Gestire la borsa di Hong Kong non sarà mai stato un lavoro facile per Nicolas Aguzin, ma alcuni che hanno lavorato con l’ex banchiere della JPMorgan affermano che il compito non è stato aiutato da alcune delle sue idee più non convenzionali.
Mesi dopo essere entrato a far parte di Hong Kong Exchanges and Clearing come amministratore delegato nel maggio 2021, Aguzin ha proposto di assegnare “gettoni” alle società quotate in base alla diversità dei loro consigli di amministrazione.
Modellato in parte sulle criptovalute e in parte sui crediti di carbonio, il “Project Diamond” obbligherebbe le aziende con consigli di amministrazione esclusivamente maschili a nominare donne o ad acquistare token da quelle che lo avevano.
Diverse persone che hanno ascoltato il discorso si sono tirate indietro, dicendo in privato che ha dato un nuovo significato alla frase “donne simboliche”. Interrogato dal MagicTech in merito al progetto, HKEX, che la settimana scorsa aveva annunciato che Aguzin si sarebbe dimesso a maggio, ha affermato che “non è stata data priorità allo sviluppo”.
A più di due anni dalla nomina di Aguzin, Hong Kong sta lottando per mantenere il suo status di importante centro finanziario nel contesto della deludente ripresa post-pandemia dell’economia cinese e delle crescenti tensioni tra Pechino e Washington.
I critici di Aguzin affermano che l’idea del token della diversità e la sua decisione nel 2021 di invitare il fondatore di FTX, ormai caduto in disgrazia, Sam Bankman-Fried a parlare ai leader dell’exchange, sono stati piccoli, primi episodi che hanno segnalato che potrebbe non essere l’uomo giusto per guidare l’exchange. uno dei suoi periodi più difficili.
Nominare Aguzin al posto di lavoro nel cuore dell’establishment finanziario di Hong Kong è stata una scommessa coraggiosa sul fatto che un esperto venditore che aveva rapidamente scalato i ranghi della banca d’investimento statunitense potesse aiutarla ad attrarre quotazioni e capitali da tutto il mondo.
Poche settimane dopo l’arrivo di Aguzin – un argentino soprannominato “Gucho” che non parla cinese ed è stato il primo cittadino non di Hong Kong o della terraferma ad assumere il ruolo – Pechino ha rafforzato il controllo sulla tecnologia cinese e sui settori dell’istruzione privata. La repressione ha spazzato via più di un trilione di dollari dal valore delle società quotate a livello internazionale e ha ridotto l’appetito per le azioni del continente che dominano il mercato di Hong Kong.
Il prezzo delle azioni di HKEX è sceso del 40% da quando Aguzin si è unito ed è passata dall’essere la borsa quotata in borsa più preziosa al mondo a una che segue i rivali CME e Intercontinental Exchange. Nel frattempo, la capitalizzazione di mercato totale di tutte le società quotate sulla borsa indiana è destinata a superare quella di quelle di Hong Kong.
I sostenitori di Aguzin affermano che ha avviato importanti riforme e aumentato il profilo di HKEX in tutto il mondo, nonostante le difficoltà che vanno ben oltre il suo controllo. Gli investitori internazionali “stanno correndo il più lontano possibile dalla Cina [and] è inevitabile che i mercati dei capitali di Hong Kong ne risentano gravemente”, ha affermato un consulente di HKEX.
“Non credo che nessun altro in quel lavoro avrebbe fatto di meglio.”
Le offerte pubbliche iniziali di Hong Kong da parte di società cinesi – che hanno contribuito a spingere HKEX al suo miglior profitto trimestrale di sempre il mese prima dell’adesione di Aguzin – sono crollate da luglio 2021, quando le autorità di regolamentazione di Pechino hanno bloccato le quotazioni offshore di start-up che detengono grandi quantità di dati degli utenti.
Le IPO di Hong Kong hanno raccolto solo 5,3 miliardi di dollari quest’anno, secondo i dati di Dealogic, mettendo il mercato sulla buona strada per il suo bottino annuale più piccolo in 22 anni.
Il governo di Hong Kong, il maggiore azionista di HKEX, ha dichiarato in agosto che stava istituendo una “task force” per presentare “proposte di miglioramento” della liquidità del mercato all’amministratore delegato della città, John Lee.
A quel punto la posizione di Aguzin si era già indebolita. John Buckley, che Aguzin ha portato da JPMorgan per supervisionare quella che ha definito “trasformazione” all’exchange, se n’è andato nel novembre 2022 dopo meno di un anno. Era una delle numerose figure di alto livello assunte sotto Aguzin a lasciare dopo poco tempo.
Buckley, sostenuto da Aguzin, aveva cercato di migliorare la vecchia infrastruttura IT e i processi interni di HKEX, un compito poco affascinante ma ritenuto necessario per aiutare a competere con i rivali di tutto il mondo.
Ma alcuni addetti ai lavori si sono risentiti per il coinvolgimento dei consulenti McKinsey, assunti per aiutare nel processo, e altri pensavano che Buckley si stesse muovendo troppo velocemente.
“L’organizzazione non aveva la capacità di cambiare a quella velocità, e l’interesse del consiglio era quasi pari a zero”, ha detto un consulente di HKEX. Dopo che Buckley se ne andò, “la comunicazione interna riguardava molto meno la trasformazione. . . l’intera iniziativa è stata bloccata rapidamente”, ha detto un ex dipendente.
A gennaio, Bonnie Chan, ora nominata successore di Aguzin, ha sostituito Buckley come co-direttore operativo.
Aguzin aveva trascorso gran parte del suo tempo come “ambasciatore dell’azienda” piuttosto che come manager sul campo, ha detto un ex dipendente. Aveva “viaggiato per il mondo evidenziando che Hong Kong è aperta agli affari. . . è super entusiasta della missione”.
“Sono molto orgoglioso delle iniziative strategiche e dei risultati ottenuti da HKEX da quando sono entrato a far parte di HKEX”, ha affermato Aguzin in una nota.
Ha affermato che l’exchange ha “continuato a dare risultati” nonostante “significativi venti contrari” e ha “implementato cambiamenti infrastrutturali cruciali che posizioneranno HKEX per un successo continuo per i decenni a venire”.
HKEX, che possiede anche il London Metal Exchange, ha affermato di aver compiuto “significativi progressi strategici” negli ultimi due anni e mezzo, compresi i programmi per estendere i collegamenti tra la Cina continentale e i mercati internazionali.
“I mercati globali sono stati deboli, ma il gruppo ha riportato alcuni dei migliori risultati di sempre, guidati dalla diversificazione strategica dell’azienda e dalla sua forte gestione finanziaria”, ha affermato.
HKEX punta ai nuovi uffici a New York e Londra, nonché agli accordi di dual-listing con le borse in Arabia Saudita e Indonesia come prova di un crescente profilo internazionale. Ma le quotazioni non cinesi rappresentano solo il 6,6% dei fondi raccolti sulla borsa di Hong Kong dall’inizio del 2022, poco cambiati rispetto agli anni precedenti, secondo i dati di Dealogic.
Chan, avvocato con un master ad Harvard, ha un profilo internazionale inferiore rispetto ad Aguzin. In qualità di co-COO, le sue responsabilità includono strategia e “sviluppo continentale”. È “sensata e intellettualmente rigorosa. . . non necessariamente un leader molto dominante”, ha detto una persona che ha lavorato con lei.
Chan assumerà la guida di HKEX in un momento in cui la posizione di Hong Kong come centro finanziario è precaria. “Dal punto di vista del nostro settore e del ruolo di Hong Kong come centro finanziario internazionale, abbiamo il nostro bel da fare”, ha affermato Robert Lee, un parlamentare di Hong Kong che rappresenta il settore dei servizi finanziari. Ha detto che Chan era “disponibile, bravo a comunicare e. . . ricettivo e aperto all’ascolto delle idee.”
Un dirigente in partenza dall’exchange ha recentemente avvertito i colleghi che HKEX rischia di perdere importanza a favore della Cina continentale. Le riforme in corso alle infrastrutture del mercato finanziario continentale “potrebbero spostare ulteriormente l’equilibrio di influenza” lontano dal territorio, ha affermato l’esecutivo in un documento condiviso con i colleghi poco prima della loro partenza.
“Qualsiasi discussione sulla strategia HKEX dovrebbe tenere presente che, se vista da un punto di vista privilegiato, [Hong Kong] possono sembrare sempre più piccoli ogni anno, indipendentemente da quanto grandi possiamo sentirci”, hanno detto.