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Il gruppo cinese Tsingshan Holding Group, il più grande produttore di nichel al mondo, è pronto a raccogliere fino a 2,39 miliardi di dollari di Hong Kong (306 milioni di dollari) in un’offerta pubblica iniziale di una filiale produttrice di batterie lunedì, mettendo alla prova l’appetito degli investitori alla fine di un altro anno poco brillante per le quotazioni ad Hong Kong.
L’IPO del produttore cinese di batterie agli ioni di litio REPT Battero Energy è destinata a diventare la quarta più grande a Hong Kong quest’anno, ma arriva dopo un tiepido sentimento del mercato per nuove quotazioni azionarie. La sua borsa è diventata solo la settima destinazione per le IPO nel 2023, dopo essere stata in cima alle classifiche globali solo nel 2019.
La quotazione offre una rara visibilità pubblica a Tsingshan e al suo discreto fondatore Xiang Guangda, che è stato inaspettatamente messo sotto i riflettori globali quando la sua enorme scommessa sul calo dei prezzi del nichel si è ritorta contro nel marzo dello scorso anno. Tsingshan ha subito una perdita commerciale di circa 1 miliardo di dollari e il London Metal Exchange ha sospeso le negoziazioni di nichel per otto giorni.
REPT è l’ultimo produttore cinese di batterie ad attingere agli investitori globali nei mercati offshore, mentre l’industria dei veicoli elettrici del paese si prepara all’espansione globale. La quotazione espone la strategia di Xiang di estendere la sua attività di materie prime alla produzione di batterie per veicoli elettrici.
Tsingshan è un fornitore prevedibile e a lungo termine di materie prime che potrebbero supportare la futura espansione globale, ha affermato il direttore di REPT Wang Haijun in un briefing online la scorsa settimana.
“L’obiettivo di REPT è diventare un’impresa altamente internazionale e attualmente sta implementando infrastrutture all’estero in paesi come l’Indonesia, l’Europa, il Cile e altrove”, ha aggiunto.
La società sta debuttando in un mercato in cui nessuna quotazione ha superato il miliardo di dollari quest’anno, secondo Dealogic, con l’entusiasmo degli investitori smorzato dalla stagnante economia cinese, dalle pressioni sul deflusso di capitali dovute agli alti tassi di interesse statunitensi e dal crescente rischio geopolitico.
La più grande IPO è stata quella di ZJLD, un distillatore cinese del popolare liquore baijiu, che ha raccolto 677 milioni di dollari ad aprile. Solo 58 società si sono quotate fino al 12 dicembre, in calo del 18% rispetto allo stesso periodo del 2022.
“È giusto dire che quest’anno il sentimento [for Hong Kong share sales] rimane piuttosto debole e gli investitori rimangono molto selettivi riguardo alle operazioni a cui vorrebbero partecipare”, ha affermato Pruksa Iamthongthong, direttore senior degli investimenti dell’Asia Dragon Trust presso Abrdn.
Il settore dei veicoli elettrici offre ancora una crescita strutturale data la sua importanza nella transizione energetica, ha affermato Iamthongthong.
“Dipende da quanto vuoi pagare nell’attuale transizione”, ha detto. “La valutazione sembra relativamente più interessante quando c’è un basso appetito da parte degli investitori, ma potrebbe essere necessario sopportare la volatilità nel breve termine.”
REPT ha portato avanti la vendita delle sue azioni a causa della “pressione interna per l’incasso” e della sfida della feroce concorrenza interna, ha detto una persona vicina al management.
Essendo il decimo produttore cinese di batterie per veicoli elettrici, REPT ha visto la sua quota di mercato diminuire dall’1,7% nel 2022 all’1,2% nei primi sei mesi di quest’anno, poiché rivali più grandi come CATL e BYD hanno aumentato la capacità produttiva.
REPT ha affermato nel suo prospetto che le vendite hanno “gradualmente mostrato segnali di ripresa, ma dobbiamo ancora affrontare un panorama competitivo sempre più intenso nel settore delle batterie agli ioni di litio”.
Nonostante il forte sostegno di Tsingshan nell’approvvigionamento di materie prime, analisti e investitori hanno messo in dubbio la redditività di REPT. Sebbene le vendite siano cresciute di oltre il 64% su base annua raggiungendo 6,6 miliardi di Rmb (928 milioni di dollari) nella prima metà del 2023, l’azienda è ancora in perdita.
REPT ha affermato che le vendite future e il controllo dei costi saranno fattori chiave per la sua redditività, ma non c’è “nessuna garanzia su se e quando diventerà redditizia”.
Altri hanno espresso preoccupazione per l’elevato numero di transazioni con parti correlate tra REPT e Tsingshan.
La società madre è uno dei cinque maggiori clienti di REPT, rappresentando il 12,7% dei ricavi totali nella prima metà di quest’anno, rispetto al 5,9% nel 2022. La società ha affermato che Yongqing Technology, un’altra filiale di Tsingshan, ha contribuito a vendere più batterie a Produttori statunitensi di veicoli elettrici quest’anno.
“Non c’è molta visibilità sulla situazione finanziaria della società madre, il che lascia dubbi sulla solidità delle transazioni correlate tra di loro”, ha affermato un manager focalizzato sulla Cina presso un hedge fund con sede nel Regno Unito che ha voluto restare anonimo.