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L’elezione di Donald Trump dovrebbe, a prima vista, significare un colpo diretto per il settore della difesa europeo. Il presidente eletto non è mai stato un fan della Nato, si lamenta del fatto che gli Stati Uniti pagano troppo e vuole mediare una rapida fine alla guerra in Ucraina. Ma gli investitori sembrano impassibili. I prezzi delle azioni dei grandi gruppi europei della difesa continuano a salire dopo le elezioni americane della scorsa settimana.
Ciò è meno controintuitivo di quanto sembri. È vero, l’approccio di Trump suggerisce che ci saranno meno dollari americani destinati alla sicurezza e all’industria militare non statunitense. Gli Stati Uniti, insieme alla Germania, forniscono la fetta più grande – il 16% ciascuno – dei costi operativi annuali della NATO. È anche il giocatore che spende di più in difesa, con a budget previsto di 850 miliardi di dollari. Ma per gli investitori europei nel settore della difesa i sostegni restano.
Innanzitutto, il protezionismo strisciante non si limita agli Stati Uniti. Anche l’Europa vuole che una maggiore spesa venga mantenuta in patria. Per farlo sono disponibili infrastrutture più soft. A marzo, il blocco ha firmato il suo primo Strategia industriale europea della difesa con l’obiettivo di invertire la spesa all’estero: il 78% degli ordini di difesa degli stati dell’UE dal febbraio 2022 al giugno 2023 sono andati ad aziende al di fuori della regione.
L’UE è sul punto di nominare il suo primo commissario alla difesa. Andrius Kubilius, l'ex primo ministro lituano, ha dichiarato nell'udienza della scorsa settimana di voler creare “un vero mercato unico per la difesa”.
Anche i membri europei della NATO stanno aumentando le loro spese. Quest'anno si prevede che lo faranno 23 membri su 32 soddisfare o superare l’obiettivo del 2% del Pil; insieme, gli alleati europei e il Canada spenderanno complessivamente il 2,02% del Pil, rispetto all’1,43% di dieci anni fa.
Nemmeno la spesa per la difesa statunitense sarà del tutto fuori portata. La tedesca Rheinmetall e i suoi simili hanno aziende e stabilimenti statunitensi che potrebbero garantire loro un accesso continuo.
In secondo luogo, nonostante il recente aumento della spesa per carri armati e proiettili, l’Europa deve affrontare decenni di investimenti insufficienti nella sicurezza. Secondo le stime di Berenberg, negli ultimi 30 anni ha speso complessivamente 1,4 trilioni di dollari in meno di quanto necessario per soddisfare i criteri della Nato. La spesa eccessiva di 23 miliardi di dollari rispetto all'obiettivo di quest'anno è una goccia nell'oceano. Ciò suggerisce che un vasto programma di potenziamento delle attrezzature sosterrà la spesa anche in assenza di guerra.
I produttori continuano a coniare denaro. Le prodigiose spese per la difesa hanno fatto sì che le vendite di Rheinmetall aumentassero del 39% su base annua raggiungendo i 2,45 miliardi di euro nel terzo trimestre. La previsione per l'intero anno prevede un fatturato di 10 miliardi di euro con un margine operativo del 15%.
Il vero collo di bottiglia per l’industria europea della difesa è fisico: catene di approvvigionamento instabili e una base di approvvigionamento altamente frammentata. I cambiamenti alla Casa Bianca rendono la soluzione ancora più importante.