Lun. Giu 24th, 2024
Nvidia potrebbe essere il titolo più prezioso negli Stati Uniti

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Nessuna azienda è passata da un valore azionario di 1 trilione di dollari a 2 trilioni di dollari così rapidamente come Nvidia. Il progettista di chip ha raddoppiato la sua capitalizzazione di mercato in meno di nove mesi. Il boom dell’intelligenza artificiale generativa significa che la domanda di chip Nvidia supera ancora l’offerta. Ma raggiungere il traguardo dei 3mila miliardi di dollari si sta rivelando più difficile.

Per alcuni investitori, l’hype sull’intelligenza artificiale ha gonfiato le valutazioni oltre ogni ragionevolezza. Michael Burry, il cui cortometraggio contro il mercato immobiliare è diventato famoso nel La grande scommessa, ha scommesso l'anno scorso contro i titoli dei semiconduttori. Ark Invest di Cathie Wood ha abbandonato Nvidia all'inizio del 2023, sostenendo che il mercato scontava un eccessivo ottimismo.

Tuttavia, confrontando la posizione di Nvidia con la storia di mercato dell'azienda, la sua valutazione non sembra esagerata. Il titolo viene scambiato a 35 volte gli utili attesi, in calo rispetto a 55 volte all’inizio del 2022. Considerando le dimensioni del suo mercato potenziale e il potere di determinazione dei prezzi che esercita, Nvidia ha la possibilità di diventare il titolo più prezioso negli Stati Uniti.

Chi è preoccupato dalla valutazione di Nvidia punta sui progressi fatti dal TPU di Google, dall'MI300X di AMD e da altri potenziali rivali. Ma Nvidia ha due vantaggi: un vantaggio e un ecosistema chiuso. Ha creato le sue unità di elaborazione grafica (GPU) come processori per la grafica del computer. Si sono rivelati perfetti per gli enormi calcoli necessari per addestrare modelli linguistici di grandi dimensioni per l’intelligenza artificiale generativa. I rivali sono vincolati dalla mancanza di impianti di fabbricazione di semiconduttori necessari per assemblare nuovi chip ad alta potenza. Per costruirli ci vogliono anni e decine di miliardi di dollari.

Nvidia offre anche uno sportello unico per i clienti tramite la sua piattaforma CUDA, che consente loro di utilizzare programmi eseguiti su chip Nvidia. Un paragone potrebbe essere Apple, che crea software che funziona sul proprio hardware.

Insieme, questi aiutano Nvidia a dominare il mercato dei chip AI e a fissare i propri prezzi. I margini lordi dell'azienda sono balzati dal 65% a quasi il 73% nell'arco di due anni. Confrontalo con Intel, dove i margini sono del 41%. O il 51% di AMD.

Le vendite potrebbero continuare a salire. La formazione dei LLM richiede un numero elevato di GPU. Lo stesso vale per la fase successiva dell’intelligenza artificiale generativa: l’inferenza. Il mercato per l’elaborazione di richieste di intelligenza artificiale generativa come video, immagini e testo potrebbe essere molto più ampio del mercato per l’addestramento dei modelli. L'ultimo chip di Nvidia, la GPU Blackwell B200, li elabora 30 volte più velocemente del suo ultimo chip. Ciò manterrà l’azienda un passo avanti rispetto ai rivali poiché il fulcro degli spostamenti dell’intelligenza artificiale generativa.

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