Il gruppo creditizio privato Blue Owl limiterà permanentemente gli investitori a ritirare i propri contanti dal suo primo fondo di debito privato al dettaglio, facendo marcia indietro rispetto a un piano precedente di riapertura ai rimborsi in questo trimestre.
Mercoledì il gruppo di investimento di New York ha affermato che gli investitori in Blue Owl Capital Corp II non saranno più in grado di riscattare i propri investimenti a intervalli trimestrali, ma che la società restituirà invece il capitale degli investitori con pagamenti episodici poiché vende asset nei prossimi trimestri e anni.
La decisione sottolinea i rischi che corrono gli investitori al dettaglio, che hanno investito centinaia di miliardi di dollari in fondi con diritti di liquidità limitati.
La società ha affermato che il fondo “intende dare priorità alla fornitura di liquidità in modo proporzionale a tutti gli azionisti attraverso la restituzione trimestrale delle distribuzioni di capitale, che sono destinate a sostituire le future offerte pubbliche trimestrali e possono essere finanziate da utili, rimborsi, altre opportunità di vendita di asset o transazioni strategiche”.
L'annuncio di Blue Owl è arrivato come parte di una vendita di asset creditizi da 1,4 miliardi di dollari in tre dei suoi fondi, inclusi 600 milioni di dollari per il fondo di credito al dettaglio. La vendita ammonta al 30% del suo patrimonio totale.
Blue Owl Capital Corp II, nota anche come OBDC II, è stata chiusa ai rimborsi da novembre dopo aver abbandonato gli sforzi per fonderla con un fondo di credito quotato in borsa più grande gestito da Blue Owl.
L'accordo ha attirato l'attenzione dopo che un rapporto del FT ha mostrato che gli investitori in OBDC II avrebbero dovuto affrontare un calo del 20% in base al prezzo di negoziazione del fondo acquirente in quel momento. Blue Owl annullò la fusione del fondo giorni dopo.
Poiché l'OBDC II non è quotato in borsa, offre invece agli investitori la possibilità di riscattare contanti ogni trimestre al valore dichiarato del fondo, generalmente fino al 5% del patrimonio netto.
La società ritiene che se avesse riaperto la gara, la soglia del 5% sarebbe stata raggiunta, il che significa che avrebbe dovuto limitare i rimborsi, ha detto una persona a conoscenza della questione. Ciò ha spinto Blue Owl ad avviare un processo di vendita per una parte del portafoglio prestiti di OBDC II.
La fusione dei fondi abbandonati di Blue Owl è avvenuta quando i riscatti sono saliti nel 2025 a un livello in cui alla fine sarebbe stata costretta a limitare i prelievi degli investitori.
Secondo i documenti depositati sui titoli, gli investitori nell’OBDC II hanno prelevato 150 milioni di dollari dal fondo nei primi nove mesi del 2025, con un aumento del 20% rispetto all’anno precedente. I rimborsi nel terzo trimestre del 2025 sono quasi raddoppiati, raggiungendo i 60 milioni di dollari, ovvero il 6% del suo valore patrimoniale netto.
La società ha dichiarato di aver anche accettato di vendere prestiti per un valore di 800 milioni di dollari da altri due fondi, tra cui il suo fondo non quotato incentrato sulla tecnologia Blue Owl Technology Income Corp e il suo veicolo quotato da 16,5 miliardi di dollari Blue Owl Capital Corporation, noto con il ticker OBDC.
Ha affermato che i fondi pensione e le compagnie di assicurazione acquisterebbero i prestiti a una media del 99,8% del loro valore contabile utilizzando nuovi veicoli gestiti da Blue Owl.
L’accordo di mercoledì arriva nel mezzo di un’accurata analisi della qualità dei prestiti di credito privato dopo una serie di default di alto profilo e crescenti timori sulle esposizioni dei portafogli verso le società di software vulnerabili all’interruzione dell’intelligenza artificiale.
Blue Owl ha definito la vendita dell'asset come una conferma della qualità del suo portafoglio e ha sottolineato i prezzi che è riuscita a ottenere con la vendita. La società ha affermato che i suoi fondi manterranno partecipazioni significative nei prestiti una volta completate le vendite per un valore di 1,4 miliardi di dollari.
L'accordo “riflette il rigore dei processi di sottoscrizione, costruzione del portafoglio e valutazione di Blue Owl Credit”, ha affermato.
Il portafoglio da 1,4 miliardi di dollari comprende prestiti a 128 aziende in 27 settori, con il 13% dei prestiti concessi ad aziende Internet e software.