L’economia statunitense è cresciuta ad un tasso annualizzato di appena l’1,4% nel quarto trimestre, poiché lo shutdown federale più lungo ha colpito la spesa pubblica, mentre una misura cruciale di inflazione è aumentata lentamente.
Il dato di venerdì del Bureau of Economic Analysis è stato nettamente inferiore rispetto al 4,4% dei tre mesi precedenti ed è stato ben al di sotto delle aspettative del 2,8% secondo un sondaggio degli economisti di Bloomberg.
Ciò avviene dopo uno shutdown senza precedenti di 43 giorni da parte del governo federale nei mesi di ottobre e novembre che, secondo la BEA, ha ridotto di un punto la crescita. Anche il rallentamento della spesa dei consumatori ha pesato sul PIL, leggermente compensato da un aumento degli investimenti delle imprese.
“La deludente fine dell’anno riflette in gran parte un rallentamento autoinflitto dal più lungo shutdown governativo nella storia degli Stati Uniti”, ha affermato Gregory Daco, capo economista di EY-Parthenon.
Anche se si prevede che il colpo sulla spesa pubblica venga invertito nel primo trimestre del 2026, il dato debole intaccherà parte dell’ottimismo sullo stato dell’economia statunitense, che il presidente Donald Trump ha definito “in forte espansione” nel discorso ai leader mondiali al Forum economico mondiale di Davos il mese scorso.
Il rallentamento del PIL si è accompagnato ad un’accelerazione delle pressioni sui prezzi. L’indice dei prezzi delle spese per consumi personali – la misura dell’inflazione preferita dalla Federal Reserve – è salito al 2,9% a dicembre, il livello più alto da marzo 2024.
La cifra è aumentata rispetto al 2,8% di novembre, allontanandosi ulteriormente dall'obiettivo della Fed del 2% e rendendo più difficile per la banca centrale tagliare i tassi di interesse quest'anno, hanno detto gli economisti.
I politici della Fed hanno avvertito nel loro ultimo incontro che i progressi verso l’obiettivo di inflazione del 2% “potrebbero essere più lenti e più irregolari di quanto generalmente previsto”, secondo i verbali pubblicati questa settimana.
I movimenti del mercato sono stati inizialmente attenuati in risposta ai dati, ma sono diventati più attivi più tardi nella mattinata dopo che la Corte Suprema degli Stati Uniti ha stabilito che Trump ha ecceduto i suoi poteri nell’imporre tariffe ai partner commerciali.
L’indice del dollaro e i rendimenti dei titoli del Tesoro sono rimasti leggermente più alti. L'S&P 500 ha chiuso in rialzo dello 0,7% e il Nasdaq Composite ha guadagnato lo 0,9%.
Le previsioni di crescita del PIL hanno subito forti oscillazioni nel periodo precedente la pubblicazione dei dati di venerdì, mentre gli economisti tentavano di interpretare una serie di indicatori variabili sullo stato di salute dell'economia statunitense.
Fino al mese scorso, gli analisti si aspettavano una crescita eccezionale nel quarto trimestre, guidata da un calo delle importazioni, da una spesa robusta da parte dei consumatori più ricchi e da investimenti aziendali alimentati dall’intelligenza artificiale. La Fed di Atlanta aveva previsto un tasso di crescita del PIL pari al 5,4%.
Ma da allora le aspettative si sono raffreddate man mano che sono diventati disponibili più dati e hanno indicato un calo dello slancio. I dati pubblicati giovedì mostrano che il deficit commerciale statunitense è aumentato a dicembre, mettendo a dura prova la crescita del PIL. Tuttavia il colpo alla spesa pubblica, che è scesa del 5,1%, è stato maggiore di quanto gli economisti si aspettassero.
Trump venerdì ha cercato di attribuire il rallentamento ai democratici e alla Fed, che ha criticato per non aver abbassato i tassi di interesse più rapidamente.
“Lo shutdown democratico è costato agli Stati Uniti almeno due punti di PIL… Niente shutdown! Inoltre, TASSI DI INTERESSE PIÙ BASSI. “Due ritardi” [Fed chair Jay] Powell è il PEGGIORE!!!” ha pubblicato sul suo Truth Social network prima del rilascio.
Gli economisti si aspettano che una ripresa della spesa pubblica nel primo trimestre di quest’anno dovrebbe compensare la parte debole del 2025, lasciando l’economia in una posizione forte all’inizio del 2026.
“Il nucleo dell’economia è resiliente”, ha affermato Michael Pearce di Oxford Economics. “Con l’attenuarsi delle pressioni tariffarie e i tagli fiscali che iniziano ad alimentare un aumento della spesa in conto capitale, l’economia riprenderà slancio nel 2026”.
Torsten Sløk, capo economista di Apollo Global Management, ha affermato che con l’aumento dell’inflazione c’è il rischio che l’economia possa surriscaldarsi. “Sarà molto difficile per la Fed tagliare i tassi di interesse quest’anno”.