Una straordinaria guerra dei prezzi è in corso nel mondo delle piattaforme di investimento, con gli interessi pagati sia su contanti non investiti che in contanti e pensioni personali auto-investite che sparano mentre i fornitori cercano un vantaggio in un mercato sempre più competitivo.
Non molto tempo fa mi lamentavo regolarmente che i miei soldi non investiti guadagnavano quasi nulla, anche se per essere onesti era un'era dei tassi di interesse al fondo di roccia. Ora, tuttavia, le pubblicità dei fornitori vantano tassi di interesse a nord del 4 % su cassa e azioni e azioni non investite.
È troppo bello essere vero o le piattaforme di investimento hanno finalmente capito che il trading azionario a basso costo non è sufficiente per attirare nuovi clienti?
Alimentare questa rivoluzione dei tassi di interesse è il rapido abbraccio di una struttura finanziaria collaudata: il Fondo del mercato monetario. Gli MMF si mettono in pool di denaro dagli investitori per acquistare debiti a breve termine a basso rischio come obbligazioni governative e sono utilizzati come strumento di liquidità a breve termine. Un cosiddetto MMF “qualificante” (QMMF) può essere utilizzato in un ISA in contanti. E c'è una buona possibilità che la tua piattaforma di investimento abbia messo i tuoi soldi in tali prodotti.
Prendi il popolare trading di app di trading a basso costo 212. I suoi isa di titoli e share offrono un tasso principale del 4,6 per cento per contanti non investiti, pagati mensilmente. Nel frattempo, il portafoglio di riserve liquide di Netwealth ha un rendimento lordo del 4,5 per cento ed è costituito da MMF a basso rischio e legami ultra-short. In confronto, Hargreaves Lansdown, paga tra il 2,3 e il 3,15 per cento per i contanti non investiti nei suoi vari ISA e meno per i conti di accordi generali.
Gli MMF sono conformi a rigide normative europee, che garantiscono una grande liquidità e un rischio inferiore. Mirano a rimborsare ogni £ 1 investito e sono considerati investimenti Haven che possono essere liquidati rapidamente.
Fondamentalmente, gli MMF qualificati in particolare forniscono più punti di accesso intraday e sono strutturati per mantenere la liquidità giornaliera, anche sotto stress, mentre gli MMF tradizionali possono imporre porte di liquidità o commissioni durante le crisi.
Roberto Rossignoli, responsabile del portafoglio e responsabile della ricerca presso MoneyFarm, che utilizza QMMF nei suoi prodotti, osserva che questi fondi devono “investire esclusivamente in strumenti di mercato monetario di alta qualità con una maturità di non più di 397 giorni e una maturità media ponderata di non più di 60 giorni” e fornire liquidità attraverso lo stesso giorno o il prossimo giorno.
Aggiunge che tenere d'occhio i costi è cruciale e “ogni punto base è importante”.
Il fondo di liquidità Sterling ICS di BlackRock-che ha oltre 42 miliardi di sterline in gestione ed è utilizzato da diverse piattaforme di investimento-è valutato AAA, investe in una vasta gamma di titoli a reddito fisso di alta qualità e titoli di debito a breve termine e ha una commissione di gestione dello 0,10 per cento. Produce poco meno del 4,5 per cento.
Poco più del 30 % delle attività del fondo maturano quotidianamente e ha una maturità media ponderata di 54 giorni. Come molti dei suoi coetanei, investe in varie attività, tra cui il 43 % nei certificati di depositi, in cui gli investitori depositano una somma forfettaria con una banca per un periodo predeterminato, poco meno del 20 % in accordi di riacquisto e circa il 10 % nel documento commerciale.
Il mix di attività in tali fondi varia enormemente, tuttavia, e sono “gestiti fortemente attivamente”, osserva Rossignoli.
Il fondo Sterling Liquid Reserves di Goldman Sachs – che ha attività totali di £ 13 miliardi e produce il 4,41 per cento – detiene oltre il 30 % nei certificati di deposito, il 24 % in accordi di riacquisto, il 12,8 per cento nel debito sovrano e il 12,3 per cento nella carta di attività.
Tuttavia, la maggior parte tende a concentrarsi su una manciata di strumenti chiave, in particolare certificati di depositi, nonché accordi di riacquisto o “repository”. Un repository prevede la vendita di titoli a una controparte (una banca o un rivenditore) con un accordo per riacquistarli in seguito a un prezzo leggermente più elevato, in effetti fungendo da prestito a breve termine. La differenza tra i prezzi della vendita e del riacquisto riflette l'interesse ottenuto (tasso di pronti controllato).
Perché questi fondi del mercato monetario sono così popolari? In termini semplici di solito offrono tassi di interesse più elevati rispetto ai risparmi tradizionali o alle strutture di deposito fornendo al contempo la liquidità giornaliera. Fondamentalmente, i fondi di solito ottengono una conservazione di capitale assoluta attraverso un portafoglio diversificato di attività.
Ma non c'è pranzo gratuito negli investimenti e ci sono alcuni rischi.
Il grande è che né i fondi del mercato monetario qualificanti né standard sono direttamente protetti dal sistema di compensazione dei servizi finanziari. Tuttavia, le piattaforme di investimento di solito offrono protezione FSCS fino a £ 85.000.
Inoltre, possono accadere perdite di capitale – conosciute negli Stati Uniti come “rompere il dollaro”. Nel 1978, ad esempio, un fondo ha rimborsato solo $ 0,94 per azione, mentre nel 1994 un altro ha restituito solo $ 0,96. Più recentemente, nel 2008, il fondo primario di riserva ha pagato solo $ 0,97 dopo il crollo dei fratelli Lehman ha avuto un impatto sulle sue partecipazioni cartacee.
Sebbene una perdita di capitale sia misericordiosamente rara, c'è ancora la possibilità che in una grande crisi finanziaria globale, potresti non essere in grado di ottenere il tuo denaro in un istante. In un MMF mainstream, potresti essere rimborsato intero dopo alcuni giorni.
I tassi di interesse rappresentano anche un rischio più ovvio: man mano che i tassi cambiano, anche il pagamento. Inoltre, con i prezzi giornalieri, potresti vedere piccole variazioni tra il valore delle attività nette del fondo e il prezzo di offerta, ma di solito non più di 20 punti base circa £ 1.
Quando si investe direttamente in qualsiasi tipo di fondo del mercato monetario, dovresti concentrarti su fattori come la forza degli emittenti chiave e la liquidità degli strumenti, secondo Jack Stockdale presso il responsabile del patrimonio Kilik e Co. “Allo stesso modo, la scala del fondo, il rating del credito e la reputazione del responsabile patrimoniale sono anche indicatori utili”, aggiunge.
Stockdale suggerisce inoltre di confrontare i rendimenti di questi fondi con quelli degli strumenti ultra-sicuri come le scaglie. Ad esempio, è possibile acquistare un dorato a basso contenuto di coupon (di interesse) ad un prezzo inferiore al pari, a quel punto, a quel punto qualsiasi plusvalenze è esentasse, una caratteristica molto utile, in particolare per i contribuenti a tasso più alto e aggiuntivo.
David Stevenson è un investitore privato attivo. E-mail: [email protected]. X: @advinvestor.