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La società di tecnologia medica tedesca Brainlab ha rinviato il mercato azionario pianificato solo due giorni prima del debutto programmato, segnando l'ultima battuta d'arresto per il mercato dell'IPO in difficoltà europeo.
I bookrunner avevano già segnalato lunedì che l'offerta pubblica iniziale dell'azienda avrebbe prezzo in fondo alla gamma indicata da 80 a € 100, che l'avrebbe valutata a 1,7 miliardi di euro.
Ma dopo la fine del processo di costruzione di libri martedì, la società ha affermato che i suoi azionisti, tra cui il fondatore Stefan Vilsmeier e il sostenitore del private equity EMH, avevano deciso di rimandare la lista. “Una IPO in un secondo momento rimane in esame”, afferma la dichiarazione.
La decisione arriva solo una settimana dopo che il rivenditore di parti di auto tedesche Autodoc ha rinviato la sua flottazione, con i banchieri che citano una debole domanda di investitori e incertezza geopolitica. Quest'anno, il produttore di droga Stada ha anche rinviato i suoi piani IPO a Francoforte in mezzo alla volatilità del mercato.
Le decisioni sono un duro colpo per il mercato europeo per i nuovi elenchi, che è stato buffato dalla volatilità scatenato dalla guerra commerciale di Donald Trump, deragliando le speranze per un ulteriore recupero dopo l'anno scorso presentando grandi IPO come il gigante della dermatologia di EQT Galderma.
“Il 2024 è stato la riapertura del mercato IPO a livello globale e in particolare in Europa”, ha affermato Gareth McCartney, co-testa globale dei mercati dei capitali azionari di UBS. “Le aspettative e le speranze erano chiaramente che il '25 sarebbe stato l'anno.”
Tuttavia, ha aggiunto che “la realtà è che abbiamo finito con una parte chiave della finestra IPO che viene rinviata data la volatilità attorno alle tariffe … ciò che ha causato è una serie delle più grandi IPO di più alta qualità sono state urtate alla finestra post-estate”.
Il mercato statunitense per gli elenchi è andato meglio, con successi di alto profilo come StableCoin Operator Circle Internet. Le azioni del Circle sono salite del 168 % al suo debutto a New York il mese scorso.
I banchieri indicano questioni strutturali in Europa come mercati dei capitali più frammentati con liquidità più scarsa che si traduce in valutazioni più basse.
L'Europa “è stata e sarà un posto più duro in cui diventare pubblici”, ha detto un banchiere senior in una banca europea. “Il mercato statunitense IPO è molto più aperto di qualsiasi altro mercato.”
I banchieri avevano sperato che l'attenzione di BrainLab sull'intelligenza artificiale e la robotica chirurgica-in un settore sanitario in espansione-avrebbe aiutato l'accordo a distinguersi in un ambiente altrimenti avverso al rischio. La società ha pianificato di raccogliere 160 milioni di euro in capitale per entrare in nuove aree cliniche accanto alla sua attenzione all'imaging e al software di navigazione per i chirurghi, a migliorare la sua funzione di vendita e ridurre il debito, mentre gli attuali azionisti avrebbero venduto circa 260 milioni di euro delle proprie azioni.
Mentre si diceva che il libro degli ordini fosse più volte sottoscritto, una persona che ha familiarità con la decisione ha affermato che gli azionisti della società non erano soddisfatti della composizione degli investitori. “La qualità nel libro non è apparsa molto forte per un debutto sul mercato”, ha detto la persona.
Finora quest'anno ci sono stati solo due IPO sul mercato azionario di Francoforte: società elettronica da 500 milioni di euro Pfister e società di software da 1,2 miliardi di euro.
Blackstone quest'anno ha nominato Morgan Stanley e Citi a IPO Spanish Group Hotel Investment Partners, che ha 70 hotel per lo più sulla spiaggia in tutto il continente, con una valutazione stimata di € 6,5 miliardi.
Ma nelle ultime settimane, il gruppo di private equity è diventato più nervoso per le “attuali dinamiche di mercato” e non farà galleggiare il business a Madrid quest'anno, secondo le persone che hanno familiarità con la questione.
L'incertezza causata dalla guerra di 12 giorni tra Israele e Iran, oltre alla volatilità del mercato generale, significava che l'ambiente doveva “essere più benigno di adesso”, ha detto una persona. Una flottazione potrebbe ancora accadere nella prima metà del prossimo anno, hanno detto.
Un'altra società di proprietà di Blackstone, Cirsa, sta portando avanti con la sua IPO pianificata, secondo le persone che hanno familiarità con la questione. L'operatore di casinò spagnolo ha una valutazione stimata di 2,5 miliardi di euro e dovrebbe galleggiare la prossima settimana, ha detto la gente. Blackstone ha rifiutato di commentare.