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Potrebbe essere quasi il 2024, ma permane un’eco della fine degli anni ’80. Lunedì US Steel ha annunciato che si sarebbe venduta alla giapponese Nippon Steel per un valore aziendale di 15 miliardi di dollari.
La venerabile azienda americana un tempo era la spina dorsale della base industriale del suo paese. Negli ultimi decenni ha sofferto l’assalto di produttori stranieri a basso costo, prima dal Giappone, poi dalla Cina.
Ma le tariffe imposte da Donald Trump e la generosità infrastrutturale elargita da Joe Biden hanno improvvisamente reso più interessante l’idea di produrre acciaio negli Stati Uniti.
Nippon, il quarto produttore di acciaio al mondo, è una delle tante aziende giapponesi che perseguono la crescita al di fuori delle proprie regioni d’origine.
Gli azionisti di US Steel riceveranno un prezzo di acquisizione più del doppio del valore commerciale della società prima dell’asta lanciata quest’estate. Tuttavia, concludere l’affare potrebbe rivelarsi complicato. Le autorità di regolamentazione statunitensi sono caute nei confronti delle acquisizioni straniere di importanti asset nazionali.
I membri del sindacato statunitense United Steelworkers hanno espresso sgomento per l’accordo, affermando di essere stati esclusi dai negoziati. Avrebbero preferito una transazione con Cleveland-Cliffs. L’azienda mineraria statunitense di minerale di ferro, diventata consolidatrice dell’acciaio, ha dato il via ai fuochi d’artificio di fusioni e acquisizioni in agosto con un’offerta non richiesta molto più bassa per US Steel. Una combinazione Cleveland-Cliffs/US Steel avrebbe creato un campione nazionale statunitense.
Il valore aziendale di Cleveland-Cliffs, pari a 13 miliardi di dollari, impallidisce di fronte a una valutazione complessiva per Nippon Steel di oltre 40 miliardi di dollari. Da parte sua, Cleveland-Cliffs ha affermato di sperare che l’accordo con la Nippon possa riportare al rialzo i prezzi degli asset societari.
L’offerta tutta in contanti di Nippon è una vittoria per gli azionisti di US Steel. Il prezzo di acquisto rappresenta un multiplo di 7,5 volte tra il valore dell’impresa e l’ebitda annuo, leggermente superiore a valutazioni di transazioni simili.
L’incursione giapponese negli accordi con gli Stati Uniti quarant’anni fa sollevò le ire della gente del posto e si rivelò finanziariamente deludente per gli immigrati. Il primo caso vale già per l’offerta di Nippon Steel. Spetta ai suoi capi evitare quest’ultima.