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Secondo gli avvocati, la richiesta di Shein di quotarsi a Londra ha sottoposto la Financial Conduct Authority del Regno Unito a un attento esame, poiché l'autorità di regolamentazione cerca di bilanciare la reputazione della Gran Bretagna per la sua solida governance aziendale con la sua attrattiva come luogo in cui fare affari, soppesando nel contempo la sua approvazione.
Il rivenditore di moda online, fondato nel 2008 in Cina ma ora con sede a Singapore, nelle ultime settimane ha depositato documenti riservati presso la FCA, a dimostrazione del fatto che i suoi piani per un'offerta pubblica iniziale nel Regno Unito stanno procedendo.
Mentre una quotazione a Londra di Shein, valutata 66 miliardi di $ nel suo ultimo round di finanziamenti, sarebbe un colpo di fortuna per la City, porrebbe anche dei rischi reputazionali. L'azienda ha dovuto affrontare accuse di lavoro forzato nella sua filiera di fornitura di cotone e di avere standard ambientali lassisti, entrambe negate.
La FCA “sarà molto concentrata nel prendere la decisione giusta”, ha affermato Alasdair Steele, responsabile dei mercati dei capitali azionari presso lo studio legale CMS. “Nel farlo, saranno anche consapevoli delle ramificazioni di sbagliare e di essere criticati per aver lasciato entrare sul mercato la società sbagliata o per aver rifiutato quella che altrimenti sarebbe stata una quotazione aziendale molto buona”.
La decisione di Shein di puntare a una IPO a Londra arriva dopo aver abbandonato il piano di quotarsi a New York quest'anno, a causa delle crescenti tensioni tra Stati Uniti e Cina, dove ha sede la maggior parte del suo personale e della sua produzione.
Il presidente esecutivo Donald Tang ha detto al MagicTech questa settimana che la società stava lanciando un fondo da 200 milioni di euro per affrontare lo spreco della moda, in attesa di una decisione sull'IPO in mezzo all'esame dei suoi standard ambientali, sociali e di governance (ESG). La società sta anche valutando un piano di riserva per quotarsi a Hong Kong.
“L'annuncio di Shein di un fondo di circolarità è un passo positivo nel dimostrare il loro impegno per la moda sostenibile”, ha affermato Francesca Bugg, avvocato esperto in contenziosi presso Stewarts. “Tuttavia, non contribuisce o soddisfa nessuno dei severi requisiti ESG del Regno Unito che saranno richiesti a Shein se quotata”.
Shein ha affermato che il fondo rientra negli “sforzi continui dell'azienda per creare un'industria della moda più sostenibile e responsabile” e si aggiunge ad altre iniziative, come l'utilizzo di materiali di scarto di altri marchi.
L'IPO sarebbe una manna per la City di Londra, dove il numero di società pubbliche è sceso di circa il 40 percento dal picco del 2008. Tra il 2015 e il 2020, il Regno Unito ha rappresentato solo il 5 percento delle IPO a livello globale, secondo i dati della Borsa di Londra e Dealogic.
La FCA ha l’ampia responsabilità di proteggere gli investitori dai “danni” in relazione alle società quotate e richiede la divulgazione delle informazioni sulla governance aziendale per le quotazioni.
Tuttavia, l'organismo di controllo non ha poteri di indagine o di controllo sulle violazioni di normative al di fuori del suo mandato, come il Modern Slavery Act o le leggi fiscali, e gli avvocati affermano che sarebbe insolito che la FCA rifiutasse una quotazione sulla base di un danno per gli investitori.
“La FCA si trova in una situazione un po' difficile perché dovrebbe essere più pragmatica e commerciale, ma allo stesso tempo vogliamo preservare i nostri standard di governance aziendale”, ha affermato un avvocato specializzato nei mercati dei capitali azionari, aggiungendo che l'IPO di Shein “è davvero significativa per come si comporteranno in futuro”.
Prima di una domanda di quotazione formale alla FCA, una società invierà una lettera di idoneità che spiega perché è idonea, spesso insieme a una bozza di prospetto o altro documento di quotazione contenente informazioni finanziarie e altre informazioni chiave per gli investitori. I documenti consentono al richiedente di risolvere i problemi con la FCA prima di una richiesta di quotazione ufficiale.
Secondo gli avvocati, quando la FCA ha indicato che una quotazione non avrebbe avuto successo, le aziende si sono spesso ritirate dal processo e hanno tentato di mascherare la situazione con dichiarazioni come “non abbiamo piani immediati di quotazione a Londra”.
“Se avesse successo, l'IPO di una grande e importante azienda internazionale come Shein potrebbe dare una spinta significativa al mercato del Regno Unito”, ha affermato Andrew Gillen, avvocato aziendale e socio senior di Travers Smith.
“Tuttavia, nel valutare l'idoneità della società, la FCA deve tenere in considerazione la capacità di Shein di soddisfare e continuare a rispettare gli standard di governance aziendale della FCA”.
La FCA e Shein hanno rifiutato di commentare la potenziale quotazione.