Blackstone, Apollo e KKR hanno accettato di partecipare a uno stress test della Banca d'Inghilterra su come si comporterebbe il mercato del credito privato in rapida crescita in una grave crisi, secondo le persone informate sulla questione.
Questa settimana la BoE dovrebbe annunciare che sta portando avanti i piani per una valutazione innovativa della resilienza del mercato del credito privato, dopo essersi assicurata la cooperazione volontaria di gruppi di capitale privato statunitensi abbastanza grandi.
Ares Management e CVC sono tra gli altri gruppi ad aver accettato di prendere parte l'anno prossimo al cosiddetto “scenario esplorativo a livello di sistema” della BoE, che esaminerà come il mercato meno regolamentato dei prestatori non bancari potrebbe gestire un grave shock.
Le autorità di regolamentazione di tutto il mondo sono sempre più preoccupate per l’accumulo di rischi nel mercato del credito privato in rapida espansione dopo il crollo del fornitore statunitense di componenti automobilistici First Brands e del prestatore di auto subprime Tricolor che hanno esposto aree di potenziale debolezza.
Il governatore della Banca d’Inghilterra Andrew Bailey ha dichiarato in ottobre che “campanelli d’allarme” suonavano sui prestiti rischiosi nei mercati del credito privato mentre tracciava un parallelo con le pratiche precedenti la crisi finanziaria del 2008.
La BoE prevede di esaminare come si comporterebbe il mercato del credito privato, compresi i prestiti con leva finanziaria, le obbligazioni ad alto rendimento, la finanza garantita da attività e i prestiti di private equity, durante una crisi e quale impatto ciò potrebbe avere sulle banche, sul settore finanziario in generale e sull’economia.
La banca centrale non regolamenta molti dei maggiori fornitori di credito privato, quindi conta su di loro affinché accettino volontariamente di partecipare all'esercizio del prossimo anno, al quale dovrebbero partecipare anche banche, assicuratori e fondi pensione.
Martedì, la BoE fornirà un aggiornamento sulle sue opinioni sui potenziali rischi del credito privato nel suo rapporto semestrale sulla stabilità finanziaria, insieme ai risultati degli ultimi stress test bancari e una valutazione dei requisiti patrimoniali delle banche.
Tuttavia, una persona a conoscenza del piano ha affermato che la BoE probabilmente aspetterà fino alla fine di questa settimana per annunciare un elenco di fornitori di credito privati che hanno accettato di partecipare, nonché i dettagli dell'ipotetico scenario di stress che testeranno.
L’anno scorso la banca centrale ha elaborato il suo primo scenario esplorativo a livello di sistema per esaminare come gli attori non bancari, compresi gli hedge fund e i fondi di investimento orientati alle passività negli schemi pensionistici, risponderebbero ad un tracollo del mercato obbligazionario.
Il FMI aveva avvertito all’inizio di quest’anno che l’esposizione di 4,5 trilioni di dollari delle banche statunitensi ed europee verso hedge fund, gruppi di credito privati e altre istituzioni finanziarie non bancarie potrebbe amplificare qualsiasi recessione e trasmettere stress al sistema finanziario più ampio.
Bailey ha dichiarato in ottobre al comitato per la regolamentazione dei servizi finanziari della Camera dei Lord che era preoccupato per il modo in cui i prestiti privati venivano riconfezionati in un modo che in passato aveva oscurato il rischio delle attività sottostanti.
“Certamente stiamo cominciando a vedere, ad esempio, quello che veniva chiamato slicing and dicing e tranching delle strutture di prestito in corso, e se eri coinvolto prima della crisi finanziaria, a quel punto inizierebbero a suonare i campanelli d’allarme”, ha detto.
La BoE, Blackstone, Apollo, KKR, Ares e CVC hanno rifiutato di commentare.