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Secondo gli economisti, il calo della spesa pubblica è destinato a frenare la crescita economica dell’Eurozona il prossimo anno mentre il blocco entra in un’era di restrizioni di bilancio, esercitando pressioni sui decisori dei tassi affinché allentino la politica monetaria.
Questa settimana i ministri delle Finanze dell’UE hanno concordato nuove regole fiscali che sostituiscono i vincoli di bilancio rigorosi ma difficili da applicare che sono stati sospesi dallo scoppio della pandemia nel 2020.
Le misure introdurranno gradualmente limiti più severi alla spesa, costringendo i paesi ad alto debito a definire piani per ridurre il debito e il deficit e fissare un tetto alla spesa annuale, concordato con Bruxelles.
Le nuove regole “saranno ancora restrittive e per i paesi con un debito elevato come l’Italia questa è una brutta notizia”, ha detto Lucrezia Reichlin, professoressa alla London Business School ed ex direttore generale della ricerca presso la Banca centrale europea.
Nel frattempo, il governo tedesco ha concordato un budget per il prossimo anno tagliando la spesa, eliminando alcune agevolazioni fiscali e vendendo beni dopo che la Corte costituzionale del paese ha lasciato un buco di 60 miliardi di euro nei suoi piani di spesa.
Gli economisti si aspettano una fine sconvolgente per quasi tre anni di politica fiscale di sostegno nel blocco, poiché il ritorno a una spesa pubblica più limitata comprime ulteriormente la debole domanda e l’attività. L’economia dell’Eurozona si è contratta dello 0,1% nel terzo trimestre, dopo essere rimasta stagnante per gran parte dell’anno.
Jack Allen-Reynolds, economista presso la società di consulenza Capital Economics, ha affermato che le nuove regole dell’UE saranno “più rigide” richiedendo ai paesi ad alto debito come l’Italia di tagliare i loro deficit di bilancio più velocemente, ma anche “più indulgenti” nel consentire ai paesi di ridurre il debito. livelli più lentamente.
Alcuni temono che il cambiamento potrebbe addirittura segnare un ritorno alla situazione pre-pandemica in cui la Bce doveva farsi carico della maggior parte del peso degli stimoli economici, costringendola a ricorrere a tassi di interesse negativi e massicci acquisti di obbligazioni per scongiurare la deflazione.
Questo mese la BCE ha anticipato la tempistica in cui si aspetta che i paesi abroghino le misure di sostegno introdotte per contrastare il recente balzo dei prezzi dell’energia e dei prodotti alimentari, prevedendo un forte inasprimento della posizione fiscale del blocco della moneta unica nel 2024.
La banca centrale prevede che il deficit di bilancio complessivo dei paesi della zona euro si ridurrà dal 3,1% di quest’anno al 2,8% l’anno prossimo. Ciò contrasta con un atteggiamento molto più espansivo negli Stati Uniti, per i quali il FMI prevede un deficit di bilancio dell’8,2% quest’anno e del 7,4% l’anno prossimo.
Konstantin Veit, gestore di portafoglio presso l’investitore Pimco, ha affermato che la BCE potrebbe avere difficoltà a rilanciare l’attività economica: “Potremmo ritrovarci di nuovo in una situazione in cui i governi non investono abbastanza e la BCE deve fare di più, ma la politica monetaria finisce per spingere su un corda.”
Secondo Consensus Economics, gli economisti hanno tagliato le loro previsioni di crescita per l’area euro nel 2024 dall’1,2% di inizio anno a poco meno dello 0,5%. La scorsa settimana la BCE ha tagliato le sue previsioni di crescita per il 2024 allo 0,8%, in calo rispetto all’1% precedente.
La previsione media per la crescita tedesca per il prossimo anno è scesa da quasi l’1,4% di inizio anno a meno dello 0,4%. Molti economisti hanno tagliato le loro previsioni dopo la sentenza del tribunale del mese scorso, che secondo Tomasz Wieladek di T Rowe Price creerebbe un “drenaggio fiscale” di 20-30 miliardi di euro l’anno prossimo per la più grande economia dell’UE.
Martin Wolburg, economista di Generali Investments, ha recentemente tagliato le sue previsioni per la crescita tedesca l’anno prossimo a solo lo 0,1%, avvertendo che “la crisi di bilancio del paese avrà un effetto economico negativo principalmente attraverso un colpo alla fiducia”. Ha aggiunto che, frenando la crescita dell’Eurozona, “aumenterà marginalmente la volontà della BCE di imbarcarsi in tagli dei tassi”.
Paschal Donohoe, presidente dell’Eurogruppo dei ministri delle finanze, ha detto ai giornalisti questo mese che le nuove regole dell’UE “avranno senza dubbio un impatto sulla politica fiscale dell’area euro”, che ha descritto come “restrittiva” nel 2024.