La Corea del Sud ha approvato un importante disegno di legge di riforma societaria volto a migliorare i rendimenti per gli azionisti, dando ulteriore impulso a quello che è già il mercato azionario con le migliori performance del mondo quest’anno.
Mercoledì l'Assemblea nazionale ha approvato una revisione della legge commerciale che impone alle società coreane di cancellare le azioni proprie appena acquistate entro un anno.
La legge pone fine a una pratica che secondo gli investitori ha aiutato le famiglie proprietarie a mantenere il controllo sui loro conglomerati a scapito degli azionisti di minoranza.
Si tratta dell'ultimo passo nel tentativo del partito al governo di affrontare la cattiva governance aziendale e il cosiddetto sconto coreano che ha generalmente soppresso le valutazioni delle azioni del paese rispetto ad altri mercati.
A luglio il parlamento ha approvato una legge che rende obbligatorio per gli amministratori considerare gli interessi di tutti gli azionisti e non solo quelli della società, il che, secondo i critici, spesso significa gli interessi dei membri della famiglia al potere. chaeboli conglomerati a conduzione familiare che dominano l’economia.
Ha inoltre imposto il voto cumulativo, che consente agli azionisti di minoranza di concentrare i propri voti su specifici candidati al consiglio, e elezioni separate dei revisori dei conti.
Le misure di riforma hanno aiutato il Kospi a diventare, per il secondo anno consecutivo, il principale indice azionario con la migliore performance al mondo. È balzato di oltre il 40% dall’inizio dell’anno raggiungendo un livello record superiore a 6.000, dopo il rally da record del 76% dello scorso anno.
Gli investitori chiedono da tempo l’annullamento obbligatorio delle azioni proprie. Mentre molti chaebol riacquistano azioni, spesso le detengono per fusioni intragruppo o come munizioni contro offerte di acquisizione ostili. Poiché queste azioni proprie non vengono cancellate, i riacquisti spesso non comportano aumenti di prezzo.
“Riacquistare le proprie azioni è uno dei modi migliori per aumentare i rendimenti per gli azionisti, ma le società coreane lo hanno utilizzato per scopi diversi, come proteggere il proprio controllo”, ha affermato HK Kim, direttore esecutivo di Tcha Partners, un asset manager con sede a Seoul. “Questo è un passo nella giusta direzione.”
Il presidente Lee Jae Myung, del Partito Democratico della Corea, ha vinto le elezioni lo scorso anno promettendo all'esercito di investitori al dettaglio del paese, comunemente noti come “formiche”, che avrebbe migliorato la governance aziendale e rilanciato il mercato azionario.
Lee ha già raggiunto l'obiettivo di Kospi di raggiungere i 5.000 durante il suo mandato. Si prevede che il suo partito, che controlla il parlamento, acceleri le misure di riforma in vista delle elezioni provinciali di giugno.
Molte aziende, tra cui Samsung, SK Hynix e Hyundai Motor, hanno già annunciato l'intenzione di cancellare le azioni proprie ancor prima della mossa parlamentare.
“La gente era assetata di sviluppo del mercato dei capitali e noi ce l’abbiamo fatta [our goal] prima del previsto”, ha dichiarato mercoledì il deputato del partito al governo Min Byung-duk. “Tuttavia, la questione degli sconti non è stata completamente risolta. . . non è troppo tardi [to do more] diventare un mercato premium”.
Il partito al governo sta inoltre promuovendo un disegno di legge per rafforzare il dovere fiduciario degli investitori istituzionali, compreso il Servizio pensionistico nazionale gestito dallo stato, per incoraggiare il coinvolgimento attivo degli azionisti.
“Il prossimo passo per [the ruling party] sarà quello di rivedere un codice di gestione per gli investitori istituzionali”, ha affermato Changhwan Lee, amministratore delegato del fondo attivista Align Partners con sede a Seoul.
“Nonostante i recenti progressi, il Paese ha ancora molta strada da fare in termini di miglioramento della governance aziendale rispetto agli Stati Uniti e al Giappone”.