Un fondo quotato a Londra collegato a Trian Fund Management di Nelson Peltz è stato messo sotto pressione da un gruppo di investitori ribelli che cercano di scuotere il suo consiglio “per migliorare la governance e ripristinare la fiducia”.

Peltz, noto per aver condotto campagne contro la gestione di società tra cui il gruppo di beni di consumo Unilever e il gestore patrimoniale Janus Henderson, si è ritrovato l’obiettivo di investitori che chiedono cambiamenti nel suo fondo Trian Investors 1.

Un comitato di investitori – composto da gestori patrimoniali Global Value Fund, Invesco, Janus Henderson Investors UK Limited e hedge fund Pelham Capital – ha notificato la convocazione di un’assemblea generale straordinaria dei suoi azionisti.

Chiede la rimozione dei membri del consiglio di amministrazione Chris Sherwell, Simon Holden e Anita Rival e la nomina di due nuovi amministratori: Robert Legget, che sarebbe indipendente, e Miles Staude, gestore di portafoglio del Global Value Fund e rappresentante del comitato .

Il comitato, insieme ad Aegon Asset Management che ha affermato che sosterrà le proposte, controlla il 43,6% del capitale sociale con diritto di voto del fondo.

La partecipazione del fondo Janus Henderson al gruppo di attivisti pone il gestore patrimoniale statunitense in una posizione delicata poiché Peltz ha spinto per cambiamenti radicali nella società ea febbraio ha vinto un seggio nel suo consiglio di amministrazione.

La critica degli investitori è incentrata sulle modifiche apportate all’accordo di gestione degli investimenti della società con Trian durante l’AGM dello scorso giugno.

Quando Trian Investors 1 è stato quotato nel settembre 2018, ha deciso di investire in un unico obiettivo quotato in borsa, lavorare per migliorare l’attività e quindi uscire dall’investimento e restituire il capitale agli azionisti. Questo modello è simile a quello impiegato dal veicolo attivista di Edward Bramson, Sherborne Investors.

Tuttavia, l’anno scorso, prima della sua assemblea generale, il consiglio di Trian Fund 1 ha proposto una serie di modifiche alla politica di investimento che il comitato ritiene avvantaggerebbero finanziariamente il gestore. Fondamentalmente, queste modifiche gli permetterebbero di possedere più investimenti contemporaneamente e, invece di restituire tutto il capitale e i profitti agli azionisti dopo aver chiuso un investimento, il gestore potrebbe reinvestirli.

Il comitato ritiene che il consiglio avrebbe dovuto sondare gli azionisti indipendenti per vedere se le modifiche alla politica di investimento fossero state supportate. La modifica della politica di investimento è stata approvata con un voto del 52 per cento contro il 48 per cento lo scorso giugno. Trian e il consulente finanziario della società Jefferies possedevano insieme il 28,6% della società al momento dell’AGM e hanno votato a favore dei cambiamenti.

Il comitato degli investitori ha anche espresso preoccupazione sull’adeguatezza della sua struttura delle commissioni. Dall’IPO, calcola, i rendimenti combinati per gli azionisti sono stati di 57,6 milioni di sterline e il gestore ha ricevuto 56,8 milioni di sterline in commissioni di performance e gestione. Ma una persona vicina alla società ha affermato che dall’IPO ha ricevuto 12 milioni di sterline di commissioni totali, in gran parte spese di gestione. Non avrebbe ricevuto alcuna commissione di performance fino a quando gli investimenti non fossero stati realizzati con profitto, ha aggiunto la persona. Dall’IPO fino alla fine di maggio, il suo valore patrimoniale netto è aumentato del 64%.

Il comitato ritiene inoltre che Jefferies possa aver avuto un conflitto di interessi al momento del voto. Era un azionista del 13,5% della società al momento dell’AGM e il comitato ritiene che abbia un rapporto di consulenza con Trian e la società.

Trian Investors 1 ha affermato che stava “esaminando il contenuto e la legalità” della richiesta di un’assemblea generale. Il consiglio di amministrazione della società ha affermato che “ha agito costantemente in modo responsabile. . . e ha adempiuto efficacemente ai propri doveri fiduciari”. Jefferies ha rifiutato di commentare.

La mossa del veicolo quotato di Trian segue una battaglia pubblica di 10 mesi tra un gruppo di azionisti britannici e il miliardario attivista con sede a New York Dan Loeb sulle politiche per controllare lo sconto presso il fondo di investimento quotato a Londra che funge da fondo di alimentazione per Loeb’s principale hedge fund di Third Point.

Gli investitori ribelli, guidati dal gestore di fondi britannico Asset Value Investors, hanno raggiunto una tregua a febbraio quando Third Point ha accettato di nominare un amministratore indipendente nominato dagli azionisti scontenti. Anche Staude del Global Value Fund faceva parte del gruppo di attivisti di fronte a Loeb.