Ciao da New York. Molti di noi negli Stati Uniti e in Europa stanno riacquistando la nozione di realpolitik, secondo cui la politica estera pragmatica di un governo deve essere bilanciata contro, o addirittura soppiantare, l’altura morale. Vedi, ad esempio, il prossimo viaggio di Joe Biden in Arabia Saudita tra le preoccupazioni per l’aumento dei prezzi del petrolio. Il presidente in precedenza aveva condannato il record dei diritti umani del regno.

Realpolitik è il luogo in cui Mark Carney, guerriero del clima e investitore, si trova in questi giorni.

In un’intervista con Simon, l’ex governatore della Banca d’Inghilterra ha parlato del gigantesco fondo di transizione da 15 miliardi di dollari di Brookfield Asset Management, che vuole aiutare a mettere le aziende altamente inquinanti su un percorso più verde. È uno spazio in cui KKR, Blackstone e altri grandi gruppi di private equity hanno avviato fondi e sono alla ricerca di opportunità.

Ma lo spazio di transizione è anche un luogo difficile per Carney. Emissioni globali di carbonio stanno andando nella direzione sbagliata, e continuare a investire in attività marroni, anche se queste società stanno ripulendo le loro pratiche, mette gli investitori in linea per un feroce controllo. Continua a leggere per il rapporto completo di Simon.

Vedi anche il pezzo di Simon su Carbon Tracker, un cane da guardia, e la sua analisi delle emissioni di carbonio delle società quotate sui mercati azionari globali. (Patrick Temple-Ovest)

Carney va alla grande con la finanza di transizione

Mark Carney ha avuto un paio d’anni iperattivi da quando si è dimesso dalla carica di governatore della Banca d’Inghilterra, assumendo un ruolo di inviato delle Nazioni Unite per il clima e guidando una marea di iniziative del settore finanziario incentrate sul clima. È facile dimenticare che ha anche un lavoro a giornata, come vicepresidente e responsabile degli investimenti a impatto presso Brookfield, il gruppo canadese di asset management da 700 miliardi di dollari.

Questa settimana, il team di Carney ha annunciato la chiusura del suo nuovo Global Transition Fund, con un bottino di 15 miliardi di dollari che lo rende il più grande fondo a impatto del mondo fino ad oggi. Piuttosto che concentrarsi semplicemente sull’investimento in asset verdi, ha detto Carney a Moral Money, questo fondo cercherà di “andare dove sono le emissioni”, il che significa che investirà in aziende con grandi impronte di carbonio per accelerare la loro transizione verso modelli di business più puliti.

Il discorso di “finanza di transizione” è stato sempre più evidente nell’ultimo anno, ad esempio nel comunicato di febbraio dei ministri delle finanze del G20 e dei governatori delle banche centrali che si erano riuniti a Giacarta. Questa attenzione è fondamentale secondo Carney, che afferma che sarebbe controproducente far morire di fame i settori di fondi ad alte emissioni quando hanno bisogno di investire pesantemente per rendere più ecologiche le loro operazioni. Senza un approccio pragmatico da parte degli investitori, ci ha detto, tali società troverebbero che il loro accesso al capitale avviene a “tariffe punitive”.

I tassi punitivi, ovviamente, sono esattamente quelli che alcuni vorrebbero vedere per chi inquina pesantemente. Questo fa parte della logica alla base del movimento di disinvestimento ed esclusione che finora ha attratto investitori con $ 40 trilioni in gestione, secondo il gruppo di campagna DivestInvest (anche se molti sostengono che ciò abbia fatto ben poco per spostare il costo del capitale per le società prese di mira) .

Qual è il messaggio di Carney a coloro che affermano che fondi come i suoi dovrebbero dare un ampio margine alle industrie produttrici di carbonio, piuttosto che indirizzare i fondi nella loro direzione?

“Si sbagliano completamente su questo”, ci ha detto Carney. “Semplicemente non è giusto che possiamo azionare un interruttore.” Una grossa fetta delle emissioni globali proviene dal settore immobiliare, ha osservato. “Che cosa hai intenzione di fare? Abbattere ogni edificio?”

Carney ha fornito versioni di questo messaggio sin dai suoi tempi alla BoE, in particolare alle Nazioni Unite nel 2019, quando ha esortato i delegati ad adottare un approccio di larghe vedute ai finanziamenti per il clima e sostenere le aziende in “50 sfumature di verde”. Oggi, ha detto, sta finalmente guadagnando terreno con il suo messaggio che “non si tratta solo del verde puro, ma della transizione”. E stabilendo uno standard per gli investimenti in questo spazio, ha affermato, Brookfield vuole portarlo saldamente nel mainstream finanziario.

La strategia del fondo è in contrasto con altri come il fondo TPG Rise Climate, presieduto dall’ex segretario al Tesoro degli Stati Uniti Hank Paulson, che è alla ricerca di opportunità per ritagliare asset verdi da società più sporche, ma non per investire in quelle stesse società. Il fondo Brookfield prenderà in considerazione investimenti in energie rinnovabili e altre risorse tecnologiche pulite, ha affermato Natalie Adomait, responsabile degli investimenti di transizione del gestore patrimoniale. Ma lo farà solo dove può essere fiducioso di “addizionalità”, cioè di produrre benefici che non accadrebbero senza il suo investimento.

“Quello che non faremo è semplicemente acquistare, ad esempio, un parco eolico operativo che sta già creando un impatto nel mondo di oggi, perché il nostro capitale non ha effettivamente contribuito a un’ulteriore decarbonizzazione”, ha affermato.

Questa focalizzazione sull’addizionalità sarà particolarmente cruciale quando si tratta degli investimenti di Brookfield in attività ad alte emissioni. Il fondo investirà solo in società con piani credibili per allineare le proprie attività all’obiettivo dell’accordo di Parigi di limitare il riscaldamento globale a 1,5°C, ha affermato Carney. “Non faremo qualcosa a meno che non possiamo avere il rigore attorno al percorso”.

Per raggiungere quel rigore, hanno affermato Carney e Adomait, stanno utilizzando un “sistema di gestione e misurazione dell’impatto” volto a valutare fino a che punto i loro investimenti stanno aiutando le aziende ad essere in linea con gli obiettivi di Parigi. Data la famigerata difficoltà di sviluppare tali metriche, desideravamo ulteriori informazioni su come funziona questo sistema.

Ma mentre Brookfield ha fornito questi dettagli alle dozzine di investitori esterni nel fondo, non era ancora pronto a condividerli con il grande pubblico. Ciò sembra sfortunato, date le speranze di Carney di galvanizzare l’attività di altri investitori. Nel frattempo, staremo a guardare per vedere come il fondo di Carney distribuisce quei miliardi e se il suo rialzo sulla finanza di transizione si dimostra giustificato. (Simone Mundy)

Rischi carbonio: riflettori sul mercato azionario

Mentre si preparava a ospitare il vertice delle Nazioni Unite sul clima dello scorso anno, il governo del Regno Unito desiderava strombazzare i progressi del paese nel ridurre le emissioni di carbonio quasi della metà rispetto ai livelli del 1990. I critici hanno osservato che questo ha sottovalutato grossolanamente l’impatto climatico generale del Regno Unito, dato il suo enorme consumo di prodotti realizzati in fabbriche all’estero assetate di energia. E questo prima di arrivare all’impronta di carbonio dei suoi mercati dei capitali, qualcosa evidenziato in un rapporto che apre gli occhi pubblicato ieri.

Lo studio, del think tank Carbon Tracker, ha analizzato le riserve di combustibili fossili di società quotate nelle borse mondiali e ha calcolato le emissioni di carbonio che deriverebbero dal loro utilizzo. Per le società quotate a Londra, quella cifra era 30 volte le emissioni potenziali dalle riserve di combustibili fossili trovate sul territorio fisico del Regno Unito e 10 volte il bilancio di carbonio ufficiale del paese per i prossimi 15 anni.

A livello globale, i risultati non sono stati meno evidenti. Secondo le stime dell’Intergovernmental Panel on Climate Change, per una possibilità del 66% di limitare il riscaldamento globale a 1,5°C – l’obiettivo sancito dall’Accordo di Parigi del 2015 – le emissioni totali future non devono superare i 320 miliardi di tonnellate di anidride carbonica. Ma le potenziali emissioni dalle riserve di combustibili fossili di tutte le società quotate sono ben oltre il triplo, secondo Carbon Tracker.

Ciò significa che siamo diretti verso un disastro climatico, o asset bloccati su vasta scala, o una combinazione dei due. Carbon Tracker sta esortando le autorità di Londra e altrove a costringere le società quotate di combustibili fossili a riferire sulle potenziali emissioni dalle loro riserve. Più radicalmente, sta sollecitando il divieto di quotazioni di azioni e debiti in cui i proventi sarebbero destinati allo sviluppo di nuovo carbone, petrolio o gas.

“Il punto chiave qui è che non puoi bruciare tutte le cose che sono state trovate fino ad oggi”, ha detto a Moral Money il coautore del rapporto Mike Coffin. “Questa roba deve rimanere nel terreno.” (Simone Mundy)

Lettura intelligente

  • Il gruppo di beni di consumo Unilever, quotato a Londra, si è posizionato come leader nel business sostenibile, compreso l’uso responsabile della plastica. Ma è stato in silenzio lavorare per violare le leggi mirato ad affrontare l’inquinamento da plastica nelle nazioni asiatiche in via di sviluppo, secondo questo rapporto approfondito di Reuters.