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Mentre l’Arabia Saudita taglia la produzione, i suoi rivali petroliferi statunitensi guadagnano terreno. La produzione americana, recentemente misurata a 13,2 milioni di barili al giorno, ha raggiunto il massimo storico. Si tratta di un valore leggermente superiore al precedente picco del 2019. Allo stesso tempo, i prezzi di riferimento del Brent e del WTI sono scesi da 90 dollari al barile all’inizio dell’autunno a meno di 80 dollari.
I produttori onshore statunitensi rischiano di rimanere intrappolati in un ciclo di perforazioni inefficienti, rinunciando a flussi di cassa positivi per maggiori volumi e quote di mercato. Un’elevata produzione potrebbe anche spingere l’amministrazione Biden a concentrarsi maggiormente sulla promozione di altre forme di energia più verde.
Le società indipendenti di esplorazione e produzione (E&P) sono cambiate radicalmente. Non solo generano liquidità, ma premiano gli azionisti con dividendi e riacquisti costanti.
Questi E&P insistono sul fatto che non stanno regredendo finanziariamente aumentando la produzione. La geopolitica ha semplicemente permesso loro di riempire un vuoto di mercato. Ma se i prezzi delle materie prime rimangono depressi, ci si aspetta che gli investitori esaminino attentamente le decisioni di produzione di queste E&P.
Mercoledì ExxonMobil ha dichiarato che aumenterà leggermente il proprio budget di spesa in conto capitale autonomo fino a un massimo di 27 miliardi di dollari all’anno. Recentemente ha anche annunciato un accordo da 60 miliardi di dollari per l’acquisto di Pioneer Natural Resources, con una vasta superficie nel bacino del Permiano in Texas. Quest’area rappresenta più della metà della produzione onshore degli Stati Uniti.
Questo accordo ha innescato un’ondata di consolidamento, con rivali come Chevron e Occidental Petroleum che hanno perseguito le proprie acquisizioni per acquisire i migliori immobili rimanenti.
È vero, le spese in conto capitale ampliate di Exxon saranno ancora al di sotto delle sue ambizioni pre-pandemia. Exxon ha anche affermato che le sue previsioni di flusso di cassa, a prezzi del petrolio più modesti, le permetterebbero comunque di incrementare i suoi riacquisti dopo la chiusura dell’accordo con Pioneer.
Il consolidamento potrebbe imporre una maggiore disciplina, frenando gli investimenti in eccesso e le spese generali operative. Buone notizie per gli azionisti. Tuttavia, è lecito aspettarsi disagio alla Casa Bianca qualora prevalessero sia i prezzi elevati del petrolio che l’elevata produzione.