Buongiorno e benvenuto in Europe Express.

L’azione principale oggi si sta svolgendo a Roma, dove Mario Draghi dovrebbe tornare in parlamento e valutare il sostegno politico per la sua continua carica di premier. In gioco non c’è solo la stabilità dell’Italia ma quella dell’intera zona euro, uno scenario che complica i calcoli della Banca centrale europea (che ha guidato in una vita precedente) in vista del suo consiglio direttivo di domani.

Più tardi oggi, Bruxelles proporrà agli Stati membri di raggiungere un obiettivo di riduzione volontaria del gas del 10 o 15% in otto mesi dal 1° agosto, secondo i funzionari e una bozza vista da Europe Express. Gli obiettivi sarebbero resi legalmente vincolanti se la situazione con le forniture di gas russe dovesse peggiorare. Aspettatevi il contraccolpo dei capitali scettici che si sentono ingiustamente intrappolati tra le richieste della commissione e la rabbia dei cittadini e delle industrie che sopportano il peso maggiore delle misure, cosa che sta già accadendo in Germania.

E con l’attuale ondata di caldo che sta devastando l’Europa, sentiremo parlare delle sue conseguenze inaspettate per la produzione di energia nucleare in Svizzera.

D-Day per Draghi

L’attuale crisi politica italiana rivaleggia con un avvincente cliffhanger politico di Hollywood (o Netflix), scrive Amy Kazmin a Roma.

Prendi questo per un complotto: il primo ministro Mario Draghi, ampiamente ammirato in patria, in tutta Europa e tra i politici a Washington, ha rassegnato le dimissioni dopo che un membro del suo governo di unità nazionale di 17 mesi che stava affondando ha boicottato un voto in parlamento.

Ma il presidente Sergio Mattarella ha respinto le dimissioni di Draghi poiché il detto disegno di legge è stato comunque approvato con una comoda maggioranza, e ha ordinato al presidente del Consiglio di tornare in parlamento per “valutare la situazione”.

Nei giorni successivi, italiani sconvolti – inclusi sindaci, professionisti sanitari e semplici cittadini – hanno fatto appello a Draghi affinché rimanga. Alleati politici hanno inscenato piccoli eventi pubblici sorreggendo cartelli che dichiarano “avanti con Draghi”. Gli investitori nervosi hanno avvertito di un potenziale aumento degli oneri finanziari dell’Italia a causa della rinnovata incertezza politica, che ha colpito in un momento di già acuto stress geopolitico e crescente pressione inflazionistica.

Dopo giorni di suspense e speculazioni, oggi è il D-Day, quando gli italiani, i loro alleati europei e i mercati globali scopriranno le intenzioni di Draghi.

La “grande rivelazione” dell’ex capo della Banca centrale europea arriverà in un discorso alla camera alta del parlamento alle 9.30, quando Draghi dovrebbe chiarire se è disposto a restare ancora un po’ a guidare il governo, o se è determinato a dimettersi, portando potenzialmente l’Italia alle elezioni anticipate.

Molto dipenderà dalla lettura di Draghi dei partiti politici e dalla loro volontà di sostenere la sua agenda, comprese le riforme necessarie affinché l’Italia riceva la prossima rata dei fondi per la ripresa dell’UE e la preparazione del bilancio del prossimo anno.

Alcuni membri del pubblico riescono a malapena a contenere i loro sentimenti. In genere né i funzionari dell’UE, né i leader fanno troppi commenti sulla politica interna degli Stati membri. Ma il dramma di Draghi sembra essere un’eccezione.

Il presidente spagnolo Pedro Sánchez ha scritto un editoriale su Politico ieri affermando che “l’Europa ha bisogno di leader come Mario”, che secondo lui ha svolto un ruolo fondamentale nell’aiutare il blocco a rispondere alle sfide strategiche ed economiche della pandemia e dell’invasione russa dell’Ucraina.

Nel frattempo, il francese Thierry Breton, commissario per il mercato interno dell’UE, è apparso ieri fuori di sé, interrogato sulla crisi italiana e sul potenziale di dimissioni di Draghi, mentre era a un conferenza stampa sui finanziamenti dell’UE alla difesa.

“Certo che non è una buona notizia. . . Abbiamo molto rispetto per il lavoro svolto da Draghi”, ha risposto Breton.

“Abbiamo avuto tutta una serie di crisi in tutti i nostri paesi. . . e abbiamo bisogno di continuità a livello di governo”, ha proseguito. “Chiaramente in tempi di crisi che stiamo affrontando in questo momento. . . ci sarà bisogno di unità”, ha detto Breton, concludendo con un classico disclaimer: “Ma ovviamente apprezzerai che non sono in grado di fare commenti politici”.

Resta sintonizzato per l’episodio di oggi, che probabilmente sarà un successone di ascolti.

Spostamenti tettonici

Fissare i tassi di interesse per 19 diversi paesi che condividono l’euro è sempre stata l’arte del compromesso. Ma questo è particolarmente vero quando l’inflazione è salita a livelli record e l’economia sembra destinata a una forte flessione causata dalla carenza di gas russo, scrive Martin Arnold a Francoforte.

I decisori della Banca centrale europea che si riuniranno domani a Francoforte discuteranno se strappare il compromesso che hanno accuratamente costruito il mese scorso – iniziare ad aumentare i tassi di interesse di un quarto di punto percentuale – a favore di uno nuovo che consenta una mossa di apertura più audace.

Perché questo improvviso cambiamento di cuore? In una parola, l’Italia. Le turbolenze politiche a Roma rischiano di erodere la fiducia degli investitori nella capacità del Paese di gestire i suoi ingrossati debiti pubblici.

Già la differenza – o spread – tra il tasso che il governo italiano paga per prendere in prestito per 10 anni e quello della Germania è raddoppiato nell’ultimo anno a oltre 2,2 punti percentuali. Se lo spread continua ad allargarsi mentre la BCE aumenta i tassi per far fronte all’inflazione, il debito italiano – già al 150 per cento del prodotto interno lordo – inizierà a sembrare insostenibile.

Ciò ha reso le “colombe” della BCE disperate nel raggiungere un accordo su un nuovo strumento di acquisto di obbligazioni per prevenire un aumento sproporzionato dei costi finanziari di alcuni paesi ed evitare il ripetersi del crollo del debito che ha quasi fatto a pezzi la moneta unica per un decennio fa.

Per questo devono convincere i “falchi”, che non amano il “meccanismo di protezione della trasmissione” – come dovrebbe essere chiamato il nuovo strumento – sospettando che si stia avvicinando troppo al “finanziamento monetario” dei governi da parte della banca centrale, che è illegale nell’UE.

I falchi erano già stati persuasi il mese scorso ad accettare di iniziare con un aumento “graduale” dei tassi di 25 punti base in cambio della promessa di un movimento più ampio a settembre se l’inflazione non scenderà per allora. Quindi, anche se nessuna delle parti ammetterebbe di fare tali affari, ora le colombe potrebbero dover offrire qualcosa in più ai falchi.

Questo è il motivo per cui Krishna Guha, responsabile della politica globale e della strategia della banca centrale presso la banca d’affari statunitense Evercore, ritiene che il consiglio direttivo della BCE domani sia “pronto a realizzare un grande affare interno di tassi di cambio in circostanze incredibilmente difficili”.

Le colombe ottengono quello che Guha descrive come un “meccanismo di protezione della diffusione” con condizioni aggiuntive limitate richieste ai paesi per beneficiare dell’acquisto del loro debito dalla BCE.

In cambio, i falchi possono aumentare il tasso sui depositi della BCE da meno 0,5% a zero nel più grande aumento degli ultimi 22 anni. “L’accordo per il programma di protezione degli spread è quello di consentire alle tariffe di arrivare quanto necessario”, afferma Guha.

Anche altri osservatori della BCE ritengono che un tale compromesso sia sulle carte. “Potremmo vedere i falchi che cercano di negoziare un compromesso tra aumenti del tasso di caricamento frontale e rigore delle condizionalità nel nuovo strumento: caricamento frontale contro condizioni più flessibili”, afferma Carsten Brzeski, capo della ricerca macro presso la banca olandese ING.

L’ultimo potenziale compromesso della BCE ha l’ulteriore vantaggio di rilanciare l’euro, che ieri è salito dell’1% rispetto al dollaro alla notizia che la BCE stava discutendo di un aumento del tasso di 0,5 punti percentuali, estendendo il rimbalzo della moneta unica dal minimo di 20 anni quando è sceso brevemente al di sotto del livello del biglietto verde la scorsa settimana.

Grafico del giorno: avviso di recessione

Leggi di più qui sul motivo per cui l’FMI ieri aveva previsto che, a meno che il gas naturale liquido non fosse stato condiviso e i prezzi non fossero stati tenuti artificialmente bassi, qualsiasi azione russa per interrompere la fornitura dell’Europa avrebbe innescato contrazioni economiche di oltre il 5% nel prossimo anno in Repubblica Ceca, Ungheria, Slovacchia e Italia.

Nucleare in acqua calda

L’ondata di caldo che imperversa in tutta Europa sta colpendo le Alpi in modi insoliti. In Svizzera, una società di servizi ha dovuto diminuire la produzione in uno dei suoi impianti nucleari perché il fiume utilizzato per raffreddare il reattore è troppo caldo, scrive Sam Jones a Zurigo.

L’impianto di Beznau — la più antica centrale nucleare del mondo ancora in funzione e costruita con tecnologia statunitense — è uno dei tre impianti nucleari in Svizzera, ma a differenza degli altri due impianti più moderni di Gösgen e Leibstadt, non dispone di torri di raffreddamento. Invece, si basa esclusivamente sull’acqua attinta direttamente dal fiume Aare, che si trova a cavallo vicino al confine tedesco, a nord-ovest di Zurigo.

Con la temperatura del fiume a soli 290 km dalla sua sorgente glaciale già a una temperatura fuori stagione, le norme ambientali svizzere limitano Beznau a scaricare acqua calda dalle sue operazioni di raffreddamento che riscalderanno ulteriormente l’Aare, a causa del pericolo per la vita acquatica.

Se le temperature nell’Aare superano i 25°C a valle di Beznau per tre giorni consecutivi, l’impianto dovrà chiudere del tutto.

“Prevediamo che nei prossimi giorni saranno possibili ulteriori riduzioni delle prestazioni a causa dell’aumento delle temperature”, ha detto un portavoce dell’utility Axpo all’emittente nazionale svizzera SRF. Axpo ha aggiunto di avere contratti in essere per importare energia dall’estero per far fronte a eventuali carenze dovute alla riduzione della capacità a livello nazionale.

Le temperature in Svizzera hanno raggiunto ieri i 39°C, battendo record in diverse parti del Paese.

Il governo svizzero ha già avvertito che potrebbe vietare i fuochi d’artificio in occasione delle prossime celebrazioni della festa nazionale svizzera il 1° agosto se il clima secco dovesse continuare, a causa del pericolo di incendi.

Cosa guardare oggi

  1. La Commissione europea propone le contingenze invernali per le forniture di gas

  2. I ministri dell’Economia si incontrano a Praga per un consiglio informale sulla competitività

Notevole, citabile

  • Predefinito incombente: L’Ucraina prevede di compiere oggi il primo passo nella ristrutturazione del suo debito sovrano di proprietà straniera, con il suo ministero delle finanze che chiederà ai creditori privati ​​stranieri di accettare un ritardo nel rimborso del debito. Una riprogrammazione equivarrebbe a un default ucraino.

  • Miliardi per il nucleare: Il governo francese ha in programma di pagare 9,7 miliardi di euro per nazionalizzare completamente EDF, nel tentativo di sostenere le finanze del produttore di energia nucleare. EDF ha lottato con le interruzioni negli ultimi mesi, portando a un aumento delle importazioni di energia proprio mentre l’Europa si allontana dal gas russo.