I più grandi gruppi di difesa europei sono destinati a restituire agli azionisti quasi 5 miliardi di dollari quest’anno poiché il settore premia gli investitori e aumenta gli investimenti dopo un’impennata della spesa militare globale in seguito alla guerra in Ucraina.
Secondo l'analisi dell'ultimo decennio condotta da Vertical Research Partners per il MagicTech, la maggior parte dei rendimenti eccezionali ottenuti quest'anno da otto delle più grandi società di difesa europee è sotto forma di dividendi più elevati.
La ricerca, che si concentra sui maggiori attori della difesa ed esclude Airbus date le sue grandi operazioni commerciali, mostra che i pagamenti sono sulla buona strada per raggiungere il massimo degli ultimi 10 anni.
Nonostante i pagamenti, la ricerca mostra anche che gli investimenti europei nel settore della difesa sono aumentati in modo significativo dopo l’invasione su vasta scala dell’Ucraina da parte della Russia quasi quattro anni fa, poiché le aziende hanno ampliato la produzione.
Al contrario, i rendimenti per gli azionisti delle sei maggiori società di difesa negli Stati Uniti – Lockheed Martin, General Dynamics, Northrop Grumman, RTX Corporation, L3Harris Technologies e Huntington Ingalls – sono diminuiti dopo aver raggiunto il picco di 10 anni nel 2023.
Allo stesso tempo gli investimenti – spese in conto capitale e ricerca e sviluppo autofinanziati calcolati come percentuale delle vendite – sono leggermente diminuiti. Boeing è esclusa date le sue grandi operazioni aerospaziali civili.
L’industria ha attirato critiche, in particolare negli Stati Uniti, per i dubbi sul fatto che stia investendo i proventi del boom per incrementare la produzione di nuove armi e non semplicemente spendendo tali guadagni nel riacquisto di azioni proprie.
Donald Trump ha esortato gli appaltatori della difesa a investire denaro nella produzione, aumentando i rendimenti per gli azionisti. Questa settimana dovrebbe discutere di tali questioni con le aziende della Florida.
I suoi commenti seguono quelli del segretario al Tesoro americano Scott Bessent, che in ottobre aveva affermato che le società di difesa del paese erano “tristemente indietro in termini di consegne, quindi potremmo dover, come loro più grande cliente… spronarli a fare un po’ più di ricerca, un po’ meno riacquisti di azioni proprie”.
Rob Stallard, analista di Vertical Research, ha affermato che l’accusa secondo cui l’industria della difesa americana aveva sottoinvestito o stava “profittando” non è “supportata dai fatti”.
“Riacquisti e dividendi come percentuale della capitalizzazione di mercato [of US companies] sono quasi dimezzati negli ultimi due anni”.
La ricerca di Vertical mostra che l’investimento medio del paniere di aziende europee analizzate – misurato come capex più spesa in ricerca e sviluppo in percentuale dei ricavi – dovrebbe salire al 7,9% nel 2025. Nel 2021, l’anno prima dell’inizio del conflitto in Ucraina, questa cifra era del 6,4%.
Il dibattito pubblico sulla questione in Europa è stato finora limitato, ma alcuni esperti del settore ritengono che, dati gli impegni di spesa significativi annunciati dai governi, potrebbero essere maggiormente coinvolti.
“Se la spesa per la difesa salisse a un certo livello, significativamente più alto di quello attuale, allora la difesa diventerebbe così importante per i governi che si interesserebbero molto a quanti soldi si stanno guadagnando”, ha affermato Nick Cunningham, analista di Agency Partners.
Allo stesso tempo, ha aggiunto, l’industria in Europa “non si stava espandendo”.
“Se operi in un ambiente con limitazioni di capacità, coniandolo e riacquistando azioni, la cosa non andrà molto bene. Quindi dovresti fare una grande canzone e ballare su quanto stai investendo”, ha aggiunto.