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Dimentica i magnifici sette. Il settet di grandi gruppi tecnologici statunitensi ha sviluppato la reputazione di essere l'unico gioco in città per gli investitori. Ma alcuni titoli molto meno alla moda hanno fatto ancora meglio. È tempo di dare un'occhiata più da vicino al magnifico 47.
L'indice di Spoxx 600 Banks, che tiene traccia di 47 delle più grandi banche elencate d'Europa, è tornato poco più del 200 % dall'inizio del 2022 factoring nei aumenti dei prezzi delle azioni e dei dividendi, secondo Bloomberg Data. Il cosiddetto magnifico sette è riuscito a circa il 190 % nello stesso periodo.
La statistica sorprendente è in parte un promemoria dell'importanza di scegliere le serie temporali giuste: tornare all'inizio del 2015 e i rendimenti del settore bancario sono praticamente statici; Il MAG 7 sale al 2.700 per cento. Tuttavia, mette in evidenza che, a volte, le scorte di valore abbattute fanno di nuovo le teste.
Il rally dovrebbe continuare? Quando le scorte hanno avuto una corsa da vesciche, è facile essere risucchiati agli aspetti negativi. Dopotutto, a nessuno piace acquistare in cima a un ciclo e l'ambiente sta sicuramente diventando più impegnativo. Le banche sono andate avanti nel 2022 per lo stesso motivo per cui le azioni tecnologiche sono diminuite di quell'anno – i tassi di interesse hanno iniziato a salire. Ma i tassi stanno di nuovo diminuendo, il che appesantierà la redditività.
Tuttavia, non stanno tornando a zero. Gli analisti prevedono un ritorno sul patrimonio netto comune attraverso l'indice per immergersi dal 12 % all'11,4 per cento del 2024 nel 2025 e nell'11,1 per cento nel 2026. È ancora quasi il doppio di ciò che hanno gestito per la maggior parte degli ultimi dieci anni.
Anche in termini di valutazioni, è facile pensare che le banche appaiano più in alto. L'indice viene scambiato vicino al valore contabile, ben al di sopra della media a 10 anni di 0,7 volte.
Ma poi, come mostra il grafico Mag 7, scegliere la data di inizio giusta fa una grande differenza. Le banche europee sono state disfunzionali da più di un decennio; In un orizzonte a lungo termine, il prezzo medio da prenotare è più vicino a 1,1 volte.
O paragonati al resto del mondo: l'indice KBW US Banks è attualmente scambiato con un premio di quasi il 50 % da prenotare, mentre le banche MSCI ACWI MSCI sono a 1,2 volte. Il confronto tra le banche su una base di prezzo-utili mostra tendenze simili.
Un'altra misura importante è la quantità di denaro che le società possono restituire. Contando dividendi e riacquisti, il settore offre attualmente un rendimento di pagamento totale di quasi il 10 %, molto al di sopra della loro media storica. Ciò sostiene anche le valutazioni.
La portata della manifestazione delle azioni bancarie negli ultimi anni è stata aiutata da un punto di partenza molto debole. Dato il cambiamento dell'ambiente dei tassi di interesse e l'incertezza su tutto, dalle guerre commerciali alle elezioni locali, sarebbe sorprendente se potessero mantenere il ritmo delle vesciche degli ultimi anni. Ma c'è ancora spazio per l'espansione prima che le valutazioni diventino eccessivamente magnifiche.