La Cina avrebbe detenuto il record mondiale per la più grande offerta pubblica iniziale se il gruppo Ant fosse stato quotato nel novembre 2020. All’epoca, l’attività di servizi finanziari prevedeva di raccogliere $ 37 miliardi, valutandola a circa $ 315 miliardi. L’affiliata per i pagamenti di Alibaba potrebbe non tornare mai più a quella valutazione. Ma è ancora la chiave per arginare i deflussi dalle azioni cinesi.

Rapporti contrastanti sul fatto che una quotazione di Ant andrà avanti hanno innescato oscillazioni selvagge nelle azioni quotate negli Stati Uniti di Alibaba negli ultimi due mesi. Il regolatore cinese ha smentito le storie di aver avviato discussioni sul rilancio della transazione.

La volatilità riporta alla memoria il 2020, quando la cancellazione della quotazione di Ant ha segnato l’inizio di una repressione di due anni sul settore tech e di una forte svendita delle azioni. Le azioni di Alibaba quotate a Hong Kong si sono quasi dimezzate nell’ultimo anno. Con guadagni a termine 15 volte, vengono scambiati a un livello inferiore rispetto ai concorrenti locali, anch’essi presi di mira dalle repressioni di Pechino, come Tencent.

La valutazione di Ant ora non sarà affatto vicina al totale previsto in precedenza di $ 315 miliardi nel 2020, il che implicava un multiplo di 30 volte sulla base degli utili a termine. Da allora, il sell-off tecnologico globale ha ridotto drasticamente le valutazioni, inclusa quella del peer statunitense PayPal, il cui prezzo delle azioni è crollato anche nell’ultimo anno, scambiando ora con 18 volte gli utili.

Per Alibaba, una quotazione in Cina era stata una delle poche opzioni rimaste per dare una spinta al suo prezzo azionario in crisi. Nuovi blocchi e più focolai di Covid in Cina possono solo danneggiare le prospettive per il gigante dell’e-commerce. Una quotazione di Ant avrebbe aiutato, dato che detiene una partecipazione nella società di circa un terzo.

Quando arriva il momento di una quotazione, sarebbe necessario uno sconto sui prezzi per attirare gli investitori su Ant. La brusca cancellazione della quotazione due anni fa ha cambiato per sempre il modo in cui gli investitori considerano i rischi normativi per le azioni cinesi. Ma la spinta simbolica che la quotazione darebbe alle azioni cinesi renderebbe sopportabile un prezzo più basso.