La vendita al dettaglio di generi alimentari è un'attività competitiva, gestita con margini ridotti, scrive Rosie Carr.
Ciò non cambierà, dato che i supermercati discount Aldi e Lidl hanno aperto circa 2.000 negozi nel Regno Unito; i due maggiori supermercati quotati in borsa, Tesco e Sainsbury, hanno da tempo rinunciato alle loro ambizioni di espansione dei punti vendita, dati i costi, i rischi e l'affluenza incerta.
Ma questo non significa che i grandi marchi siano disposti a rinunciare alla crescita. Conquistare quote di mercato dai rivali, tra cui Asda e Morrisons, e convincere i clienti a mettere più articoli nei loro carrelli della spesa, è più importante che mai. Le carte fedeltà e le gamme di prodotti adatte a tutti i clienti li stanno aiutando a farlo.
In questo contesto, Ocado, il giovane cuculo del settore, presenta una storia di investimento completamente diversa. Il rivenditore alimentare di tecnologia ibrida è ammirato da molti per la sua rivoluzionaria tecnologia robotica implementata nei suoi magazzini e la capacità di firmare accordi con partner in tutto il mondo. Altri deplorano la sua tendenza a generare più battaglie legali che profitti prima delle imposte, le sue ripetute richieste di finanziamenti e la sua inclinazione a bruciare denaro contante mentre costruisce nuovi centri di evasione degli ordini dei clienti.
L'azienda ha riportato risultati inaspettatamente buoni questa settimana, ma questo potrebbe non essere sufficiente a superare l'esasperazione degli investitori, soprattutto perché alcuni partner esteri stanno sospendendo i loro piani di espansione. Qualcosa potrebbe dover cedere prima o poi e un'opzione che si sta esprimendo tra i broker della City è un buyout del business della spesa. Certamente, dal punto di vista di un investitore, i pure play Tesco e Sainsbury potrebbero essere sobri al confronto, ma stanno offrendo i beni che gli investitori vogliono: profitti, dividendi, crescita e riacquisti.
ACQUISTA: AJ Bell (AJB)
Il mercato ha reagito positivamente ad AJ Aggiornamento del terzo trimestre di Bell, mentre gli afflussi netti di fondi continuano a stupire, scrive Segna Robinson.
Il numero di clienti è aumentato di 25.000 unità nel trimestre, chiudendo a 528.000, con un incremento del 13% rispetto allo stesso periodo del 2023, mentre i clienti diretti al consumatore erano 360.000, in aumento del 17% rispetto all'anno precedente e del 7% rispetto al trimestre.
I nuovi afflussi di affari e i movimenti favorevoli del mercato si sono combinati per far salire di un quinto gli asset in amministrazione a 83,7 miliardi di sterline. Il management ha evidenziato il contributo migliorato di AJ Bell Investment Solutions.
Michael Summersgill, amministratore delegato di AJ Bell, ha affermato che la strategia della piattaforma di investimento di servire sia il mercato consigliato che quello D2C ci ha aiutato ad attrarre un numero significativo di nuovi clienti e asset da entrambi i sottosettori del crescente mercato della piattaforma.
L'imperativo di assicurarsi nuovi affari non è mai stato così forte, in quanto i partecipanti relativamente maturi del settore rispondono a normative più severe e a una concorrenza sempre più intensa.
La quota di mercato e i margini sono sotto pressione, mentre la dirigenza è sotto pressione non solo per modificare le strutture di addebito, ma anche per fornire maggiore trasparenza sui fondi dei clienti detenuti come contanti. Quest'ultimo punto riguarda il margine del tasso di interesse, la differenza tra il tasso di pagamento ai clienti sul contante detenuto e ciò che le piattaforme guadagnano depositandolo al tasso di finanziamento overnight.
AJ Bell ha aumentato il tasso di interesse pagabile alla fine dell'anno scorso e ha abbassato le commissioni in risposta a disruptor del mercato online come eToro. Queste mosse sembrano aver avuto l'effetto desiderato, almeno a giudicare dall'aggiornamento del Q3.
AJ Bell ha mantenuto lo slancio anche nell'ultimo trimestre e Summersgill sostiene che la strategia a doppio canale della piattaforma e i continui investimenti la pongono in “una posizione eccellente per acquisire ulteriori quote di mercato”.
In un certo senso, l'esperienza di AJ Bell e dei suoi colleghi del settore sottolinea come i clienti traggano vantaggio dall'innovazione e dall'intensificarsi della concorrenza.
VENDI: Ocado (OCDO)
La società potrebbe aver bisogno di un'altra iniezione di capitale e ha 1,5 miliardi di sterline di debito da rifinanziare, scrive Cristoforo Akers.
Le azioni di Ocado sono salite del 9 percento dopo che l'azienda di tecnologia alimentare ha aumentato le sue previsioni annuali e ridotto le perdite semestrali, ma questa settimana sono state volatili dopo il crollo del giorno prima dei risultati in seguito a una brutale nota degli analisti.
Il progresso dei ricavi è stato guidato dalla crescita a due cifre della joint venture al dettaglio con Marks and Spencer e dal business delle soluzioni tecnologiche. Le vendite sono salite rispettivamente dell'11 e del 22 percento, mentre l'unità logistica ha registrato un aumento del 6 percento.
Gli utili rettificati in contanti sono aumentati da 16,6 milioni di sterline nel periodo intermedio dell'anno scorso a 71,2 milioni di sterline, mentre la perdita statutaria si è notevolmente ridotta.
Mentre Ocado sta ancora bruciando denaro, la dirigenza ora prevede che l'uscita migliorerà di 150 milioni di sterline quest'anno, anziché i 100 milioni di sterline precedentemente stimati. Prevede inoltre che il margine di profitto in contanti delle soluzioni tecnologiche sarà nella fascia media dell'adolescenza quest'anno, in aumento rispetto alla precedente posizione di circa il 10 percento. Altrove, la previsione di spesa annuale in conto capitale è stata ridotta da 475 milioni di sterline a 425 milioni di sterline.
Quest'anno ci sono state notizie contrastanti sul lancio dei centri di evasione degli ordini dei clienti (CFC) dell'azienda. Il supermercato canadese Sobeys ha sospeso un progetto di magazzino automatizzato a Vancouver e Kroger ha chiuso tre siti in cui aveva collaborato con Ocado. D'altro canto, un terzo CFC con Aeon sarà costruito in Giappone e i CFC di Madrid e Australia dovrebbero essere operativi nella seconda metà dell'anno, come previsto.
Le azioni sono scese dell'11 per cento il 15 luglio quando il broker Bernstein, autodefinitosi “uno degli ultimi [Ocado] bulls standing”, ha tagliato il suo prezzo obiettivo da 1.000 penny a 260 penny. L'analista William Woods ha affermato che l'azienda “avrà bisogno di un significativo capitale aggiuntivo (£ 500.000-£ 1 miliardo)” nei prossimi anni e ha esortato la dirigenza a considerare la vendita dell'azienda e a tagliare le spese generali tecnologiche del 30 percento.
Restiamo ribassisti, anche se ribadiamo che un'offerta potrebbe concretizzarsi.
ATTESA: Gateley (GTLY)
Ci sono stati tutti i tipi di indicazioni che le aziende hanno ridotto l'utilizzo di servizi professionali e di consulenza negli ultimi due trimestri, scrive Giuliano Hofmann.
I risultati annuali di Gateley sembrano confermare questa tendenza, con una crescita organica dei ricavi pari al 2,8%, una volta escluso l'impatto delle acquisizioni, ovvero circa la metà del tasso registrato dal gruppo nella fase intermedia.
Fortunatamente, il mercato si è preparato per una serie di risultati medi e il prezzo delle azioni è salito perché le previsioni sono state confermate, piuttosto che perché le aspettative sono state deluse. Parte del calo dei profitti è dovuto alle scelte di remunerazione; il consiglio ha deciso di accantonare 4,5 milioni di sterline per pagare i bonus dei dipendenti. I costi aggiuntivi del personale, che riflettono anche un organico medio più elevato, hanno fatto sì che i costi del personale in proporzione alle vendite fossero sulla buona strada per raggiungere il 63 percento.
Dal punto di vista operativo, la migliore performance segmentale è stata nei servizi aziendali, che offrono ai clienti la gestione dei loro accordi commerciali. I ricavi sono aumentati del 14 percento a £24,9 milioni, poiché più clienti esteri hanno cercato servizi di risoluzione delle controversie nel Regno Unito.
Al contrario, un anno sottotono per la piattaforma aziendale ha comportato che i ricavi per questa divisione, che offre servizi di supporto aziendale, finanziario e commerciale, siano stati inferiori del 4,4 percento a £37,1 milioni. Nonostante un mercato immobiliare sottotono, i ricavi per la piattaforma immobiliare sono cresciuti dell'11,4 percento a £91 milioni.
Il broker Panmure Liberum ha affermato che ci sono stati “germogli verdi” nei risultati, in particolare per la linea superiore. Il broker valuta le azioni a 9,8 volte gli utili per il 2025, con un rendimento dei dividendi previsto del 6,9 percento. Pensiamo ancora che ci sia troppa volatilità nel settore dei servizi professionali per rischiare un upgrade.