Il boom del commercio di materie prime fa temere grosse perdite tra gli investitori al dettaglio

Un numero crescente di investitori al dettaglio viene attratto dal trading di materie prime dopo due anni consecutivi di rendimenti eccezionali, nonostante i timori che potrebbero subire enormi perdite o sconvolgere i mercati complessi e volatili.

I volumi degli scambi al dettaglio di futures su materie prime e dei più grandi fondi di investimento incentrati sulle materie prime sono aumentati nel 2022. Ma mentre l’attività è stata stimolata dal record recente molto migliore delle materie prime rispetto a quello di azioni e obbligazioni, alcuni partecipanti al mercato e analisti hanno espresso timori per i commercianti al dettaglio che guadano in un mercato altamente volatile dominato da operatori specializzati.

I volumi medi giornalieri di scambio nei micro contratti di CME per oro, petrolio greggio, argento e rame – che utilizza come proxy per l’attività al dettaglio – sono aumentati del 93% su base annua a partire dalla fine di novembre.

I volumi degli scambi nell’ETF PDBC da 6 miliardi di dollari di Invesco, il più ampio fondo di materie prime popolare tra gli investitori al dettaglio, sono aumentati di oltre il 60% ed erano quasi tre volte più alti rispetto al 2020. I volumi nella sua più ampia suite di fondi di materie prime sono aumentati del 50%. per cento.

“L’anno scorso abbiamo attirato l’attenzione di tutti perché la gente era nervosa per l’inflazione”, ha affermato Kathy Kriskey, stratega ETF sulle materie prime presso Invesco. “E poi, dopo l’invasione dell’Ucraina, è stato allora che le persone hanno iniziato a concentrarsi sul rischio geopolitico [too].”

L’esplosione dell’attività commerciale è arrivata quando l’indice S&P GSCI dei prezzi delle materie prime è balzato di quasi il 9% lo scorso anno a causa della limitazione delle forniture della guerra in Ucraina, in netto contrasto con le perdite di oltre 30 miliardi di dollari per azioni e obbligazioni.

Le materie prime sono state la principale classe di attività con le migliori prestazioni per ciascuno degli ultimi due anni, secondo Bank of America, e sono state una delle due sole classi di attività a realizzare guadagni nel 2022 insieme alla liquidità. Le società focalizzate sulle materie prime sono state anche l’unico sottosettore del mercato azionario statunitense ad avanzare, con il sottoindice energetico S&P 500 in rialzo del 54% al 21 dicembre.

Tuttavia, sebbene i rendimenti per l’intero anno siano stati solidi, il commercio di materie prime rimane rischioso, con mercati soggetti a oscillazioni estreme che possono cogliere alla sprovvista gli investitori al dettaglio. Nell’aprile 2020, ad esempio, il principale contratto petrolifero statunitense è stato scambiato sotto lo zero per la prima volta. Molti trader e piattaforme al dettaglio non avevano considerato la possibilità di prezzi negativi e l’intermediazione al dettaglio IBKR ha perso $ 88 milioni coprendo le richieste di margine per i clienti colti dal crollo dei prezzi.

Trabue Bland, vicepresidente senior per gli scambi di futures presso Intercontinental Exchange, ha avvertito in una recente conferenza di settore che “questi sono mercati molto sofisticati in cui puoi perdere . . . qualunque cosa tu sopporti con il tuo [broker] in pochi minuti”.

Oltre ai rischi per gli stessi commercianti al dettaglio, Bland ha affermato di essere anche preoccupato per l’impatto che potrebbero avere su altri partecipanti al mercato, dalle compagnie aeree agli agricoltori.

“Le persone si affidano a noi per quei prezzi. Costruire prodotti al dettaglio attorno a qualcosa su cui le persone stanno prendendo decisioni multimiliardarie. . . non è qualcosa che dovresti fare alla leggera. La gente non vuole vedere scommesse su quello che è essenzialmente il loro sostentamento”, ha detto.

Gli indici moderni come quelli di Invesco hanno aggiornato le loro strategie per evitare alcuni dei problemi che affliggevano i primi fondi di materie prime, che a volte perdevano denaro anche quando i prezzi aumentavano a causa di stranezze nel prezzo dei contratti future.

“Abbiamo fatto uno sforzo enorme per educare la base degli investitori perché . . . o le persone non hanno mai toccato le materie prime e non le capiscono, oppure le conoscevano 10 anni fa”, ha affermato Kriskey di Invesco.

Ha sottolineato che “non hai bisogno di molto per [commodities] per avere un impatto nel tuo portfolio . . . parliamo molto di un’esposizione del 5 per cento, non vogliamo che gli investitori entrino e dicano ‘sono il 15 per cento delle materie prime’”.

Alcune aziende hanno incoraggiato scommesse più rischiose. CSOP Asset Management, fornitore di fondi con sede a Hong Kong, ha annunciato alla fine dello scorso anno che avrebbe iniziato a offrire ai trader al dettaglio un’esposizione con leva a un indice di grandi titoli di petrolio e gas. La leva finanziaria consente agli investitori di moltiplicare i loro potenziali guadagni, ma può anche cancellare rapidamente il capitale quando i prezzi delle azioni scendono.

ProShares, uno dei fornitori di ETF tattici più popolari tra gli investitori al dettaglio, gestisce otto fondi che offrono un’esposizione con leva ai futures su materie prime. Il suo ETF sul gas naturale con esposizione corta a leva è in calo di oltre il 93% dall’inizio dell’anno.

I prodotti negoziati in borsa che offrono un’esposizione inversa al petrolio e al gas sono stati duramente colpiti, in calo di quasi il 90% dall’inizio dell’anno, poiché i prezzi sono aumentati a causa della guerra in Ucraina, secondo Morningstar.

“Le materie prime possono salire o crollare senza che gli investitori siano preparati, più delle azioni”, ha affermato Todd Rosenbluth, responsabile della ricerca presso VettaFi. Ha detto che gli investitori al dettaglio meritavano di avere le stesse opzioni disponibili per gli investitori istituzionali. “Ma è positivo per gli investitori di tutti i giorni avere un’esposizione e dover gestire i costi di rollio e la volatilità che derivano dalle materie prime? Questa è una domanda giusta.