Quando la sterlina ha flirtato con la parità con il dollaro nel 1985, i telefoni cellulari erano una novità e una casa media nel Regno Unito costava solo £ 30.000. La sterlina a $ 1,14 è ancora quasi un decimo in più rispetto a allora. Ci sono comunque dei parallelismi.

Allora, come oggi, il calo della sterlina è stato in gran parte causato dalla forza del dollaro. Gli investitori sono anche preoccupati per la probità fiscale del governo. L’arrivo di Liz Truss al numero 10 ha ravvivato quei timori. Il nuovo governo ha promesso di limitare i prezzi del gas. Si prevede che venerdì consegnerà un mini-budget di riduzione delle tasse.

La sterlina debole è dannosa per le aziende con alti costi denominati in dollari. ABF, proprietario della catena di fast fashion Primark, ha messo in guardia sui profitti perché i vestiti per lo più acquistati in Asia sono denominati in dollari. Un gruppo più ampio di imprese è danneggiato dall’inflazione alimentata dalla sterlina debole. Oltre ad aumentare i costi di input, riduce il potere di spesa dei consumatori.

Ma anche gli investitori possono trarne vantaggio. Una sterlina debole aiuta gli acquirenti stranieri a pagare premi elevati. Lusinga i risultati di molte società FTSE 100 che complessivamente realizzano oltre i due terzi delle loro vendite e profitti al di fuori del Regno Unito. Considera Relx. L’editore accademico genera tre quinti dei suoi ricavi in ​​Nord America. I suoi ricavi del primo semestre sono aumentati del 17% in sterline, rispetto al 13% in termini di valuta costante.

Il più grande appaltatore della difesa britannico, BAE, è particolarmente sensibile. Ogni movimento di 5 centesimi del dollaro sposta di un centesimo l’utile per azione, che lo scorso anno ha totalizzato 47,8 penny.

La copertura attenua l’impatto, ma può causare problemi. Rolls-Royce fa ampio uso della copertura a causa della mancata corrispondenza tra le sue entrate in dollari e i costi in sterline. Quando la pandemia ha messo a terra gli aerei di linea, il produttore di motori si è trovato troppo coperto. Una liquidazione di 1,7 miliardi di sterline ridurrà il flusso di cassa fino al 2025. Rolls ora prevede di portare un hedge book più piccolo e registrare prima l’impatto dei movimenti valutari.

Nel 1985, le grandi economie hanno raggiunto un accordo per fermare il fulmineo rialzo del dollaro. Questo non è sulle carte questa volta. Alcuni investitori, come il co-fondatore di Pimco Bill Gross, pensano che un dollaro sopravvalutato cadrà naturalmente.

Ma la pressione sulla sterlina potrebbe essere prolungata se il governo del Regno Unito sperimentasse un’economia non ortodossa o rischiasse una guerra commerciale con l’UE per il protocollo dell’Irlanda del Nord. In queste circostanze, aspettati che la sterlina – e le aziende esposte alle oscillazioni valutarie – subiscano un colpo.