Il prezzo delle azioni di Twitter riflette i nervi scossi. Da quando Elon Musk ha accettato di onorare il suo accordo di acquisto della società, il prezzo è aumentato del 10%. Eppure viene scambiato ancora un decimo al di sotto del prezzo offerto da Musk e che Twitter ha (di nuovo) accettato.

La cautela è comprensibile. La coppia avrebbe dovuto andare in tribunale, ma ora ha tempo fino al 28 ottobre per concludere l’acquisizione. L’imbracatura di fango continua. Twitter ha accusato Musk di aver guadagnato più tempo per causare danni.

In realtà, Musk ha poco spazio di manovra. Afferma che l’accordo dipende dalle entrate del finanziamento del debito: il pacchetto di finanziamento da 13 miliardi di dollari concordato quando l’acquisizione è stata annunciata per la prima volta ad aprile. Da allora, l’S&P 500 è sceso del 17%. Con l’aumento dei tassi di interesse statunitensi, il rendimento del Treasury di riferimento statunitense a 10 anni è aumentato di oltre 100 punti base.

Per le banche, commercializzare questo debito ad altri investitori sarà più difficile. Ma questo non è un motivo per porre fine all’impegno del debito. Né lo è il fatto che Musk debba ancora una volta convincere i co-investitori azionari a versare i 7,1 miliardi di dollari che avevano concordato dopo l’annuncio dell’accordo.

Entrambe le parti sanno che Twitter è un’azienda più debole rispetto ad aprile. Mentre è bloccata nel limbo degli affari, la società ha gettato molte idee al muro. L’ultimo è un pulsante di modifica distribuito agli abbonati negli Stati Uniti, Canada, Nuova Zelanda e Australia.

Nessuno ha fatto molta differenza per le prestazioni. Il numero di utenti ha raggiunto 237,8 milioni, in aumento del 17% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. Ma ovviamente il 5% – circa 12 milioni – è probabile che sia falso secondo le stime di Twitter. La crescita dei ricavi quest’anno dovrebbe essere solo del 4,5%. La società incolpa il melodramma di Musk per aver rimandato gli inserzionisti, ma è soggetto allo stesso ritiro nella pubblicità digitale che ha colpito Meta e YouTube. L’azienda sta risentendo anche della mancata diversificazione. La pubblicità rappresenta oltre il 90% delle entrate.

Il prezzo delle azioni di Twitter ha retto meglio dei rivali perché è ancorato al prezzo di offerta di $ 54,20 di Musk. Il prezzo è stato concordato quando il mercato era in condizioni molto migliori. Una volta concluso l’accordo, non c’è motivo di aspettarsi che il valore intrinseco di Twitter rimanga lì.