Twitter afferma che lo spam e gli account falsi costituiscono meno del 5% dei suoi utenti giornalieri monetizzabili. Elon Musk sta cercando di sottrarsi a un affare da 44 miliardi di dollari per acquistare la società di social media sostenendo che questa cifra è una grossa sottostima. Da allora un informatore ha affermato che Twitter ha deliberatamente fuorviato le autorità di regolamentazione sulla sicurezza. Nessuna delle due affermazioni garantisce il caso di Musk. Ma c’è motivo di pensare che la valutazione di Twitter sia troppo alta.

La società afferma di avere 237,8 milioni di utenti attivi giornalieri, noti anche come mDAU. Le entrate nell’ultimo trimestre, la maggior parte delle quali provengono dagli inserzionisti che pagano per mostrare le loro pubblicità agli utenti, sono state di 1,18 miliardi di dollari. Ciò significa che le entrate medie per utente sono poco meno di $ 5, circa la metà rispetto a Meta, madre di Facebook.

Musk ha riflettuto sul fatto che la cifra reale dell’account falso potrebbe essere almeno 20 per cento. Se è vero, gli inserzionisti pagano oltre $ 6 per utente reale. Se pagassero $ 5 per utente, le entrate sarebbero inferiori a $ 1 miliardo nell’ultimo trimestre. Sul multiplo delle entrate attuali, il valore aziendale di Twitter scenderebbe a 24 miliardi di dollari. Questo sembra ancora generoso rispetto ai coetanei. A parità di ebitda multiplo forward di Meta, l’enterprise value di Twitter sarebbe più vicino a 9 miliardi di dollari.

Tuttavia, le speranze di Musk di utilizzare tali calcoli per uscire dall’accordo o forzare uno sconto sono offuscate dal fatto che è quasi impossibile per le società di social media contare con precisione il numero dei propri utenti, cosa che riconoscono. Anche gli inserzionisti sono consapevoli di questo fatto e sembrano non interessarsene.

La metrica utente centrale di Twitter, mDAU, non si basa su alcuna metodologia di settore standardizzata. Né esiste una definizione di bot a livello di settore. O una misura concordata per calcolare i numeri di utenti reali.

Per anni, le società di social media hanno fatto le cose a modo loro. Hanno incoraggiato la crescita rendendo estremamente facile l’apertura di account, cosa che semplifica anche la creazione di account falsi. Nel frattempo, hanno attirato gli investitori con metriche di crescita degli utenti elevate, ammettendo anche che queste sono difficili da calcolare con precisione. Le più grandi aziende del settore hanno più di un decennio. È ora di smettere di promuovere metriche errate.