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Poche cose sono più sgraditi per gli investitori di capitali di rischio che un round in discesa. Non è solo che raccogliere fondi a una valutazione impoverita lascia i sostenitori peggiori. In un settore impilato con grandi personalità, anche i round in basso – e persino piatti – rappresentano un restringimento dello status.
Per un plutocratico ambizioso come Elon Musk, queste cose sono difficili da tollerare. Secondo quanto riferito, il suo social network X sta cercando di raccogliere fondi. Ma dall'esterno, non è ovvio che l'app una volta conosciuta come Twitter merita una valutazione più elevata rispetto ai $ 44 miliardi che Musk ha pagato per questo nel 2022.
Per prima cosa, X ha guadagnato $ 1,2 miliardi di EBITDA rettificato nel 2024, Bloomberg ha riferito – un po 'meno rispetto al 2021. Se questo cresce di un terzo quest'anno ed è valutato dagli investitori a 15 volte EBITDA, all'incirca dove alfabeto, Pinterest e meta Le piattaforme commerciano, X comanderà solo $ 24 miliardi.
Certo, X è una bestia diversa oggi. Per prima cosa, secondo quanto riferito, possiede una partecipazione in Xai, un valori di Venture Crunch di intelligenza artificiale a $ 50 miliardi. E per un altro, i numeri raccontano solo una parte della sua storia. In questi giorni, l'influenza politica conta tanto quanto metriche come “utenti attivi quotidiani” e Musk – un consigliere del presidente degli Stati Uniti Donald Trump – ha in abbondanza.
Per un'idea del valore dell'effetto Musk Halo, pensa solo che le banche che hanno finanziato la sua acquisizione nel 2022 sono state recentemente riuscite a vendere grandi pezzi di debito con cui erano rimasti sellati con un piccolo sconto di 97 centesimi sul dollaro.
Anche se X dovesse superare la filigrana del 2022, gli investitori dovrebbero applicare un pizzico di sale ogni volta che una società tecnologica ha recuperato il suo ex picco di valutazione. Per cominciare, $ 44 miliardi nel denaro del 2022 non vale più $ 44 miliardi. Ma anche senza il valore temporale del denaro, X dovrebbe valere molto di più.
Al momento dell'acquisizione, ad esempio, I banchieri di Twitter hanno fatto i conti Che entro il 2024, sulla base di un profitto stimato del 2025, la società varrebbe fino a $ 67 miliardi. A quanto pare, è anche all'incirca ciò che varrebbe la pena se il suo valore è appena aumentato con il genitore di Google Alphabet.
In generale, i round in calo stanno diventando meno comuni come una quota di accordi VC, suggeriscono i dati di PitchBook. Ed è possibile sopravvalutare l'Ingomominy di una valutazione impoverita. Le piattaforme di meta, quindi Facebook, hanno resistito a un giro nel 2009. La sua capitalizzazione di mercato è ora più di 100 volte quello che era dopo quel taglio.
Ancora muschiato, chi ha suggerito x potrebbe valere $ 1tn, ha qualcosa da dimostrare in qualsiasi raccolta di capitali futuri. E sarebbe quindi sciocco scommettere contro di lui. Il potere ha usurpato la redditività come driver di valore finanziario. Ciò che la persona più ricca del mondo vuole ha l'abitudine di venire a fare, logico o no.