Le banche del Regno Unito hanno esercitato pressioni a lungo e duramente per evitare un'incursione fiscale specifica per settore nel Bilancio della scorsa settimana. Hanno vinto quella battaglia. Ma una vittoria più grande è stata assegnata loro questa settimana, dal governatore della Banca d’Inghilterra Andrew Bailey.
Martedì il Comitato di politica finanziaria della banca centrale ha dichiarato che abbasserà l’importo standard del capitale di primo livello che le banche devono avere in bilancio, costituito principalmente da azioni, dal 14% delle attività ponderate per il rischio al 13%. Si è inoltre impegnato a rivedere ulteriormente i coefficienti di leva finanziaria e i requisiti specifici legati alle esposizioni nazionali.
Su 3mila miliardi di sterline di asset nazionali ponderati per il rischio, quel punto percentuale libera circa 30 miliardi di sterline di capitale, che possono essere utilizzati per sostenere ulteriori prestiti e quindi aumentare i profitti. Secondo le stime di Alvarez & Marsal, presso Barclays, un calo di tale portata potrebbe aumentare gli utili annuali di 1,6 miliardi di sterline. Questo guadagno per una sola banca sarebbe grande quasi quanto l’impatto a livello di settore dei minacciati aumenti fiscali del Bilancio, che si prevede costerebbero circa 2 miliardi di sterline all’anno.
L'esatto impatto degli annunci di martedì dipenderà da come risponderanno le banche stesse: ai dirigenti piace mantenere un margine di capitale al di sopra dei minimi regolamentari. Ma è la prima volta che il comitato per la fissazione del capitale si impegna ad allentare le regole a livello aggregato. Alcuni banchieri si sono lamentati del fatto che si sia trattato di un’occasione persa per cambiamenti più concreti, in particolare attorno al cosiddetto buffer anticiclico – un po’ di capitale in più che le banche devono mettere da parte nei periodi buoni per aiutare a superare i periodi difficili – ma la direzione del viaggio è chiara.
Bailey martedì ha negato di essersi piegato troppo facilmente ai capricci del governo britannico, che è alla disperata ricerca di una spinta alla crescita economica. Ma probabilmente l’elefante più grande in agguato sullo sfondo è il presidente degli Stati Uniti Donald Trump. L’analisi della Banca d’Inghilterra ha rilevato che, dopo aver tenuto conto delle differenze metodologiche, i requisiti patrimoniali nel Regno Unito erano in realtà un po’ più leggeri rispetto agli Stati Uniti. Ma Trump sta incoraggiando le autorità statunitensi a deregolamentare in modo aggressivo, e le banche britanniche non vogliono essere lasciate indietro, incapaci di competere.
Più il Regno Unito si spingerà avanti, maggiore sarà la pressione a cui saranno sottoposti i regolatori europei per seguirne l’esempio. Se gli Stati Uniti si muovessero da soli, sarebbe abbastanza facile per i regolatori europei ignorarli. Ma le banche del Regno Unito sono concorrenti più diretti dei finanziatori europei, e i gruppi internazionali hanno maggiori probabilità di spostare risorse tra l’Eurozona e il Regno Unito.
E questo arriva all'altro aspetto in cui l'aggiornamento di martedì conta più del Bilancio: le sue implicazioni internazionali. Con le sue valigette rosse cerimoniali e gli scherni degli scolaretti alla Camera dei Comuni, il Bilancio è un affare tipicamente britannico. Le dichiarazioni di Bailey, invece, saranno osservate da vicino tanto a Francoforte e Zurigo quanto nella City di Londra.