BlackRock, il più grande asset manager del mondo, ha rimandato il lancio di un exchange traded fund che investe in obbligazioni cinesi, tra le crescenti tensioni tra Washington e Pechino e un’inversione del divario tra i rendimenti cinesi e statunitensi.

Due persone che hanno familiarità con la decisione hanno affermato che BlackRock ha accantonato “indefinitamente” l’ETF, che si era assicurato l’approvazione normativa e che doveva essere rilasciato negli Stati Uniti nel secondo trimestre di quest’anno.

Una delle persone ha detto che la mossa è stata fatta in parte a causa delle preoccupazioni per una reazione a Washington contro il finanziamento del governo cinese con capitali statunitensi. “Questo è un rischio politico troppo grande”, ha detto.

BlackRock ha rifiutato di commentare ciò che ha descritto come “speculazione di mercato”.

La sospensione dell’ETF sottolinea le sfide affrontate dai gestori patrimoniali globali di sfruttare il secondo mercato a reddito fisso più grande del mondo sulla scia dello stallo geopolitico di Washington e Pechino su tutto, dall’invasione russa dell’Ucraina alle tecnologie critiche.

“Gli investitori sono stati avvisati che potrebbero esserci gravi conseguenze negative imposte dagli Stati Uniti in una varietà di scenari”, ha affermato Andrew Collier, amministratore delegato di Orient Capital Research a Hong Kong. “C’è una reale preoccupazione che ci possa essere una sorta di sanzioni (guidate dagli Stati Uniti) che renderebbero difficile per gli investitori occidentali ritirare i loro [money] dalla Cina.”

Dopo che la presidente della Camera degli Stati Uniti Nancy Pelosi ha fatto arrabbiare Pechino visitando Taiwan a luglio, il presidente cinese Xi Jinping ha lanciato una serie di esercitazioni militari senza precedenti intorno all’isola autogovernata e ha sospeso un’ampia gamma di canali di comunicazione militare e diplomatica con gli Stati Uniti.

Nel frattempo, Washington ha implementato una serie di nuove severe sanzioni che limitano l’accesso delle aziende cinesi alle tecnologie avanzate. Xi e il presidente degli Stati Uniti Joe Biden potrebbero finalmente tenere il loro primo incontro faccia a faccia la prossima settimana al vertice dei leader del G20 a Bali, in Indonesia.

La decisione di BlackRock contrasta con il successo del lancio in Europa tre anni fa di un prodotto simile: iShares China CNY Bond UCITS ETF, uno degli ETF più venduti dalla società lo scorso anno con un afflusso di 5 miliardi di dollari.

“La performance del fondo è stata impressionante”, ha affermato un gestore di portafoglio con sede a Londra, riferendosi al suo rendimento dell’8,2% nel 2021.

Ma l’atteggiamento aggressivo della Federal Reserve nei confronti dell’inflazione quest’anno, combinato con la letargia economica e la moderazione della banca centrale in Cina, ha minato l’attrattiva delle obbligazioni cinesi.

L’ETF iShares China CNY Bond UCITS ETF è sceso di circa il 9% quest’anno. La fuga degli investitori dal rischio cinese ha anche contribuito a ridurre le dimensioni del fondo di quasi due terzi nello stesso periodo.

“I fondamentali economici non supportano un ETF obbligazionario cinese quando gli investitori possono ottenere un rendimento del 4% sui Treasury statunitensi e del 3% sui loro equivalenti cinesi”, ha affermato una delle persone che hanno familiarità con la sua sospensione.