March Madness negli Stati Uniti si riferisce a un famoso torneo di basket del National College. Quest'anno potresti applicare quel soprannome alle dure politiche commerciali che provengono dalla Casa Bianca degli Stati Uniti.
L'attacco del presidente Donald Trump ai suoi partner commerciali il 2 aprile ha eliminato i prezzi delle azioni mondiali in un funk e ha fatto affrettare gli investitori verso attività di rifugio sicuro come obbligazioni governative e oro.
A metà pomeriggio di venerdì, gli annunci tariffari della Casa Bianca di Trump hanno contribuito a cancellare circa $ 4,9 TN di valore dai mercati azionari mondiali, secondo Dan Coatsworth, analista di investimento di AJ Bell.
Tutta quella volatilità sta spremendo i portafogli personali della maggior parte delle persone. Ancora peggio, un forte calo del dollaro dopo che l'annuncio tariffario ha causato un ulteriore dolore agli investitori con sede in sterline o in euro.
“La recessione del mercato e la maggiore volatilità possono essere inquietanti, in particolare quando i titoli amplificano l'incertezza”, afferma Myron Jobson, analista senior di finanza personale presso la piattaforma di vendita al dettaglio Investitore interattivo. Ma afferma che gli investitori dovrebbero “resistere all'impulso di fare reazioni di jerk del ginocchio”, che possono “bloccare le perdite e deragliare piani di investimento ben elaborati”.
$ 4,9 tnPerdita approssimativa dai mercati azionari mondiali dagli annunci tariffari
Sulla piattaforma di investitori interattivi, molti trader nel Regno Unito hanno acquistato il DIP: NVIDIA è stato l'investimento più scambiato questa settimana, con il 74 % che ha acquistato il titolo e il 26 % di vendita. Al secondo e terzo posto c'erano rispettivamente il produttore di motori con sede nel Regno Unito Rolls-Royce (57 % acquisti) e Barclays (acquisti del 73 %).
I lettori di FT potrebbero giustamente chiedere se è arrivato il tempo per aggiungere ai propri portafogli azionari.
Ma invece della risposta, inizia con la domanda. Catturare la fine di qualsiasi crollo dei prezzi delle azioni richiede la vista e la velocità di un falco affamato. Chiedi se ora è un buon momento per inizio Accumulare azioni o meno, diffondendo gli acquisti per un periodo di tempo per mitigare il rischio di ulteriori perdite. Quali segnali potrebbero indicare un turno di sentimento?
Data l'elevata correlazione di molti mercati azionari internazionali con quello dell'America e poiché la maggior parte dei catalizzatori è arrivata da lì, concentrandosi sui mercati statunitensi ha un senso.
Quando cattive notizie sono buone. I mercati spesso seguono narrazioni, negative o positive. Quindi notare quando i prezzi dei titoli non reagiscono come previsto per un forte annuncio di guadagno – o peggio dei dati di inflazione previsti – può offrire indizi sull'umore del mercato.
Attualmente l'umore è chiaramente scarso. Nessuno ha una chiara idea di come aumenta i prezzi delle importazioni in una guerra tariffaria percolare ai consumatori. Ma alcuni economisti hanno prodotto alcune figure sconcertanti sull'effetto.
Mercoledì, la Casa Bianca ha annunciato nuove tariffe di importazione che coprono oltre 100 paesi e territori. Queste percentuali variavano dal 10 % per parecchi paesi tra cui il Regno Unito, fino al 49 % per la Cambogia. La Cina ha ricevuto un ulteriore tasso tariffario del 34 % al di sopra di quelli esistenti, mentre l'UE è stata colpita con un tasso del 20 %.
Una vera e propria guerra commerciale, che termina con barriere all'importazione del 25 % da ogni partner commerciale statunitense, produrrebbe un colpo di $ 1,4 TN all'economia mondiale, tra cui una riduzione del 2,5 per cento del reddito reale pro capite degli Stati Uniti, secondo le stime degli economisti dell'Università Aston del Regno Unito prima dell'annuncio tariffario.
Ma investire riguarda tanto la psicologia quanto i fondamenti. Sì, afferrare tutte le cose importanti, come la crescita degli utili aziendali, l'inflazione dei prezzi e il comportamento di spesa dei consumatori, sono fondamentali per divinare la direzione futura dei mercati azionari.
Nel film di Oliver Stone Wall StreetLou Mannheim, il veterano brizzolato, consiglia alla Bud Fox molto verde di “attenersi ai fondamenti” come avrebbe fatto la maggior parte degli investitori. Alla fine, Fox non segue la folla e il resto è storia del film.
Nessuno suggerisce che il crimine offre una migliore strategia di investimento, ma capire come la maggior parte degli investitori si è posizionata, ciò che possiedono rispetto a ciò che manca, è utile sapere. Potresti quindi voler muoverti nella direzione opposta.
Molti investitori professionisti affermano di iscriversi a un punto di vista così contrario, ma pochi lo praticano davvero. E c'è una buona ragione per questo: è rischioso e difficile difendere una visione contraria ai tuoi capi o clienti, soprattutto se la strategia in seguito perde denaro.
Non commettere errori, tuttavia, il tono degli allocatori di attività in alcune delle più grandi istituzioni di investimento è diventato chiaramente più negativo. Questo è uno spostamento di tendenza in sé.
“La diversificazione è tuo amico. Più contanti, non obbligazioni. La stagflazione è un rischio qui, non solo in recessione”, afferma Salman Ahmed, capo globale della macro e allocazione delle attività strategiche presso Fidelity International. “Se tutto il [US trade] Le tariffe arrivano come discusso che consegneranno a [1.8 percentage point] Shock di inflazione agli Stati Uniti “, in base alle stime della fedeltà.
Alcuni hanno cambiato solo recentemente le loro opinioni. Considera questa dichiarazione dalla sensibile e precedentemente ottimista, CCLA del Regno Unito – chiese, enti di beneficenza e autorità locali, che investe quasi 16 miliardi di sterline per i suoi clienti. “Abbiamo ridotto l'esposizione azionaria di 5 punti percentuali nei nostri fondi multi-asset il mese scorso, aumentando le doratine e la liquidità legate all'indice. Non avevamo voluto pre-posizione con cautela davanti a una guerra commerciale che potrebbe non accadere, ma ora crede che una guerra commerciale sia iniziata.”
Ma quali sono i segnali che hanno spinto una modifica in vista? Mentre i mercati hanno chiaramente sottovalutato lo zelo di Donald Trump per aver sollevato le barriere commerciali statunitensi, alcuni segnali di avvertimento hanno lampeggiato Amber, se non rosso, per anni prima di Trump 2.0.
Principalmente, questa preoccupazione si è concentrata sugli Stati Uniti date le sue dimensioni rispetto agli altri. Ad esempio, le valutazioni dei prezzi delle azioni statunitensi storicamente alte rispetto agli utili hanno sminuito quelli di altri paesi e sono state a lungo un punto di discussione.
Ce ne sono molti altri. Uno è il valore delle azioni tra le attività finanziarie delle famiglie statunitensi. Questo importo, secondo i dati di Bank of America e della Federal Reserve, ha oscillato tra il 10 e il 30 % dalla seconda guerra mondiale. Alla fine dello scorso anno la proporzione aveva raggiunto il 29 %.
Questo potrebbe portare in pausa per il pensiero. Non solo questa percentuale è aumentata ben oltre che in cima alla prima bolla tecnologica, che è saltata nel 2000, ma quella cifra supera anche il picco precedente del 28 % nel 1968.
Per tornare alla fascia bassa della gamma storica, nemmeno il suo nadir, richiederebbe che le azioni si dimezzino in proporzione. I presagi non sono buoni. Le azioni hanno fatto molto male negli anni '70 e negli anni 2010 dopo aver completato.
Ma la chiarezza del senno di poi non è in discussione. Dopo tre mesi difficili per le condivisioni statunitensi e, con il pessimismo, si chiederanno giustamente se almeno un'inversione a breve termine potrebbe risalire il prossimo trimestre.
Un posto dove cercare suggerimenti di questo è tra le opzioni, quei derivati, che possono essere convertiti nei loro titoli sottostanti, affermano azioni e azioni, a un prezzo di esercizio entro una determinata data. Le opzioni consentono di trarre profitto dalle variazioni dei prezzi delle azioni, su o giù, con un esborso di capitale relativamente poco.
Mentre il mercato delle opzioni non è una novità, la loro popolarità tra investitori al dettaglio e professionisti, specialmente negli Stati Uniti, è cresciuta negli ultimi anni. I prezzi delle opzioni altamente sensibili e fluttuanti possono fornire segnali sulle intenzioni degli investitori.
Ma non è necessario acquistare questi prodotti da solo per essere utili: possono essere una misura elaborata del sentimento. Un modo è tenere traccia del volume del commercio di Puts come rapporto della stessa misura nelle opzioni di chiamata, il rapporto put/chiamata.
Un aumento dei volumi put rispetto alle chiamate accenni alla beffa e viceversa per le opzioni di chiamata. Questo rapporto nel tempo ha oscillato attorno a una media.
Quando questo indicatore raggiunge un estremo sopra o sotto questa media, gli osservatori del mercato prendono nota. Alla fine della scorsa settimana, il rapporto Put Call era fermamente in territorio neutro, bloccato nel mezzo della sua gamma storica a lungo termine.
Misure più sofisticate monitorano quanto siano costose le chiamate relative alle chiamate, note come inclinazione. Una maggiore domanda di put, che viene spesso utilizzata per la copertura, dovrebbe comportare un put più costoso rispetto alle chiamate. Molti investitori che pagano un premio elevato per i put dovrebbero dare un senso di problemi e il contrario se i put sembrano relativamente economici. L'indice di inclinazione CBOE è stato storicamente alto fino a ottobre a gennaio, fornendo un avvertimento precoce della recessione quest'anno.
Purtroppo, anche l'indice di disgustoso si trova all'incirca nel mezzo della sua gamma, offrendo un piccolo senso di estrema portata o di origine per i mesi a venire. Fino ad ora c'è poco da indicare il tipo di intensa portata o irrazionalità che potrebbe dare a un contrarian qualche speranza. Questo fatto da solo suggerisce che questa fase ribassista probabilmente non è finita.
Al momento della cosiddetta Giornata della Liberazione, le percentuali tariffarie esatte non erano la questione. I trader avevano valutato gran parte di quelle cattive notizie, ma se hanno pienamente anticipato che le ricadute non sono chiare. “Penso che il mercato [was] più preparato per il rischio tariffario. . . Esso [has] sotto-posizionato per il rischio di recessione “, pensa Emmanuel Cau, capo della strategia equità europea di Barclays.
In quanto tale, la tesi secondo cui “l'eccezionalismo americano” continuerà con la prima politica americana della Casa Bianca di Trump, pensa a Cau.
Se c'è un segnale da tenere d'occhio per il resto dell'anno, sono aspettative inflazionistiche. Seguiti ampiamente sondaggi negli Stati Uniti, come l'indagine sui consumatori delle aspettative di inflazione della New York Federal Reserve un anno prima, sono passati da meno del 3 % a oltre il 4 % dalla fine dell'anno scorso.
Ancora più importante, il tasso di inflazione implicito da parte degli Stati Uniti Twiflazione di obbligazioni (punte) protette da inflazione (punte) è salita costantemente da settembre. Fino a quando questo indicatore inverte, o almeno livelli fuori, i mercati rimarranno nervosi.
Questa è una cattiva notizia per i prezzi azionari. L'inflazione dei prezzi crea un problema politico per qualsiasi governo, ma soprattutto per il presidente Trump, che ha promesso di controllarlo. L'inflazione persistente mette anche un'ammaccatura nella speranza che la Federal Reserve degli Stati Uniti riduca presto i tassi di interesse.
Una guerra commerciale manterrà la pressione verso l'alto solo sulle aspettative di inflazione, e questo non è sicuramente un buon segno delle cose a venire.