Il renminbi è sulla buona strada per il suo più grande calo annuale mai registrato nei confronti del dollaro, nonostante Pechino abbia fatto i suoi passi più decisi per arginare il declino della valuta, poiché la crescente divergenza di politica monetaria tra Cina e Stati Uniti accumula pressioni sulla stabilità del tasso di cambio.
Il forte indebolimento del renminbi arriva in un momento cruciale per il Partito Comunista Cinese, che si sta preparando per un vertice sulla leadership in ottobre in cui il presidente Xi Jinping dovrebbe assicurarsi un terzo mandato senza precedenti.
Il calo dell’8,7% rispetto al biglietto verde quest’anno a 6,96 Rmb mette il renminbi sulla buona strada per il suo più grande calo annuale da quando la Cina ha abbandonato il suo legame valutario di lunga data ed è passata a un tasso di cambio variabile gestito nel 2005.
I politici hanno iniziato a rispondere in modo più esplicito al sell-off di quest’anno, iniziato quando la dura politica Covid-zero di Xi ha precipitato l’hub finanziario di Shanghai in un blocco di due mesi ad aprile, e ha accelerato nelle ultime settimane quando il dollaro ha guadagnato contro una zattera di pari globali.
Analisti ed economisti hanno avvertito che è probabile un ulteriore deprezzamento poiché la Federal Reserve statunitense continua ad aumentare i tassi di interesse mentre la banca centrale cinese mantiene politiche flessibili per aiutare a stabilizzare un’economia vacillante.
“Non credo che le autorità monteranno alcun tipo di difesa del renminbi forte e lineare, ma non vogliono vedere un’indebita volatilità”, ha affermato Mansoor Mohi-uddin, capo economista di Bank di Singapore.
La scorsa settimana, le autorità hanno compiuto i passi più decisi quest’anno per arginare il declino del renminbi, con la Banca popolare cinese che ha fissato il punto medio per la fascia di scambio del dollaro del renminbi al livello più debole in due anni.
Ha anche ridotto il livello di disponibilità in valuta estera che le banche devono mantenere, rendendo leggermente più interessante scommettere contro il dollaro. Tali tagli sono in genere applicati quando Pechino desidera scoraggiare le scommesse diffuse contro il renminbi senza avviare un intervento diretto.
I funzionari cinesi hanno espresso fiducia nella valuta e messo in guardia contro le speculazioni sul deprezzamento. Durante i precedenti periodi di indebolimento, Pechino ha occasionalmente utilizzato una serie di misure indirette per rafforzare il tasso di cambio, rendendo difficile trarre profitto dalla caduta del renminbi.
Liu Guoqiang, vice-governatore della PBoC, ha detto ai giornalisti in un briefing a Pechino la scorsa settimana che “l’esatto tasso di cambio del renminbi è difficile da prevedere e consiglierei a tutti voi di non scommettere su di esso”.
“Ci piacerebbe vedere un tasso di cambio ragionevole e una stabilità generale del mercato”, ha aggiunto.
Gli analisti hanno affermato che un fattore determinante del deprezzamento è stata la crescente divergenza nella politica monetaria tra gli Stati Uniti e la Cina, che ha minato l’attrattiva di detenere attività in renminbi con l’aumento dei rendimenti dei titoli denominati in dollari.
Nonostante le previsioni che il tasso di cambio scivolerà presto oltre Rmb7 per dollaro per la prima volta in più di due anni, pochi si aspettano che il deprezzamento corrisponda a quello dello yen giapponese, che quest’anno è sceso di circa un quarto rispetto alla valuta statunitense.
Una previsione mediana degli economisti intervistati da Bloomberg ha inclinato il tasso renminbi a fine anno a circa 6,8 Rmb per dollaro.
“Tollerare un certo deprezzamento consente un adeguamento automatico al dollaro storicamente forte”, ha affermato Wei He, analista di Gavekal Dragonomics.
“Ma dato che la Cina sta già affrontando sostanziali deflussi di capitali, è improbabile che la PBoC rischi un deprezzamento maggiore”.