di un'inflazione più persistente e un colpo alla crescita negli Stati Uniti e oltre se lo fa. “La stagflazione è diventata il nostro scenario del caso base”, ha affermato Salman Ahmed, responsabile globale della macro e allocazione delle risorse strategiche presso Fidelity International.
“La de-globalizzazione è un megatrend che spinge in una direzione stagflazionistica”, ha affermato Gerry Fowler, stratega azionaria europea di UBS. “È probabile che abbassino la crescita reale e aumenti le pressioni inflazionistiche, a nostro avviso.”
Pochi si aspettano una chiarezza duratura sulla politica commerciale della Casa Bianca dagli annunci di mercoledì.
“Mentre ci aspettiamo alcuni dettagli incrementali, non ci aspettiamo che vengano prese tutte le decisioni di implementazione suggerendo che ci saranno incertezza residua dopo il annuncio”, ha affermato Citi Strategists. Alan Livsey
Quanto è sano il mercato del lavoro negli Stati Uniti?
L'ultima lettura sulla salute del mercato del lavoro statunitense seguirà Hot on the Heels degli annunci tariffari di Trump sotto forma di dati sui salari non agricoli di venerdì.
Gli economisti intervistati da Reuters si aspettano che i dati mostrino che 128.000 posti di lavoro sono stati creati a marzo, il più basso dallo sciopero di ottobre e un totale colpito da uragani di soli 12.000.
Il tasso di disoccupazione dovrebbe salire dal 4,1 per cento al 4,2 per cento, che sarebbe il suo livello più alto da novembre.
L'occupazione totale non agricola è aumentata di 151.000 a febbraio, nonostante la perdita di 10.000 posti di lavoro del governo federale. È probabile che tale riduzione dei dipendenti del governo statunitense continui mentre il cosiddetto dipartimento di efficienza del governo di Elon Musk cerca di tagliare le dimensioni della forza lavoro federale.
La forza del mercato del lavoro rimane una considerazione cruciale per gli investitori già preoccupati per le ricadute economiche dalla guerra commerciale di Trump e qualsiasi segnale di debolezza potrebbe spingere la Federal Reserve verso un ritmo più rapido dei tagli ai tassi di interesse.
I mercati stanno valutando due riduzioni di un quarto di punto quest'anno, con una probabilità superiore al 50 % di un terzo.
“Il recente picco di incertezza relativa al commercio è un vento contrario alla crescita, ma è improbabile abbastanza da abbassare materialmente i tassi a meno che i dati si indeboliscano”, ha scritto questa settimana lo stratega della Bank of America in una nota. Will Schmitt
L'inflazione dell'Eurozona cadrà?
I dati sull'inflazione eurozona pubblicati questa settimana arrivano in un momento cruciale per il blocco poiché i drammatici cambiamenti nel commercio globale e nella politica fiscale complicano il quadro del ciclo di allentamento della Banca centrale europea.
Si prevede che i dati Flash di martedì mostreranno un appartamento di inflazione anno su anno al 2,3 per cento di marzo, secondo gli economisti intervistati da Reuters, ancora al di sopra dell'obiettivo del 2 % della BCE.
La banca centrale ha ridotto il tasso di deposito al 2,5 per cento all'inizio di questo mese, la sesta riduzione dalla scorsa estate, ma ha segnalato un possibile rallentamento del ritmo delle riduzioni.
I trader stanno mettendo una probabilità superiore all'80 % su un altro taglio di un quarto di aprile, secondo i livelli implicati dai mercati SWAPS. Complessivamente, entro la fine dell'anno sono previsti due o tre riduzioni.
Il rilascio dell'inflazione rischia di “sorprendente per il rovescio della medaglia”, ha scritto gli analisti di Nomura, dopo le letture più deboli del previsto per la Francia e la Spagna la scorsa settimana.
L'euro si è radunato quest'anno, in parte a causa dell'ottimismo che la Germania e altri grandi paesi forniranno una spinta alla crescita prendendo in prestito e spendendo di più. Ma l'annuncio di Trump della scorsa settimana delle tariffe statunitensi sulle importazioni di auto ha alimentato i timori di una più grande guerra commerciale che riduce la crescita dell'UE.
“Ci aspettiamo che l'economia dell'area dell'euro si riprenda gradualmente solo a breve termine a causa del consumo morbido e dei punti deboli strutturali”, hanno detto gli analisti della Nomura, anche se l'anticipato annuncio della spesa tedesca “sembra aver sollevato il sentimento aziendale” attraverso il blocco. Ian Smith