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Il ministro della città Tulip Siddiq sta spingendo affinché il Regno Unito inizi a emettere “gilt digitali” sulla blockchain, tra le preoccupazioni che la Gran Bretagna abbia bisogno di modernizzare i suoi mercati per competere a livello internazionale.
Secondo un ex ministro e diversi funzionari del dipartimento che hanno familiarità con le discussioni, l'Ufficio di gestione del debito del governo (DMO), un'agenzia esecutiva del Tesoro responsabile dell'emissione e della gestione del debito pubblico, si è opposto alla mossa.
Ma i funzionari hanno affermato che Siddiq era determinato ad andare avanti per combattere il rischio che il Regno Unito venisse “lasciato indietro” dai suoi pari a livello globale.
Mentre negli ultimi decenni le obbligazioni tradizionali sono passate in gran parte dal commercio cartaceo a quello elettronico, un’obbligazione digitale differisce perché viene emessa e scambiata utilizzando la tecnologia blockchain.
I sostenitori affermano che la tecnologia può migliorare l’efficienza e ridurre i costi eliminando gli intermediari. Il capo di BlackRock Larry Fink l’ha definita la “prossima generazione” per i mercati finanziari.
Ma l’uso della blockchain per l’emissione di obbligazioni è agli inizi e rappresenta solo una frazione del mercato. Si stanno sviluppando molteplici sistemi per l’emissione di obbligazioni digitali, il che significa che, secondo gli esperti, l’infrastruttura sviluppata oggi potrebbe essere diversa da quella che alla fine prevale.
“C'è stata una certa resistenza al cambiamento, ma Tulip non vede alcuna ragione concreta per cui ciò non dovrebbe accadere”, ha detto un funzionario del Tesoro informato delle discussioni.
“A lungo termine è qui che stiamo andando. Non stiamo al passo con il resto del mondo e rischiamo di rimanere indietro”.
Il gruppo industriale UK Finance è stato tra coloro che hanno chiesto al Regno Unito di lanciare un gilt digitale per mostrare l'”impegno” del governo nei confronti della tecnologia e contribuire a posizionare il paese come leader nelle risorse digitali.
L’emissione digitale ha anche il potenziale per sradicare strati di intermediari nel sistema finanziario come conservatori del registro e agenti di trasferimento, aumentando la trasparenza sui proprietari effettivi finali delle obbligazioni.
Tuttavia, molti dei benefici non si realizzerebbero finché la maggior parte degli utenti del mercato non avesse sviluppato sistemi “interoperabili” o reciprocamente compatibili, ha affermato un esperto di infrastrutture di mercato. Molti trader non sono ancora in grado di negoziare obbligazioni digitali, mentre la nuova classe di asset comporta anche rischi legali e informatici.
Sebbene ci siano alcuni sostenitori dei gilt digitali all'interno della DMO, l'organismo è tenuto a valutare qualsiasi nuova politica sulla base del miglioramento del funzionamento del mercato dei gilt o della riduzione dei costi, secondo una persona che ha familiarità con il funzionamento dell'unità — un insieme di parametri più ristretto rispetto ai ministri desiderosi di promuovere il Regno Unito a livello internazionale e incentivare la “crescita”.
Ciò causerebbe naturalmente esitazione da parte dell'organizzazione, poiché i gilt digitali solleverebbero importanti questioni tecniche su argomenti come la fungibilità dei gilt tradizionali e digitali e la documentazione della proprietà legale, ha aggiunto la persona.
I ministri possono generalmente ignorare tali questioni ordinando ai dipendenti pubblici di attuare una politica a prescindere.
Le persone informate sulla questione hanno affermato che Siddiq aveva discusso dei gilt digitali con Jessica Pulay, succeduta a Sir Robert Stheeman come amministratore delegato della DMO quest'estate. Pulay è stato visto come “progressista” da molti nel settore finanziario, ha detto una persona in un’azienda.
Il Tesoro sta esplorando la possibilità dei gilt digitali da più di due anni. L'ex ministro conservatore della città John Glen ha parlato pubblicamente dell'idea nell'aprile 2022, durante l'amministrazione di Boris Johnson.
Anche se da allora ci sono stati pochi commenti pubblici da parte del governo, l’ex ministro Tory City Andrew Griffith ha detto che anche lui ha perseguito l’idea.
“La DMO si è opposta, anche se sarebbe stato un processo”, ha detto al MagicTech, aggiungendo che “la tesi era che in un momento in cui chiedevamo loro di emettere numeri record di gilt, si trattava di una distrazione inutile”.
Un articolo pubblicato l’anno scorso dal consulente finanziario e finanziario britannico Oliver Wyman ha sostenuto che le emissioni di obbligazioni digitali hanno aiutato paesi come Lussemburgo, Svizzera e Singapore ad aumentare il loro profilo come mercati leader per le risorse digitali.
La Banca Europea per gli Investimenti, la Banca Mondiale, l’UBS e l’Autorità Monetaria di Hong Kong sono tra coloro che hanno emesso obbligazioni digitali.
La DMO ha affermato di “accogliere con favore l'innovazione tecnologica”, aggiungendo: “Anche se in definitiva queste sono decisioni spettanti ai ministri, continuiamo a monitorare molto da vicino gli sviluppi in questo settore importante e in rapida evoluzione, lavorando a stretto contatto con i nostri colleghi del Ministero del Tesoro e in dialogo con partecipanti al mercato finanziario”.
Il Tesoro ha dichiarato: “Vogliamo rinvigorire i nostri mercati dei capitali per attrarre le aziende più innovative per sostenere gli investimenti in tutta l’economia.
“Abbiamo un forte rapporto di lavoro con il Debt Management Office, rispettato a livello internazionale, e lavoriamo a stretto contatto con loro per monitorare gli sviluppi delle nuove tecnologie in questo settore importante e in rapida evoluzione”.