Cos'è un Applovin?

Un sell-off ha tolto più di $ 30 miliardi in capitalizzazione di mercato da Applovin nella scorsa settimana, una notevole diapositiva per uno stock di slancio che era (Molto brevemente) ha parlato nello stesso respiro dei magnifici sette.

Ciò solleva la questione di cosa sia, esattamente, Applovin e cosa fa. Ecco alcune cose che sappiamo:

• L'azienda era precedentemente sostenuta da KKR ed era a un certo punto un'azienda di centesimi mobili. Questa è forse la parte più facile da capire della sua attività.

• Ora si sta concentrando sulla pubblicità, dopo questo mese annunciare piani per vendere la sua divisione di calibri mobili per $ 900 milioni a un acquirente privato.

• Questa attività pubblicitaria prevede il servizio di annunci pop-up a persone che giocano a giochi per dispositivi mobili. Gli annunci stessi sono per i giochi mobili.

• Ha anche lanciato un po 'di pubblicità di e -commerce nel mix alla fine dell'anno scorso, ma non ha riferito esattamente di quanto.

• Applovin è stata scambiata ai guadagni del prossimo anno 75 volte al 14 febbraio, secondo FactSet.

• La sua crescita delle vendite pubblicitarie è davvero avvincente. Le sue entrate pubblicitarie sono cresciute del 75 % nel 2024 rispetto all'anno precedente, secondo la società Ultimo rapporto trimestrale.

• Un sacco di brevi venditori sono scettici sulla sostenibilità di quella crescita e hanno recentemente pubblicato rapporti al riguardo.

• La società è ora scambiata a soli 45 volte i guadagni del prossimo anno. Il NASDAQ Composite viene scambiato a 27 multipli.

Dopo questo, le cose diventano un po 'rischiose da analizzare.

Uno dei brevi rapporti, di Culper Research, mette in discussione la legittimità dei download di app che aiutano a potenziare le sue entrate.

Ecco le affermazioni di Culper, se comprendiamo correttamente: Applovin sponsorizza un “apphub” sui sistemi operativi di alcuni telefoni. E su quei telefoni, almeno alcuni dei giochi dei clienti di Applovin possono “vincolare” al “AppHub” per scaricare altri giochi sui loro telefoni, con un solo clic e nessuna conferma aggiuntiva.

Per le persone che giocano ai giochi sviluppati dai clienti di Applovin, è facile capire perché tutto ciò potrebbe essere un po 'frustrante, se Culper è corretto. Il gameplayer è già costretto a guardare una pubblicità e interrompere il loro tocco semi-mediatativo. E i giochi per dispositivi mobili implicano necessariamente il tocco di uno schermo, quindi se ciò sta effettivamente accadendo, un tocco involontario potrebbe richiedere un download immediato delle app. Non è esattamente non autorizzatodi per sé, ma è certamente un allontanamento da ciò che gli utenti di smartphone si aspettano.

Questo potrebbe certamente essere raggruppato con altri esperienze tutt'altro che ideali Per i giocatori mobili, tranne per il fatto che la società fa “pubblicità sulle prestazioni”, il che significa che è pagato quando qualcuno scarica un gioco o spende denaro nel gioco.

Il CEO dell'azienda ha risposto alle note dei venditori allo scoperto una dichiarazione Ciò dice che i rapporti sono “disseminati di inesattezze” e cerca di assicurare agli investitori che tutte le sue piattaforme e i giochi che promuove, rispettano le politiche dell'App Store.

Applovin ha anche ricevuto una chiamata con analisti azionari sell-side mercoledì, secondo una nota di Bank of America. In tale chiamata, il CEO ha assicurato agli analisti che il business del carico diretto “non è mai stato un grande pilota di entrate in crescita”, hanno scritto gli analisti. Hanno riassunto i suoi commenti dicendo “Applovin [direct download] I ricavi sono de minimis“.

L'analista di BOFA Omar Dessouky ha detto ad Alphaville che il business del download diretto è distinto e totalmente separato dai download di gioco e che i concorrenti Digital Turbine e Unity hanno un grande vantaggio su quell'attività. Per quanto riguarda le politiche dell'App Store, sembrano esserci abbastanza lamentele su altre aziende che lo fanno che la pratica non viene censurata (Questoper esempio, sembra riguardare la turbina digitale).

Ciò non significa necessariamente che il download con un clic non può essere utilizzato all'interno dei giochi, che sembra essere uno degli argomenti principali di Culper. E nonostante il fossato, la turbina digitale è scambiata, uh. . . 9 volte i guadagni stimati del prossimo anno, secondo FactSet. Come accennato in precedenza, Applovin viene scambiato 45 volte.

Un'altra domanda sollevata dai brevi rapporti è la relazione dell'azienda con i membri del “MAG 7”, e in particolare la meta (née Facebook). Ma quelle domande sembrano davvero derivare Questo interessante pezzo da insider aziendale da dicembre.

Secondo BI, i dirigenti e i concorrenti del settore – che potrebbero avere un'ascia da macinare, per essere onesti – hanno sollevato le sopracciglia all'espansione dell'e -commerce di Applovin. Da Bi:

Applovin sta invitando solo gli inserzionisti di e -commerce che spendono verso l'alto di $ 20.000 al giorno su Meta Ads per provare il suo prodotto e sta incentivando alcuni di quegli acquirenti con crediti pubblicitari di $ 10.000, hanno detto a BI più addetti ai lavori del settore. . .

Nella sua chiacchierata con Alphaville, Dessouky di Bank of America ha affermato che Meta è la destinazione per circa l'80 % della spesa pubblicitaria di e -commerce, quindi è un modo semplice per garantire che questi clienti di e -commerce varranno le spese di onboarding.

[Jeremy Sonne, founder of AI marketing tech co Simbiant] Ha detto di aver visto una “correlazione estremamente elevata” tra quando Applovin vede un picco nelle conversioni e quando Meta vede un aumento della spesa pubblicitaria. Ha detto che non aveva visto una tendenza simile quando si confrontava Meta e Google o Applovin e Google.

Ha detto che lo ha fatto chiedere se Applovin stesse guidando un vero valore incrementale o se le sue campagne stessero raggiungendo lo stesso pubblico esattamente di Meta in qualche modo.

Ha detto che aveva anche visto una “sovrapposizione per quanto riguarda Shopify, presumibilmente guidata da Applovin, ha una sovrapposizione geografica molto elevata da dove proveniva il traffico del sito Web Meta Ad.

Ora, questo è tutto interessante, ma schiva il fatto che il più grande business di Applovin sia stato pubblicizzato i giochi per dispositivi mobili all'interno di altri giochi mobili.

Ed è strano vedere quanto sia popolare sul lato vendita per un'azienda che-per non dimenticare-è principalmente l'equivalente di marketing di una bambola Matryoshka. La turbina digitale, per tutto il suo presunto fossato, è sottilmente coperta dagli analisti. Dessouky lo ha declassato a “Underperform” lo scorso novembre citando “aumento della concorrenza”.

Applovin, d'altra parte, ha 19 valutazioni di acquisto equivalenti su 27 analisti che coprono lo stock, secondo FactSet.

Sono davvero i giochi per dispositivi mobili Quello popolare? Come . . . CAPPIALE DI MERCAZIONE DI $ 109 miliardi che erano popolari da $ 170 miliardi?

L'articolo BI solleva un altro punto interessante che probabilmente non è correlato alla sua popolarità di Wall Street, ma forse Potevo Sii correlato alla sua popolarità di Wall Street, date i tempi in cui viviamo. Il giornalista di BI ha chiuso la storia che cita alcune speculazioni sul fatto che Applovin potesse eventualmente acquisire un social network-Snap è stato l'esempio citato-per aumentare la sua portata ai clienti non di gioco.

Applovin ha fatto solo un accordo, però. Ecco i termini, con il suo rapporto sugli utili 4Q. Con la nostra enfasi:

Il 12 febbraio 2025, la società annunciò di aver stipulato un foglio per la vendita dell'attività di gioco mobile dell'azienda a una società privata (“Acquirente”) per un considerazione totale di $ 900 milioni (il “foglio di termine”). Il foglio del termine prevede che la considerazione totale è composta da $ 400 milioni in azioni del capitale comune dell'acquirente e $ 500 milioni in contantisoggetto a consuete rettifiche dei prezzi di acquisto.

Il Term Sheet prevede inoltre che l'acquirente prenderà in prestito fino a $ 250 milioni della parte in contanti della considerazione totale e che, se l'acquirente non è in grado di ottenere tali finanziamenti, la Società accetta di fornire finanziamenti in tali importi all'acquirente attraverso l'emissione di una nota di promessa. Il termine foglio non è vincolante, tranne per quanto riguarda un accordo da parte delle parti di utilizzare i migliori sforzi commercialmente ragionevoli in buona fede per negoziare e finalizzare gli accordi definitivi per la transazione proposta, un divieto per la società che impegna in discussioni o negoziazioni con le leggi di terza parte oltre al fatto che l'acquirente riguarda la vendita della vendita della società per un periodo di gioco mobili per un periodo specifico e in termini di termini su misura come le spese e le spese e le spese e le spese.

Quindi, se lo comprendiamo correttamente, su quella vendita di $ 900 milioni. . . $ 250 milioni saranno finanziati con contanti che la società di acquisizione non divulgata ha a portata di mano. Abbastanza giusto.

E certo, sembra a posto che $ 400 milioni saranno finanziati con l'equità (cioè Applovin che assume una partecipazione azionaria nell'acquirente). Ma sembra, in quel caso, potrebbe essere importante sapere che azienda è. E se l'acquirente non può garantire il finanziamento per completare il suo acquisto, Applovin fornirà tale finanziamento stesso, emettendo all'acquirente una nota di promessa. Roba interessante.

Ma hey, gli analisti a reddito fisso di JPMorgan affermano che gli investitori dovrebbero acquistare le obbligazioni di Applovin, citando l'introduzione dell'azienda di un obiettivo di leva 2X nel 3q dello scorso anno. Da allora è stato aggiornato allo status di investimento da S&P Rating e Fitch. Oltre ai suoi circa $ 3,5 miliardi in carta eccezionale, altri $ 250 milioni non faranno una grande ammaccatura, giusto? Sebbene presumibilmente un'acquisizione gigante in stile snap, se finanziata da contanti/debito, spingerebbe la sua leva.

Questo lo risolve, giusto ?? Qualche domanda ??